Re: [新聞] 路易莎也要掛牌估 每股118元周五登櫃

看板Stock (股票)作者 (小聯盟球探)時間1月前 (), 1月前編輯推噓80(80047)
留言127則, 91人參與, 1月前最新討論串6/7 (看更多)
※ 引述《z22744388 (熊熊)》之銘言: : 看推文的確 便宜咖啡打星巴克有座位是優勢剛開始路在擴張的時候 裝潢、相對低的價: 、品項多 : 不只是學生 上班族也很有吸引力 : (身邊的人是直接買咖啡豆 也很划算) : 但個人消費感受 不代表對股票的立場~(不要告我..) : 不知道是不是展店太快 : 加盟的品質參差不齊問題 感受越來越明顯 : (同品項飲料不同糖度感受不同,餐點也是 專壓有的店遇到店員隨便壓…) : 但我必須說 品項差異還是有優勢 : 但每間店風格 不同 品項也不一定完整 : 同個路線 出現了cama 看到這位朋友提到路易莎和cama(下稱咖瑪),剛好前陣子看了這兩間公司,比較了兩者的異同,有比較出一點結果,也請各位先進不吝提醒指教。 一、平價精品咖啡的不同策略 路易莎與咖瑪達成平價精品咖啡的方式大相逕庭。路易莎選擇建立中央烘培廠,穩定品質的同時也降低加盟主的技術門檻;路易莎在105年(約路易莎2歲的時候)也建立中央餐食廠,取得販售餐食利潤的同時,也沒有犧牲分店的店桌數建立廚房。 咖瑪的方式則是努力培訓加盟主,從挑豆、烘豆到拉花通通培訓,立志把每個加盟主從咖啡外行人教育成咖啡行家。另外直到109年,咖瑪對附賣餐食才比較有規劃和想法。 當然經營企業不是嘴上喊喊,上面的策略確實反映在兩家公司的資產配置上。從下圖一可以看出,咖瑪除了在105年花大錢買總公司辦公室土地房舍外,罕有買進資產。 https://imgur.com/UGSkSlS
雖然咖瑪在108年不動產占比達41%超過路易莎,但扣除總公司的土地房舍後,該項比例仍遠遜路易莎。反觀路易莎自創始之初,幾乎年年投資中央廠房設備(見下圖二),廠房設備佔資產比長年在40%左右。https://imgur.com/ftz5yfB
另外要補充的是,輕資產事業一直很迷人──不用投入太多現金購買設備,只要賣既有模式或know-how就可以賺錢簡直就是太美妙了──而就投入的資金量來看,路易莎卡太多錢在設備上,或許有點笨。 二、基本資料與獲利能力 但評價公司的好壞不應該只用當下的顯學衡量,仍應該用整體視角去綜合判斷。路易莎與咖瑪的基本資料比較請見下圖三。https://imgur.com/2m0gENU
從圖三中可以清楚地發現,10歲的咖瑪在營收、稅前純益、每股盈餘等指標上都大輸6歲的路易莎;若從通路來比較,6歲的路易莎有近499家分店,10歲的咖瑪僅約127分店。 若要進一步分析單店貢獻營收,請見下圖四。https://imgur.com/UyBNnUf
路易莎混計加盟店與直營店,單店年貢獻營收約為277萬元;咖瑪混計加盟店與直營店,單店年貢獻營收僅約226萬元,咖瑪單店年貢獻營收較路易莎少18.41%。另外請讀者特別留意的是,路易莎直營店僅約總體店家1/10,但年營收貢獻巨大;而咖瑪直營店據報載約為20%,照理說應該貢獻巨量營收拉升平均單店年貢獻營收均數,但事實卻是咖瑪平均單店年營收仍少18.41%,或許可以就此推論咖瑪無論是直營店或加盟店,貢獻的年營收都遠遜於路易莎的分店。 三、加盟的本質與結論 路易莎與咖瑪的經營差異,我想可以從「連鎖加盟」的本質來分析。連鎖加盟的特色在於,連鎖業者增加營收不像工廠需要花錢投資產線以解開產能的拘束,連鎖業者主要的工作就是研發出容易複製、成功門檻低的一系列軟硬體know-how,讓加盟者捧錢加入連鎖體系成為連鎖業者的通路。 另外就我調查烘咖啡豆設備趨勢所知,不遠的未來,自動烘培搭配電腦AI還原補火、恆溫恆濕加抽驗,可以讓工讀生一鍵產出不遜專家烘培的咖啡豆。雖然是上百萬的設備,但這樣的設備可以讓普通的工讀生對戰久經培訓的烘豆專家,完全是有機會在業內引發海嘯的。 從上面的論點來看,可以做出結論:連鎖業者的經營策略是否嚴守加盟行業的本質,足以決定連鎖事業的成敗。路易莎咖啡的策略──興建中央烘培廠、中央餐食廠等等,都在降低加盟主的成功門檻、節省花在冗餘雜事的成本使加盟主能專心經營咖啡店,而且品質還可能更好。反觀咖瑪雖然很自豪他的加盟主培訓很難(通過)、從選豆烘豆到拉花都一手培訓──但從營利來看,這些自豪像是咖瑪總部在自嗨,尤其是個別加盟者自己烘培,品質可能不如中央烘豆穩定而使上下限很高。而這或許可以解釋,為什麼10歲的咖瑪,分店數慘輸6歲的路易莎,每股盈餘僅約路易莎的1/7。 四、其他 本文跟幾個朋友討論後,許多咖啡飲者或公開或私訊的表示,咖瑪的上限真的很高;於是我想起來咖瑪的得獎經歷(如圖五) https://imgur.com/2jzDU2S
,證實大家所言非虛。另外策略的東西有時候是後見之明,事前也說不準;最後如果大家有想到什麼有趣的點,再一起研究看看,謝謝!! -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 122.117.12.11 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1631782526.A.47E.html

