Re: [新聞] 子公司踩雷 中鼎:抵押權設定高於應收帳款 可分數年收回
這是給有長期投資中鼎的善意投資人一點建議，本案有有發文
請金管會督導，轉發證期局與證交所上市一部進行函覆，當然
其間可能也有其他人員或單位發文關心；收到函答覆重訊部分
在04月與05月證交所已有違約金處分，財報部分進行查核中。
而後財報部分，中鼎公司在公開資訊觀測站2025年07月25日發
布重大訊息， "公告更補正本公司 112Q1~113Q4合併財務報告
暨 113年度股東會年報部分內容" ，其主要就是前文提到的應
收票據及帳款與重大或有負債及未認列之合約承諾，對未揭露
或揭露不完整的問題進行補正，詳細內容繁多，可自行到公開
資訊站查詢2023年與2024年各財務報告更(補)正的詳細資料。
若該期間有進行交易或是持有中鼎公司股票，可用善意買受人
或善意投資人身分向以下單位進行諮詢：
財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心
https://www.sfipc.org.tw/
題外話
該中心目前有數案其他公司的公告受理案件進行中，若有受損
失可進行登記與洽詢。另團體訴訟有二十人以上的門檻，登記
爭取投資人的權益可自助也可助人。
※ 引述《IanLi (IanLi)》之銘言：
: 巴菲特說：「一旦在廚房看到第1隻蟑螂，之後必會遇到牠的許多親戚。」
: Buffett said:
: "In the world of business, bad news often surfaces serially: you see a
: cockroach in your kitchen; as the days go by, you meet his relatives,"
: 本文簡單分享一些個案分析上的看法，個案公司在資訊揭露上
: 有許多值得討論的地方，建議長期投資或是價值投資時遇到這
: 樣的狀況要知道趨吉避凶。
: 在重大訊息上，其實就已經初先端倪：
: 2024/08/28 代重要子公司CTCI Americas, Inc.公告總經理異動案
: (2024/04/29就任4個月辭職)
: 2024/11/05 代本公司重要子公司CTCI Americas, Inc.公告，CTCIA
: 所承攬BKRF工程已完工，與業主間有履約爭議，協商中
: 說明
: 1.事實發生日:113/11/05
: 2.公司名稱:CTCI Americas, Inc. (CTCIA)
: 3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):子公司
: 4.相互持股比例:直接及間接持有100%之子公司
: 5.發生緣由:CTCIA所承攬BKRF工程已完工，與業主間有履約爭議
: 6.因應措施:協商中
: 7.其他應敘明事項 (若事件發生或決議之主體係屬公開發行以
: 上公司，本則重大訊息同時符合證券交易法施行細則第 7條
: 第 9款所定對股東權益或證券價格有重大影響之事項):
: 業主持續表達協商意願
: 2024/12/25 代本公司重要子公司CTCI Americas, Inc.公告，對業主
: BKRF提起仲裁
: 說明
: 1.法律事件之當事人:CTCI Americas, Inc (CTCIA)及BKRF
: 2.法律事件之法院名稱或處分機關:JAMS仲裁機關
: 3.法律事件之相關文書案號:No.5220003021
: 4.事實發生日:113/12/25
: 5.發生原委(含爭訟標的):CTCIA就與業主BKRF間之履約爭議提起仲裁
: 6.處理過程:CTCIA已委任美國律師處理
: 7.對公司財務業務影響及預估影響金額:
: 本案始進入仲裁程序，目前對本公司財務業務無重大影響
: 8.因應措施及改善情形:無
: 9.其他應敘明事項 (若事件發生或決議之主體係屬公開發行以
: 上公司，本則重大訊息同時符合證券交易法施行細則第 7條
: 第 2款所定對股東權益或證券價格有重大影響之事項):
: 事實發生日為美西時間2024年12月24日
: 評論：
: 11月與12月這兩條重大訊息充分反應資訊不透明處，相關爭議
: 都沒有提到所涉及的標的金額，投資人不易判斷重大性，影響
: 外部投資人的決策。
: 2025/04/16 代本公司重要子公司CTCI Americas,Inc.公告債務
: 人GCEH聲請重整
: 說明
: 1.關係人或主要債務人或其連帶保證人名稱:Global Clean
: Energy Holdings,Inc.(下稱GCEH)
: 2.事實發生日:114/04/16
: 3.發生緣由:本公司重要子公司CTCI Americas,Inc.(下稱CTCIA)
: 所承攬的BKRF工程,其業主BKRF之母公司GCEH依美國相關規定
: 聲請重整(Restructuring)
: 4.債權種類或背書保證金額及其所占資產比例:CTCIA對BKRF截
