Re: [請益] 正、逆價差的迷思

看板Stock (股票)作者coconing (最近我的心情很不OK)時間16年前 (2007/08/15 12:24)推噓8(9推 1噓 3→)

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※ 引述《lovebeast (POISON DIS.)》之銘言： : 今天這個盤這麼悲，但是台指期跟現貨卻逞現正價差， : 跟以往的逆價差不同…… : 請問這是意味： : (1)有人大量買進期貨選擇權避險，代表反轉訊號? : (2)悲觀的人開始減少，所以期貨在拉? : (3)只是結算行情而已，不用想太多? : 敢請大大們解惑… : 我的直覺是跟法人有點關係。 Google估到的.... 在期指中，正價差及逆價差的幅度高低，是預判後市的重要指標。當出現正價差時，代表未來行情看好；反之若出現逆價差時，顯示未來趨於保守，因此進軍期指市場，必須隨時掌握正逆價差的變化，才能成為台指期貨的常勝軍。經常在分析報導中聽到專家說：「期指正價差過大，後市可能轉空」，或是「逆價差過大，後勢低檔無多。」什麼叫做正、逆價差呢？台指期貨與現貨的價格差距，就叫做價差。 ■理論上期貨價格應高於現貨價格由於期貨價格代表投資人對未來的預期，因此若預期未來走揚，就會出現期貨價格高於現貨價格，也就是正價差；若是預期未來會走弱，期貨價格就會低於現貨價格，就叫做逆價差。由於加計持有成本的關係，期貨價格理論上應會高於現貨價格，也就是期貨的理論價格，等於現貨價格加利息後，再減去股利所得；因此當期貨價格反而低於現貨價格時，當然代表的意義重大。 Tips：期貨理論價格的計算公式期貨理論價格＝現貨價格×（1＋利息－股利）摩台指多為外資所投資，台期指則為國內法人或投資人進出，因此摩台指的正、逆價差數據，代表外資對未來行情的看法，而台期指則代表國內投資人對後市的看法。 Tips：正逆價差在某些時期不具參考意義期指到期前三日在多、空雙方逐漸平倉的狀況下，正逆價差會逐漸縮小，因為期貨到期時會以現貨價格結算，所以此時不具參考價值。 Tips：金融期指的正逆價差參考意義不大金融股在多年走空後，即使金融期指出現正價差，行情卻未必能走揚，正逆價差參考意義不大。雖然今年金融股已有轉為多頭趨勢，但行情恐需持續一年以上，正逆價差的指標意義，才會漸受肯定。 ■正、逆價差操作策略各有不同那麼，是不是看到正價差就做多，看到逆價差就做空呢？其實不全然如此，提出以下七項操作原則： ◆準則1：正價差超過50點，未來行情樂觀若正價差趨勢可持續，期指可持續走多，現股亦可做多。 ◆準則2：逆價差超過50點，未來行情悲觀此時賣壓也會加重，甚至還會引發現股賣壓出籠。 ◆準則3：正、逆價差超過100點，以套利方式操作因為正、逆價差超過100點以上，通常行情走多或走空已有一段時間，在此時加碼的風險相對提高，因此最好採取買進現貨、放空期指，或賣出現貨、買進期指的套利方式，以降低風險。 ◆準則4：正逆價差升到近期高點時，趨勢將出現反轉例如在1998年11月30日時台指期貨創下正價差235點的紀錄，接著就反轉重挫；而在2000年3月30日，台期指也曾出現逆價差271點，此後便反轉上漲，並出現軋空行情。 ◆準則5：正逆價差出現2％以上的差距，可能出現大行情而且若2％價差時間愈長，行情就持續愈久。持續一周以上可望有一個月行情，連續一個月以上可望有三個月行情，連續兩個月以上可望有半年行情。 ◆準則6：若出現摩台指、台期指不同調時，以摩台指為準通常以摩台指代表外資，以台期指代表國內法人或散戶，因此當兩者正逆價差同步時，代表期指、現貨可望同步走揚或下跌。但若出現摩台指、台期指不同調時，應以摩台指為依據，因為外資的影響力畢竟還是高於國內法人或散戶。例如前年911事件後，台股反彈到3800點時，許多國內投資人認為最多反彈到 4100點，因此在3900點以上放空台指期貨，台期指出現逆價差1％；但外資卻一路買進，使得摩台指出現0.5％的正價差，台期指、摩台指的價差幅度雖未達2％，但在看法出現極大差異下，之後也確實引發一段大多頭行情。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.228.34.31