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《外資》谷月涵：科技股配息率看升，6檔潛力足
花旗環球證券台灣區董事總經理谷月涵最新台股策略報告，點出台灣不少科技股的配息率
較低，但未來隨著未分配盈餘課稅因素，可能誘使科技業配息率進一步提高，此將吸引全
球的收益基金的投資目標。該美系外資遴選了6檔低配息率的個股，分別為台積電(2330)、
聯電(2303)、漢微科(3658)、大立光(3008)、可成(2474)、鴻海(2317)等。至於高配息率
的科技股也遴選了10檔，包括:日月光(2311)、矽品(2325)、聯發科(2454)、聯詠(3034)、
和碩(4938)、台達電(2308)、群光(2385)、廣達(2382)、華碩(2357)、仁寶(2324)等。
花旗環球證券指出，從科技股的資產負債表中看到在現金和股權持續增加，科技業雖然面
臨PC需求轉弱以及競爭白熱化，但過去幾年的獲利成長依然強勁，且並未影響資本支出以
及股利政策。膨脹的資產負債表持續推升股東權益報酬率以及形成較低的本益比，也有效
提高了權益資金成本(cost of equity)。權益資金成本是股東所要求的投資報酬率，所以
所創造的獲利超越權益資金成本愈多的企業價值愈高。
政策調整，將企業未分配盈餘加徵10%營利事業所得稅，此將提高了低配息率的企業成本，
當然也影響了獲利能力。花旗環球證券認為，在此等因素下，未來企業會被轉為傾向高配
息的政策。結果也可能導致科技股的股息超越獲利成長，並成為最高配息的產業。
花旗環球證券也預測，全球的收益基金將提高在台灣科技股的權重。主要看好台灣在汽車
科技多樣化的應用、物聯網等，且該等領域的客戶集中度不這麼明顯，會有較佳的議價和
獲利率。而當台灣的科技業獲利更趨穩定且配息率趨勢向上，就會吸引更多的國際型的收
益性基金前來投資。(時報資訊)
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