[新聞] 高油價與通膨效應 下半年看好全球資源與基礎建設產業
1.原文連結：http://tw.money.yahoo.com/report_article/adbf/d_a_080624_2_10ijy
2.內容：
( 2008/06/24 09:47 保德信投信 )
在歷經通膨升溫與次貸衝擊影響下，2008年上半年金融市場震盪劇烈，然而轉眼即將進入
2008年下半年，不論以全球總體經濟或企業獲利來觀察，2008年下半年可望面臨一個較好
的基本面局勢發展；而投資人面臨這般期待轉好、卻仍瀰漫不確定性的投資環境，到底如
何才得以掌握投資新利機？保德信投信表示，在全球金融市場逐漸回穩，以及新興市場如
中國、印度等新興經濟體持續維持高成長的表現下，目前整體通膨壓力仍在可控制範圍內
，預估下半年在美國企業獲利可望回復二位數成長、股市本益比可望相對擴張的環境下，
儘管高通膨可能持續維持一段時間，然而卻可能是全球資源與全球基礎建設產業的良好投
資時機！
◆高通膨環境下 全球景氣逐步復甦
保德信投信國際投資組研究主管黃榮安協理表示，現階段雖然油價仍處高檔，不過隨著美
國信用市場逐步回穩、財政政策刺激預估推升第三季gdp成長率至 2.5%、以及預估下半年
美國整體企業獲利可達兩位數成長的狀況下，仍相對看好美國這一全球最大經濟體的相對
穩健表現；而另一相對看好的市場為新興市場，即便新興國家如中國大陸在政策上已逐漸
因重視通膨而稍採緊縮政策，不過在強勁內需與新興市場相互貿易持續成長並挹注企業獲
利的條件下，包括中國、印度等新興市場仍將是下半年全球經濟成長的強力支撐。
◆金融市場回穩 可接受的通膨環境往往對股市影響不大
黃榮安協理表示，在歷經次級房貸的衝擊影響下，包括美國大型投資銀行等金融業者紛紛
在近期繳出季報獲利大減甚至虧損的成績單，不過也由於金融股已認列次貸損失，市場在
預期最壞狀況已過、以及企業獲利在第三、第四季將明顯反彈的條件下，金融市場應逐漸
回穩並重回正常軌道；事實上，物價上揚時期並不意味著股市就會下跌，因為通膨本身就
是經濟持續發展的自然產物，也因為全球尤其是新興市場的經濟持續成長，包括能源與食
物等商品需求的推升力道加速了通貨膨脹；保德信投信觀察過去十年來，美國道瓊指數與
核心消費者物價指數年成長率與消費者物價指數年成長率發現(請見下圖，股市通常在溫
和的通膨上揚過程中表現不差，就如目前所處的通膨水準，在可控制的範圍內，股市理應
表現不受影響。因此，在當前市場可能對利空消息反應過度的狀況下，建議可以分批進場
加碼股票，掌握投資時機！
◆新興市場的強勁需求 造就高通膨環境下的投資機會
黃榮安協理進一步表示：觀察全球高通膨現象，能源與食物價格高漲為兩項關鍵因素，而
其中包括原油、原物料，以及農產品等價格的飆漲，主要還是來自於新興市場的強勁需求
，而如此龐大的需求在「世界是平的」條件下，不但導致全球跨地區、跨產業爭搶資源，
原油、原物料、食品與銅、鐵等基本金屬因此價格大漲，更造成包括電廠、公用事業等基
礎建設需求節節高升；根據世界銀行預估(資料來源：world bank 2004/12, wealth
magazine june 2008，全球基礎建設明顯未能滿足未來經濟成長所需，其中新興市場如中
國更計劃在未來十年內花費8.9兆美元投入基礎建設，而現階段包括電廠與天然氣產業投
資則相對看好。保德信投信表示，在全球高通膨的環境下，掌握新興市場的需求最源頭，
及早投資佈局全球資源與基礎建設產業，如此一來，通膨或許不該是投資人的憂慮，它更
有機會從此成為您的投資新契機！
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