09/16 16:57, 1月前 , 1F
也太厲害…看不懂XD
09/16 16:57, 1F

09/16 17:04, 1月前 , 2F
清新專業
09/16 17:04, 2F

09/16 17:07, 1月前 , 3F
有看有推
09/16 17:07, 3F
※ 編輯: phoneix426 (122.117.12.11 臺灣), 09/16/2021 17:11:07

09/16 17:09, 1月前 , 4F
有專業有推
09/16 17:09, 4F

09/16 17:09, 1月前 , 5F
跟我想的一樣
09/16 17:09, 5F

09/16 17:10, 1月前 , 6F
以賺錢來說路易莎比較會賺 但必須得說CAMA好喝多了
09/16 17:10, 6F

09/16 17:11, 1月前 , 7F
品質也比路易莎穩定
09/16 17:11, 7F

09/16 17:11, 1月前 , 8F
咖嗎沒辦法創造客群啦qq
09/16 17:11, 8F

09/16 17:11, 1月前 , 9F
cama有嚕嚕米,所以我選cama
09/16 17:11, 9F

09/16 17:12, 1月前 , 10F
cama好喝 但股票要越爛越噴
09/16 17:12, 10F

09/16 17:14, 1月前 , 11F
看不懂, 來各跌破上市價 XDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD
09/16 17:14, 11F

09/16 17:16, 1月前 , 12F
原來cama是這樣在做的@@長知識了
09/16 17:16, 12F

09/16 17:18, 1月前 , 13F
樓上 卡嗎品質有感
09/16 17:18, 13F

09/16 17:19, 1月前 , 14F
但我覺得cama豆子都烘太焦 而且懷疑他們故意用烘豆
09/16 17:19, 14F

09/16 17:20, 1月前 , 15F
的焦香味騙人進店
09/16 17:20, 15F

09/16 17:22, 1月前 , 16F
集中管理烘焙跟分店烘焙 成本差多了 加上學習成本
09/16 17:22, 16F

09/16 17:22, 1月前 , 17F
路易莎商業模式絕對是會比cama好
09/16 17:22, 17F
※ 編輯: phoneix426 (122.117.12.11 臺灣), 09/16/2021 17:23:22