: 至目前應收帳款金額共計約196.04億元,占本公司合併總資產
: 比率約15.7%,先前均已依美國法律規定作有擔保設定(Mechanic’s Lien)
: 5.債權有無保全措施:本公司業與GCEH其他主要債權人以事先協
: 商的方式,就GCEH既存所有債務於重整方案達成分年清償的初
: 步共識,力求CTCIA債權得獲保全,GCEH亦依此共識擬訂重整支
: 持協議(Restructuring Support Agreement)提交法院
: 6.預計可能損失:損失金額須視所提重整計畫之核定及後續執行
: 債務清償情形而定
: 7.因應措施:本公司將持續關注GCEH重整程序的進展，並適時採
: 取必要的法律措施
: 8.其他應敘明事項:無
: 評論：
: 不完整的訊息，投資人無法判斷最大損失，投入成本與後續未
: 完之合約狀態如應投未投的成本等責任。
: 財報部分
: 在2024年第三季季度財報 (於2024/11/05發布)
: 十一、重大之期後事項
: 孫公司CTCI Americas Inc.(簡稱「CTCI Americas」)於民國113 年10 月21
: 日接獲業主來函通知，其主張CTCI Americas 有工程瑕疵及遲延完工之情形，
: 自即日起與CTCI Americas 終止該案合約， 業主並表達擬繼續與CTCI
: Americas 進行協商之意願， 故自該日起CTCI Americas 即未繼續投入成本於
: 該案。民國113 年10 月22 日本集團委任律師對業主來函之單方面意思表示
: 終止合約內容，業已出具法律意見，認為業主未踐行合約約定須有通知改善之
: 程序， 屬不當終止合約。本集團認為CTCI Americas 皆依業主之設計要求施
: 工且各階段業經業主驗收，無其來函所述有工程瑕疵與遲延完工之情形，其任
: 意終止合約實屬不當，故本集團擬函覆業主嚴正表達立場，並採取相關行動以
: 保障公司應有的權益。
: 評論：
: 在2024年第三季季報財報部分見到不完整的期後事項，甚至業
: 主也沒揭露，只能依據重大訊息判斷是BKRF，但依然不知道金
: 額；再查 (五) 1.應收票據及應收帳款之帳齡分析並未呈現明
: 顯逾期變化，但逾期本來就存在管理裁決權，屬於滯後指標參
: 考。
: 在2024年年度財報 (於2025/01/27發布)
: 六 (五) 應收票據及帳款
: 113年12月31日 112年12月31日
: 應收票據 $ 1,633 $ 18,961
: 應收帳款 5,941,944 18,936,776
: 長期應收款項一年內到期 549,868 540,261
: 應收融資租賃款 94,839 91,687
: 減：備抵損失 ( 306,036) ( 349,874)
: -------------------------------
: $ 6,282,248 $ 19,237,811
: 六 (十三) 其他非流動資產
: 113年12月31日 112年12月31日
: 長期應收款項 $ 23,934,597 $ 3,676,037
: 減：一年內到期部分 ( 549,868) ( 540,261)
: 減：備抵損失 ( 316,541) -
: -------------------------------
: 23,068,188 3,135,776
: 以下刪略
: １.長期應收款項：
: (5)孫公司CTCI Americas Inc.(簡稱「CTCI Americas」)於民國113
: 年10 月21 日接獲業主來函通知， 其主張CTCI Americas 有工程瑕
: 疵及遲延完工之情形， 自即日起與CTCI Americas 終止該案合約，
: 故自該日起CTCI Americas 即未繼續投入成本於該案。民國113 年
: 10 月22 日本集團委任律師對業主來函之單方面意思表示終止合約
: 內容， 業已出具法律意見， 認為業主未踐行合約約定須有通知改善
: 之程序， 屬不當終止合約。本集團認為CTCI Americas 皆依業主之
: 設計要求施工且各階段業經業主驗收， 無其來函所述有工程瑕疵與
: 遲延完工之情形， 其任意終止合約實屬不當， 本集團已函覆業主嚴
: 正表達立場。民國113 年11 月20 日本集團接獲業主來函表達擬繼
: 續進行協商之意願， 惟截至民國114 年2 月27 日止， 雙方仍在持
: 續協商中。本集團為保障公司應有的權益，業已於民國113 年11 月
: 26 日完成設定Mechanic’ s Lien,， 並將預計收回期間逾一年以上
: 之款項列為長期應收款。
: 評論：
: 財報有顯著約 190億金額佔資產約 15%由應收帳款轉移至長期
: 應收款，但財報並未說明金額；而由準備矩陣推估本爭議第四
: 季增加約兩億元左右備抵，累計提列率約1.5%。
: 可見個案公司的流動性下降，而公司提列預期信用風險損失保
