Re: [心得] 實體經濟觀察及注意事項

看板Stock (股票)作者killver (這就是人生)時間2小時前 (2025/04/21 16:26)推噓6(8推 2噓 37→)

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今天隨口聊聊，貿易戰下的風險及觀察貿易戰開打前，全球經濟運行有著清晰的邏輯：亞洲成為「世界工廠」，華人老闆在亞洲設廠生產，以廉價勞動力換取出口競爭力，賺取大量利潤後再將資金匯回美國——不論是為了家庭生活、子女教育，還是資產配置（例如美股、美債、買人壽險等）。這種資金流向鞏固了美元的霸權地位，也成為美國金融業和科技業的重要資金來源。然而，隨著川普所代表的保守勢力興起，並掀起一連串關稅戰與貿易保護政策，整個體系開始動搖。這些政策雖然看似保護本國產業，實際上卻正在產生一連串的風險與外溢效應，值得高度警惕。一、資產轉移效應浮現若美國盟友開始質疑其政策穩定性，資金勢必會外流。當初流入美國的資金，包含來自亞洲盟友的高資產人士與企業主，如果選擇將資金轉移至歐洲、中東或新加坡，等於直接削弱美國金融體系的基本盤，美國經濟將無法享受金融服務業外溢的紅利。華人老闆「賺亞洲錢、投美國資產」的循環可能被打破，不僅影響金融服務業的營收，也衝擊美國資本市場的流動性。這正是關稅戰最被低估的「二階效應」。二、製造業回流的迷思川普、副手范斯等人試圖以強硬手段迫使製造業回流美國，希望能夠拉抬中下階層就業，改善社會底層的經濟困境，在「絕望者之歌」書中一直表達亞洲人搶走了工作，所以強烈表達製造業回美國。但問題是，美國製造業最大障礙不是技術，而是成本與政策的不確定性。若今天設廠後，下一屆政府又取消補貼或調整關稅政策，企業等於自找麻煩，歷史上美國也常常被刺自己國家製造業。美國勞工的不確定性，美國到底還有多少勞工願意去做扭螺絲的底薪工作，到底是抱怨沒工作，還是抱怨沒有「又爽又高薪的工作」加上川普反覆調整說詞，明確讓全世界感受到川普不沒有晚整的制定策略制度，在國家戰略尚未明朗的情況下，誰先進場誰先受傷，現階段美國工業投資也只是觀望階段。三、貿易逆差問題或將邊緣化長期以來，貿易逆差是川普強調的焦點，但當貿易戰全面開打後，這議題的重要性逐漸下降。原因在於，一旦亞洲地區無法再靠美國市場賺錢，那麼亞洲企業投資與人民消費將同步萎縮，進而拖累全球經濟。亞洲老闆縮減開支與投資，勢必導致一連串資產緊縮，亞洲人不在購買美國商品、美國的訂閱服務，悲觀的情況下，就是全球經濟可能進入「死亡螺旋」——資本集中、消費萎縮、投資停滯，最終重演1929年式的大蕭條。四、中國與亞洲的應對與挑戰中國仍有本錢與美國抗衡，即是人民的勤奮，但關鍵在於中國權貴集團是否願意。倘若中國能藉機進行「改革開放2.0」，讓資本心甘情願留下並改善制度，則有望躍升全球經濟第二集團。（怎樣算資本心甘情願留下，例如讓全世界部分富豪都願意移居到中國生活，以前香港可以做到，但中國目前無法）但問題在於過去中國喜愛用改革去清算不同的權貴集團，誰都不信任誰的情況下是難以進行改革，加上中國人口紅利即將結束，這也是中國自身內部問題五、短期金融市場亂流與資本避風港短期內，結算貨幣將陷入震盪期，美元仍是霸主，但可能面臨挑戰(已經發生)。在這波資金亂流中，歐盟、中東、新加坡可能受惠於資本避風港的角色，吸納部分從美國出逃的資金。這並非因為貿易順差優勢，而只是單純的資金轉移，靠金融服務業與資產管理吸收資本紅利外溢到實體經濟。但這樣的得利並非是長久的。一旦美國經濟或政策穩定後，資金可能再度回流，歐洲、中東的資產市場將面臨新一輪的壓力與重新估值評價。六、政策不確定性：貿易戰最核心風險問題的根本還是在於「政策的不確定性」。川普以一人之力顛覆了全球對美國長期穩定政策的信任。從烏俄戰爭言論到關稅戰開打，這種變動性使資本無法安心停留，甚至加速外移。儘管美國仍是全球最具創新力的國家，但若無穩定制度做支撐，各項投資將開始萎縮，創新也無法持久，。七、台灣的機遇與警訊台灣近年因資金回流受惠甚多，尤其中國台商回流帶動房地產與股市成長。但這一切若因美國政策不確定性並開始收割台灣的獲利，將可能掀起新一輪資本逃亡。因此，台灣企業與投資人應保持彈性及分散資產風險，適度保留資金與資產流動性，以因應全球經濟動盪下的未知變局。結語全球經濟正在從「資本自由流動」的黃金時代，進入「政策導向」、「地緣政治風險」與「制度穩定性」成為核心的時代。這一輪貿易戰，不僅是關稅數字的調整，更是全球經濟秩序與資金流向重新洗牌的開始。未來誰能成為新贏家，將取決於制度的可信度、政策的穩定性，以及對變局的彈性回應。在政次持續動盪情況下，現金為王，當然就長期來看，美國獲勝機率大一些，除非中國權貴願意拋下成見進行新一輪的改革最後我也解釋一下，有些人會提倡中國(or亞洲國家)必須增加勞工的福祉及薪資來變成內需市場，另一層的意義算是鎖住資本外逃，增加福祉及薪資，可以解釋成老闆把更多的獲利移轉到人民身上，這樣人民才有更多錢去消費，而老闆也會因為內銷變多而停止資本外逃，但這些的理論都建立在政府保證企業資產，綜觀過去歷史，東南亞國家及中國，每當政府需要錢、經濟不好、內部矛盾的時候，都會把黑手伸入企業，對華人企業動刀，這些不確定性都會加深華人老闆資本外逃最後，如果真的要明燈，我教大家一招，看巴菲特什麼時候出手，就可能是觸底的訊號 ---- Sent from BePTT on my iPhone 14 Pro -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 106.64.176.215 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1745223973.A.885.html

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