09/16 17:23, 1月前 , 18F
韭香咖啡正夯
09/16 17:23, 18F

09/16 17:24, 1月前 , 19F
有數據、有分析 推
09/16 17:24, 19F

09/16 17:25, 1月前 , 20F
專業推,露易莎這些設備如果攤提完,獲利應該更好
09/16 17:25, 20F

09/16 17:26, 1月前 , 21F
消費者立場當然買cama 商業上看露易莎贏
09/16 17:26, 21F

09/16 17:27, 1月前 , 22F
球探是你!!
09/16 17:27, 22F

09/16 17:29, 1月前 , 23F
一個品質上限高一個商業上限高
09/16 17:29, 23F

09/16 17:30, 1月前 , 24F
專業 比那個什麼威廉感覺分析好太多
09/16 17:30, 24F

09/16 17:31, 1月前 , 25F
你說的輕資產事業只是噱加盟人的錢而已
09/16 17:31, 25F

09/16 17:31, 1月前 , 26F
這種店過去早就消失N家了
09/16 17:31, 26F

09/16 17:32, 1月前 , 27F
賣蛋塔 賣炸雞 賣鮮玉圓 現在賣咖啡而已
09/16 17:32, 27F

09/16 17:35, 1月前 , 28F
所以這種就還是PASS吧 只是幫忙攤提固定負債
09/16 17:35, 28F

09/16 17:35, 1月前 , 29F
中央烘焙廠哪裡算的上甚麼護城河優勢 ㄎㄎ.
09/16 17:35, 29F

09/16 17:37, 1月前 , 30F
分析非常到位,這二家經營模式的確有印象,烘豆引
09/16 17:37, 30F

09/16 17:37, 1月前 , 31F
發的海嘯是真的很有可能的,我會持續關注這一塊,
09/16 17:37, 31F

09/16 17:37, 1月前 , 32F
感謝提點
09/16 17:37, 32F

09/16 17:38, 1月前 , 33F
推認真文 單喝咖啡我推cama
09/16 17:38, 33F

09/16 17:39, 1月前 , 34F
不過出來做生意尤其上市櫃還是要看獲利能力
09/16 17:39, 34F

09/16 17:40, 1月前 , 35F
cama的話 面對現在遍地自烘店 也是不容易
09/16 17:40, 35F

09/16 17:41, 1月前 , 36F
中央烘培場的話 有足夠量的業者都會投資的吧
09/16 17:41, 36F

09/16 17:41, 1月前 , 37F
很好的分析
09/16 17:41, 37F
還有 50 則推文
還有 1 段內文
09/16 21:07, 1月前 , 88F
呵呵
09/16 21:07, 88F

