Re: [請益] 股利真的能讓投資人獲利嗎?

看板Stock (股票)作者paperavi (paperavi)時間16年前 (2008/02/17 12:05)推噓1(2推 1噓 1→)

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※ 引述《education ()》之銘言： : 我是股票新手有很多都不懂 : 據說利又分為現金股利和股票股利 : 據我所知這兩種股利發放後最後投資人擁有的資產並不會增減 : 那位何說股利會讓人獲利呢? : 在我目前的認知是不會對投資人造成好處 : 也有人說除息後會填息 : 但是填息的理由何在? : 除息後就會讓更多人買股票? : 如果說股利沒辦法讓人獲利 : 那麼買股票的漲跌跟公司的營收就完全扯不上關係啦 : 我的認知是大股東會買這家公司的股票 : 就是因為看好它以後會賺錢 : 而賺的錢就會變成股利回饋給投資人 : 但如果股利沒有實際利益 : 那他買這間有潛力公司的股票也顯得沒有任何意義 : 因此股價的決定完全取決於投資人的自由興政的市場機制 : 但事實上好像不是這樣吧 : 大家都說買有淺力有前景的公司就有機會賺錢 : 也就是說股利沒有實質收益的說法是錯的 : 希望能聽聽各位的解釋 : 謝謝囉一般的政府債券基金配發利息後，不會影響債券的價格 (指債券價格，不會在配完利息後，就出現下跌)，可是股票或股票型基金的配發利息機制卻會影響股票的價格 (指股票價格，會在配完利息後，就出現下跌)，其原理詳述如下。以一般的政府債券來看，配息的機制比較單純，買入並持有到約定期限，就可以取得配息。一般的政府債券「基金」，則將這些總配息轉成投資人的月配息，並且提高申請時的手續費。這些配息機制，都具有長期留住投資人資金的能力。股票的配息機制就比較特別。公司自己配完股息後，換算的股價必定比配息前來得低 (換算公式請參考 http://blog.yam.com/sandt/article/11444279 這篇文章)，通常股價的跌幅會略大於年配息率 (年配息率 = 該年度股息/除息時的股價)，如此做的目的是避免有人套利。以年配息 5% 的股票為例，在配息前買，配息後賣，若股價不變，套利的人就輕易取走 5% 的報酬，公司無法長期留住投資人的資金。這裡大家就會出現疑惑，若股票的配息是由股價的跌幅所取得，而不是由公司的稅後盈餘直接的匯入投資人的利息戶頭，這樣股票要如何反應公司的實際穫利呢？我提供一個比較直覺的觀點，供大家思考。首先要先有個前提，也就是本年度配發股息 < 去年度的 EPS (這個是由法令來規範的，可以參考 http://www.angelibrary.net/economic/gpjb/007.htm 這篇文章，裡頭即指出各國的公司法對公司的分紅派息都有限制性規定，如我國就規定上市公司分配股息和紅利的總額總是要少於公司的稅後利潤。這個前提若不成立，那股市可就大亂了，即使公司不賺錢，它也可以配出高額的股息)，在這個基本原則下，本年度配發股息後，股價下跌 -> 下一年 EPS 維持不變，若沒有填息 (指股價回到下跌前的價位)，那下一年配發股息不變時，年配息率就會上升 (年配息率 = 股息/股價，股息不變，股價下跌，年配息率就會上升) -> 年配息率升高會吸引投資人來填息。此時股價即可以真實的反應公司的穫利。我們現在想再了解另一件事，若投資人不填息的話會出現什麼事 (此處的填息泛指配發股息後，投資人預期公司在未來仍然有相同的穫利，進行股票買入的行為，進而使得股價回到配息前的價位)。此處有兩件事實是無法改變的。第一、無論股價為何，投資人一定可以取得股息，而且此股息來自於稅後利潤。第二、公司配息後，股價必定下跌。基於第二個事實，若投資人不進行填息的動作，經過多年之後，股價會一直跌到 0 元，基於第一個事實，多年後購入股票的投資人簡直是樂翻了，因為該投資人可以以低廉的價格取得股息。可想而之，大部份的投資人都會搶購這家公司的股票，以取得股息，自然就會完成填息的動作。也就是公司若下一年度有賺錢，不可能發生股價跌到 0 元的情形。唯一的例外就是若去年有保留盈餘在今年一起發放，這才會出現本年度配發股息 > 去年度 EPS的例外情形。若今年公司不配發股息，則可以將稅後盈餘計入該年度的保留盈餘，此保留盈餘公司可以進行再投資，若投資得宜，下年度的 EPS 將會成長，因此，即使公司不配發股息，只要公司下一年度有賺錢，仍然可以推升股價，這方面最有名的例子，就是巴菲特的波克夏公司，該公司雖然從未配過息，但股價仍然一再的創新高。這個股票的配息機制，與現金減資看起來似乎相同，但實際上是不一樣的，最主要的不同點在於現金減資的話，EPS 會上升 (S 減少，E 不變，EPS 上升)；股票發行股息的話，EPS 並不會變動。由此來看，股票的配息機制不僅巧妙的避開短線投機客的套利，並且也真實的反應公司實際的穫利。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ※ 編輯: paperavi 來自: 118.160.69.151 (05/13 22:37)