: 守，也未見到交易對手公司財務上風險的應對；這在04月17日
: 重大訊息記者會相同沒有明確說明。 Mechanic's Lien是屬於
: 保護提供財務或勞力的優先留置權，其覆蓋性與是否包含成本
: 以外如獲利部分尚須先進分享，但實質上多有成本爭執問題。
: 最重要的財報提到10月21日接到通知，但重大訊息遲至11月05
: 日才有公告。
: 另依據GLOBAL CLEAN ENERGY HOLDINGS, INC. FORM 10-Q
: 2024/11/14
: NOTE 2 - LIQUIDITY
: Various scheduling issues experienced to date with CTCI Americas, Inc., a
: Texas corporation (“CTCI”), and other factors beyond our control have
: delayed the completion of the Facility. While our Facility conversion project
: is still ongoing, progress has continued and as of November 14, 2024, the
: project has transitioned from construction to operations and the start-up
: phase of the conversion project has commenced. We do not expect to generate
: any revenue from our Facility until it commences commercial operations, which
: we believe will occur during the fourth quarter of this year, although there
: can be no assurance that such operations will commence within this time
: period. As of September 30, 2024, CTCI continues to claim that it has
: incurred costs in excess of the guaranteed maximum price set forth in the
: Engineering, Procurement and Construction Agreement with CTCI (the “CTCI EPC
: Agreement”)
: (以下刪略)
: 在2024年09月30日其實就已有相關爭執，但重大訊息到11月才
: 有公告。
: 關於雙方交易揭露，GCEH的FORM 10-Q有比台灣財報詳細的資訊細
: 節，若要細部評估建議詳細閱讀：
: Global Clean Energy Holdings, Inc.
: Financial-information/financial-results
: https://www.gceholdings.com/investors/financial-information/financial-results
: Quarter Ended Sep 30, 2024 10-Q PDF file
: 短網址連結：https://reurl.cc/bWVLey
: 財務流動風險
: 請注意個案公司兩個重要子公司屬於公開發行上櫃公司，相關
: 資金動用有其規範，而非控制權益佔權益總計約 20%，因此不
: 進行其他調整進行暴力扣除兩子公司的流動資產約 100億，尚
: 有約 650億流動資產，因此只要有效取的再融資並不會有立即
: 資金流動枯竭風險。
: 淨值減損風險
: 在上述財報分析段可以知道個案公司提列比率估算目前約1.5%
: ，在假設認為未有額外風險，僅就流動性進行折價計算，另依
: 會計政策超過營業週期 (通常 3~4年) 劃分為非流動，我們假
: 設 5年一次性收回，不另假設較優情境分期提早收回的情形，
: 依據長期借款約利息 6.21%作為折現率來計算則 196億應收款
: 現值為 145億，因延遲付款折現損失約為51億，扣除已提列備
: 抵約 3億影響每股盈餘約為5.9元。
: 但對手母公司已有財務流動性風險事件，相關重整細節未取得
: ；另依據GCEH陳述已有成本上爭執，並不一定記者會上如此平
: 順。
: 最後從分析各段可見公司在資訊揭露上在投資人決策上有不足
: ，另大型專案並未見到相關揭露與分期收款等保障措施，未有
: 充分理解前不建議任意投資。
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