09/16 21:09, 1月前 , 89F
單店年收277萬,感覺頗少,一個月才20萬初,能賺錢
09/16 21:09, 89F

09/16 21:09, 1月前 , 90F
09/16 21:09, 90F

09/16 21:17, 1月前 , 91F
等路易沙做帳行情,應該會有買一送一
09/16 21:17, 91F

09/16 21:39, 1月前 , 92F
如果要選咖啡,我會選cama,不過如果算副食的話我會
09/16 21:39, 92F

09/16 21:39, 1月前 , 93F
選路易莎..
09/16 21:39, 93F

09/16 21:39, 1月前 , 94F
得獎的咖啡豆太多了 有門路就買的到
09/16 21:39, 94F

09/16 22:13, 1月前 , 95F
買不起
09/16 22:13, 95F

09/16 22:27, 1月前 , 96F
為什麼路易莎占10%的直營店可以貢獻近半營收?
09/16 22:27, 96F

09/16 22:38, 1月前 , 97F
通常路易莎直營店店面位子都超多 還會有一整層給用
09/16 22:38, 97F

09/16 22:38, 1月前 , 98F
電腦、想看書的人坐,流動率大不大不清楚,但人潮幾
09/16 22:38, 98F

09/16 22:38, 1月前 , 99F
乎都是爆炸的
09/16 22:38, 99F

09/16 22:39, 1月前 , 100F
地點
09/16 22:39, 100F

09/16 22:41, 1月前 , 101F
cama算好喝拉 但他們家豆子是真的還好 上次好事多
09/16 22:41, 101F

09/16 22:41, 1月前 , 102F
那包我覺得不行 比大嘴鳥難喝
09/16 22:41, 102F

09/16 22:56, 1月前 , 103F
比起cama路易莎很像炒短線,去過幾家的喝到的品質真
09/16 22:56, 103F

09/16 22:56, 1月前 , 104F
的不怎麼樣
09/16 22:56, 104F

09/16 22:57, 1月前 , 105F
路易莎唯一的優勢就是有插頭的座位
09/16 22:57, 105F

09/16 23:06, 1月前 , 106F
喜歡喝cama欸 哈
09/16 23:06, 106F

09/16 23:41, 1月前 , 107F
推分享,分析得很清楚易懂
09/16 23:41, 107F

09/16 23:59, 1月前 , 108F
感謝分享
09/16 23:59, 108F

09/17 00:45, 1月前 , 109F
09/17 00:45, 109F

09/17 01:27, 1月前 , 110F
二線品牌想打敗星巴克,只有一個下場。
09/17 01:27, 110F

09/17 02:39, 1月前 , 111F
這麼專業怎麼忘了講一下路易莎營收這麼高,結果利
09/17 02:39, 111F

09/17 02:39, 1月前 , 112F
潤單店平均卻低到不可思議?
09/17 02:39, 112F

09/17 02:40, 1月前 , 113F
你自己算算路易莎單店貢獻利潤每月才兩萬八千多
09/17 02:40, 113F

09/17 02:40, 1月前 , 114F
這種經營模式到底是來賣股票還是來賣咖啡的各位自
09/17 02:40, 114F

09/17 02:40, 1月前 , 115F
己想清楚。
09/17 02:40, 115F

09/17 05:51, 1月前 , 116F
09/17 05:51, 116F

09/17 08:02, 1月前 , 117F
推分析
09/17 08:02, 117F

09/17 08:14, 1月前 , 118F
推分析
09/17 08:14, 118F

09/17 08:14, 1月前 , 119F
推111樓,炒
09/17 08:14, 119F

09/17 11:56, 1月前 , 120F
推分析
09/17 11:56, 120F

09/17 13:28, 1月前 , 121F
可是cama的品牌形象管理還有設計比較清晰欸 路易莎
09/17 13:28, 121F

09/17 13:29, 1月前 , 122F
在包裝 形象 或是周邊感覺就遜色許多 不像是有設計
09/17 13:29, 122F

09/17 13:30, 1月前 , 123F
師在幫忙規劃
09/17 13:30, 123F

09/17 13:30, 1月前 , 124F
對股東來說,會賺錢,而且賺很多錢的企業才是最後
09/17 13:30, 124F

09/17 13:30, 1月前 , 125F
的,至於咖啡好壞,一般受眾其實沒感覺
09/17 13:30, 125F

09/17 13:35, 1月前 , 126F
早期的cama店面規劃也不是著重提供社交空間 店面小
09/17 13:35, 126F

09/17 13:36, 1月前 , 127F
位子也少
09/17 13:36, 127F
文章代碼(AID): #1XGmP-H- (Stock)
討論串 (同標題文章)
文章代碼(AID): #1XGmP-H- (Stock)