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[新聞]Etoro：SPAC 背後的多空觀點

看板Stock (股票)作者時間5年前 (2021/03/21 17:55), 編輯推噓23(23推 0噓 44→)
留言67則, 13人參與, 5年前最新討論串1/1
原文標題：Etoro：零手續費的交易平台，SPAC 背後的多空觀點 原文連結：https://lihi1.com/kN4hs 發布時間：2021/3/19 原文內容： Etoro 重點提要 Etoro 前身為在 2007 年於以色列創立的 RetailFX，並在 2010 年啟動了有著複製交易 功能的社群投資平台。 在 2013 - 2014年間，Etoro 在英國和德國開放了投資股票、差價合約，及虛擬貨幣交 易功能。 在 2019 年，Etoro 以零手續費交易為賣點進入了美國市場。在 2020 年，FINRA (美國 金融業監管局) 授予了 Etoro 交易商牌照。 Etoro 在歐洲 (69% 的入金帳戶) 和亞太地區 (18%) 有著很強的影響力。 Etoro 在美國有著獨特的定位，雖然運營規模還很微型。 Etoro 和 Robinhood 一樣瞄準 業餘交易員，Etoro 有著全球知名度及像 Interactive Broker 一般的全球市場交易能力 資金募集歷史 看多觀點 隨著 Citadel Securities 和其他的造市者將以零手續費 將股票交易賦權給大眾後， 現有的交易平台彼此間並沒有明顯的手續費差別，因此各家交易平台將在使用者體驗上進 競爭。本質上而言，目前任一家交易平台都不會有網絡效應和規模經濟。 這也是為甚麼在交易功能之上打造社群有潛力成為終極目標，因為社群功能擁有網絡效應 而在圍繞交易建立社群方面， Etoro 為領先跑者。 5.5 個月的行銷成本回收期間看起來很合理。考量到 Etoro 在美國的低滲透率，前方成 長的道路可能還相當寬廣。 看空觀點 如上表，在 2020 及 2021 年的估值驟升可能是過高的。由於投資證券及虛擬貨幣的 興趣提高，如同 Coinbase 和 Robinhood 般的估值陡升狀況在類股中變成廣泛現象。 如同虛擬貨幣交易活動隨著2017、2018年的虛擬貨幣興衰一起波動，現在的交易活動 可能處於高度膨脹。如果市場開始冷卻或是人們失去對交易證券或虛擬貨幣的興趣，交 易活動可能會面臨大幅衰減。 僅有 44% Etoro的收入來自於證券交易是個警訊，另外 32% 的收入來自於原物料市場 、16% 來自於虛擬貨幣及 8% 來自於法幣交易。這暗示了大多數 Etoro 交易者並不具 備足夠的背景知識，並不傾向投資具備具生產力的資產獲取複利，反而更喜歡投機於不提 供年化報酬的標的。這代表當市場熱度下降時，Etoro 的顧客流失率會比其他平台更高。 一旦市場向下調整，不只 Etoro 自身會受到降評，Etoro 的交易數會下降，交易所帶 來的收入也會跟著下降，這將為 Etoro 的價格帶來雙重打擊。 估值 比起 Interactive Brokers ($IBKR)，Etoro 的成長軌跡更類似於 FUTU。因此相 比於 Interactive Brokers ($IBKR) 的 10.7 倍、 FUTU ($FUTU) 的 20.1倍 ，Etoro 9.7 倍的 EV/’22 Sales 訂價看似相當吸引人。但這估值也許部分反應 Etoro 的收入品質，會因為業餘交易者的高流失率而下降。 由於 Etoro 還處於擴張階段並積極支出行銷預算，其獲利能力會因此受到抑制。Etoro 的訂價暗示 92倍 EV/’22 EBITDA。 而 $IBKR 為 16.9 倍， $FUTU 為 32.3倍。 一旦市場熱度降低，以上的預測都會顯得太過樂觀，這是 Etoro 顯而易見的風險。 結論 雖然 Etoro 已經成立 14 年，Gamma 相信其仍處在實驗階段。能否成功建立交易平台 上的社群，並形成護城河，還需要時間觀察。 Gamma 認為 Etoro 為此可能性做出了 有趣的賭注。 如果 Etoro 在社群層面上成功，那相對於同行，Etoro 的 CAC 和顧客流失率應該會 大量減少。但在現有數據上， Gamma 並不相信這項社群策略目前獲得相當成功。 我們也相信 Robinhood 和 Cash App 會是 Etoro 在美國強勁的對手。 Etoro 在 美國面臨的競爭不會像在歐洲一樣簡單。 Etoro 在2020/3/16的收盤價為 15.29 美金，暗示著其企業價值 (Enterprise Value) 為 150 億美金。考量到由散戶帶來的投機交易帶來的估值膨脹 ，及狹窄的誤差範圍，Gamma 並不認為風險投報比吸引人。 若 Etoro 價格接近淨資產價值 (NAV)，也就是 10 塊美金。其估值則顯得合理並可以 開始建立初始部位。 但若整體市場大幅下修，故事則會變得有趣太多。因為在那時，風險投報比會相當可觀。 心得/評論： etoro我如果買的話，一定連富途、RobinHood一起買，後者還沒上市，然後我會等股市 冷卻的時候買，做等到下一次牛市這樣，等不到也沒關係，我相信這三強就是下一個世 代的交易平台。產品能力富途最強，國際擴展能力etoro最強，RH稱霸下一代的美國， 一起買問題不大。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.243.46.64 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1616320522.A.775.html
推
03/21 18:14, 5年前 , 1F
稱霸下一代美國的應該會是併TD後的嘉信 RH這種二
03/21 18:14, 1F
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03/21 18:14, 5年前 , 2F
線券商只有還沒出社會的學生會用
03/21 18:14, 2F
推
03/21 18:16, 5年前 , 3F
不如再來一次瑞郎黑天鵝壓力測試
03/21 18:16, 3F
推
03/21 18:21, 5年前 , 4F
學生出社會後公司開401k帳戶大多也是開在Fidelity
03/21 18:21, 4F
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03/21 18:21, 5年前 , 5F
嘉信這種老牌大券商
03/21 18:21, 5F
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03/21 18:29, 5年前 , 6F
1樓挺囂張的，個人是覺得IB以外都不入流，只能靠免
03/21 18:29, 6F
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03/21 18:29, 5年前 , 7F
佣吸引小額資金。下面開放美林、高盛的嗆聲，嗆那
03/21 18:29, 7F
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03/21 18:29, 5年前 , 8F
些雜魚券商沒資格認購IPO~
03/21 18:29, 8F
推
03/21 18:35, 5年前 , 9F
我不是鮪魚黑 但蠻認同你的看空觀點
03/21 18:35, 9F
推
03/21 18:35, 5年前 , 10F
我自己就RH前用戶阿 IPO短多長空吧
03/21 18:35, 10F
推
03/21 18:42, 5年前 , 11F
自己去查查美國各券商管理資產總額 RH IB這種跟那
03/21 18:42, 11F
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03/21 18:42, 5年前 , 12F
些上兆美金的一線大券商完全沒辦法比
03/21 18:42, 12F
推
03/21 18:55, 5年前 , 13F
週五12塊買了50股看情況 看下一季之前能不能讓我吃
03/21 18:55, 13F
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03/21 18:55, 5年前 , 14F
薯條
03/21 18:55, 14F
推
03/21 19:01, 5年前 , 15F
桶子店，空殼公司
03/21 19:01, 15F
推
03/21 19:04, 5年前 , 16F
我不太認同看空觀點耶 難道投資虛擬貨幣跟原物料過
03/21 19:04, 16F
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03/21 19:04, 5年前 , 17F
多的人就不好? 現在油價看漲不是共識嗎？
03/21 19:04, 17F
推
03/21 19:20, 5年前 , 18F
跟韭菜對賭的公司感覺很賺欸，怎麼會看空
03/21 19:20, 18F
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03/21 19:20, 5年前 , 19F
若看管理資產總額就能決定優劣，那你認定會一桶糨
03/21 19:20, 19F
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03/21 19:20, 5年前 , 20F
糊的嘉信併TD，是阿呆行為嗎?
03/21 19:20, 20F
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03/21 19:21, 5年前 , 21F
市場向下調整會有更多人去放空啊，差價合約比實際
03/21 19:21, 21F
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03/21 19:21, 5年前 , 22F
股票放空更簡單
03/21 19:21, 22F
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03/21 19:21, 5年前 , 23F
不覺得會減少獲利
03/21 19:21, 23F
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03/21 19:23, 5年前 , 24F
市場都不動一潭死水讓會員下跌還差不多
03/21 19:23, 24F
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03/21 19:24, 5年前 , 25F
買E-trade的大摩，我看照你邏輯也是阿呆
03/21 19:24, 25F
推
03/21 19:30, 5年前 , 26F
用過etoro就會知道這平台只適合投機者
03/21 19:30, 26F
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03/21 19:30, 5年前 , 27F
真正認真投資資產龐大的人 不會拿來當主力
03/21 19:30, 27F
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03/21 19:31, 5年前 , 28F
當市場狂熱的風潮消退 一定是會有影響的
03/21 19:31, 28F
推
03/21 19:38, 5年前 , 29F
e鮪魚就入金出金容易，吸引人開槓桿，對非美國家還
03/21 19:38, 29F
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03/21 19:38, 5年前 , 30F
是有一定客戶群
03/21 19:38, 30F
推
03/21 20:14, 5年前 , 31F
唯一支持韭菜平台的詐騙行銷
03/21 20:14, 31F
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03/21 20:15, 5年前 , 32F
買ETORO是看上它的無恥無下線限
03/21 20:15, 32F
推
03/21 20:18, 5年前 , 33F
Etoro的槓桿設計就是容易吸引到投機者進來，不過也
03/21 20:18, 33F
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03/21 20:18, 5年前 , 34F
沒辦法。
03/21 20:18, 34F
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03/21 20:20, 5年前 , 35F
我也有開Etoro但沒開槓桿，其實鮪魚本身設計是不錯
03/21 20:20, 35F
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03/21 20:20, 5年前 , 36F
，就是太陽春。社群功能也還行，就算不跟單，看看大
03/21 20:20, 36F
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03/21 20:20, 5年前 , 37F
神的操作策略跟進出也是可以學習到很多東西。看盤你
03/21 20:20, 37F
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03/21 20:20, 5年前 , 38F
還是得用其他看，例如富途牛牛，富途我也是很看好未
03/21 20:20, 38F
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03/21 20:20, 5年前 , 39F
來。
03/21 20:20, 39F
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03/21 20:21, 5年前 , 40F
比特幣波動越大 鮪魚賺更多吧
03/21 20:21, 40F
推
03/21 20:27, 5年前 , 41F
市場最怕的是沒行情，波動越大越容易吸引投機者進來
03/21 20:27, 41F
推
03/21 22:22, 5年前 , 42F
etoro你也可以找明星投資人穩穩複製跟單不開槓桿
03/21 22:22, 42F
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03/21 22:23, 5年前 , 43F
去年也少說有70%收益 想安定投資還是yolo一波都有
03/21 22:23, 43F
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03/21 22:23, 5年前 , 44F
對應功能讓你使用 結果一直針對他的yolo功能 大
03/21 22:23, 44F
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03/21 22:23, 5年前 , 45F
家會去相信投顧老師投資網紅那些遮遮掩掩的對帳單
03/21 22:23, 45F
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03/21 22:23, 5年前 , 46F
結果etoro的複製跟單每筆紀錄都讓你看到反而被大家
03/21 22:23, 46F
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03/21 22:23, 5年前 , 47F
說是詐騙平台 我不太能理解
03/21 22:23, 47F
推
03/21 22:33, 5年前 , 48F
一直為桶子店找合理理由耶
03/21 22:33, 48F
推
03/22 00:02, 5年前 , 49F
我有小買FTCV，買進的理由主要是那些不要臉的操作工
03/22 00:02, 49F
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03/22 00:02, 5年前 , 50F
具XD，信用卡入金(未來信用入金？！）、跟單（投資
03/22 00:02, 50F
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03/22 00:02, 5年前 , 51F
一鍵解決免惱！？）、高槓桿（自爆用！？）、默認CF
03/22 00:02, 51F
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03/22 00:02, 5年前 , 52F
D非實股（不知道改了沒！？），以上隨便一項都是正
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03/22 00:02, 5年前 , 53F
常券商不太會用的爭議手段，甚至會盡量避免，不過在
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03/22 00:02, 5年前 , 54F
ETORO一次滿足，說詐騙或許太過，不過不安好心是事
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03/22 00:02, 5年前 , 55F
實，就像在你會經過的路上灑了一堆餌等人上鉤，真
03/22 00:02, 55F
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03/22 00:02, 5年前 , 56F
的是惡意滿滿
03/22 00:02, 56F
推
03/22 00:23, 5年前 , 57F
啊是會上什麼勾 槓桿就算開100倍也是50%停損 會跟
03/22 00:23, 57F
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03/22 00:23, 5年前 , 58F
隔壁那家一樣讓人嚇到自殺嗎？
03/22 00:23, 58F
推
03/22 00:27, 5年前 , 59F
正常劵商不會用的手段還包括免手續費呢 當初一堆人
03/22 00:27, 59F
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03/22 00:27, 5年前 , 60F
聽到也在那邊守舊的喊這一定有問題 現在還不是真香
03/22 00:27, 60F
推
03/22 00:53, 5年前 , 61F
不懂香在那邊~不就還沒出事的桶子店
03/22 00:53, 61F
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03/22 01:04, 5年前 , 62F
當etoro的股東可以，割韭菜賺錢很好
03/22 01:04, 62F
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03/22 01:05, 5年前 , 63F
但是用etoro/RH交易真的就智障了
03/22 01:05, 63F
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03/22 01:08, 5年前 , 64F
相比之下，騰訊撐腰的富途反而不需要RH那些騙人招式
03/22 01:08, 64F
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03/22 01:29, 5年前 , 65F
富途算比較正常~
03/22 01:29, 65F
推
03/22 22:51, 5年前 , 66F
我不太懂智障在哪，etoro有騙你錢嗎？
03/22 22:51, 66F
推
03/23 19:05, 5年前 , 67F
他們幻想etoro會倒閉捲款潛逃好多年了 體諒一下
03/23 19:05, 67F
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