[標的] 3293大象法說跟未來展望

看板Stock (股票)作者dragonjj (簡簡單單的傷過就不算白)時間2小時前 (2025/09/28 18:35)推噓6(6推 0噓 1→)

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ex [標的] 2330.TW 台積電長期不停損多 ex [標的] TSLA.US 特斯拉馬斯克火星多 ---------------------按ctrl+y 可刪除以上內容。---------------------------- 標的： (例 2330.TW 台積電) 3293大象分類：多/空/討論/心得 (請選擇並刪除無關分類) 長期不停損多! 心得分析/正文： https://www.igs.com.tw/investors/calendar/ https://www.youtube.com/watch?v=GhACKbAVYXg

大象法說會我聽完了用notebookLM給大家分享一下內容公司營運表現 (2025年1-8月) ‧ 整體營收：自結合併營收為 145.44億元，與去年同期相比成長了23%。此成長被公司視為「不錯的成績」。 ‧ 主要成長動能：授權遊戲是主要的成長來源，營收增加了34億元，年增率達55%。 ‧ 其他產品線表現：手機遊戲App與商用遊戲機的營收則呈現小幅衰退。 ‧ 稅前淨利與EPS：稅前淨利為84億元，年成長21%，稅前EPS達到 29.81元。 ‧ 毛利率：因授權遊戲佔比提升，毛利率持續攀升，從2023年的96%、2024年的97%，來到2025年1-8月的 98%。各產品線營收佔比 (2025年1-8月) ‧ 授權遊戲：佔比 67%，較2024年的56%顯著提升。 ‧ 手機遊戲App：佔比 30%，較2024年的38%下降。 ‧ 商用遊戲機：佔比 3%，較2024年的6%下降。公司未來展望 ‧ 授權遊戲：將延續上半年的成長動能，除了深耕既有的東南亞市場外，也將研發能量投入潛力更大的歐美市場，推出在地化產品以實現市場多元化發展。 ‧ 手機遊戲App：將穩固台灣市場並持續拓展海外市場，但因市場競爭激烈，今年營收預計小幅下滑。 ‧ 商用遊戲機：將持續深耕中國大陸與美國市場，但因市場競爭及消費力下降，加上美國關稅問題短期未解，今年營收預計小幅下滑。 -------------------------------------------------------------------------------- 各地區營收佔比 (2025年1-8月) 根據公司揭露的資訊，各地區的營收比重如下： ‧ 東南亞：54% ‧ 台灣：21% ‧ 美國：10% ‧ 中國大陸：8% ‧ 日本：2% ‧ 其他地區：5% 東南亞還是佔據絕大多數份額董事長有講到美術適合亞洲人觀點跟西方洋人不合適所以已經聘請多位在台留學過的人才進公司開始做一些美術的轉變 -------------------------------------------------------------------------------- 問答 (Q&A) 重點整理 1. 市場策略與發展 ‧ 美國市場：公司將美國市場分為三條路線發展。傳統SS (Skill-based Slot-style) 業務：公司已長期經營，市佔率高且營收穩定，主要集中在三大州。此部分歸類於「美國授權」收入。 Social SS 業務：市場較新，不受限於特定州別，發展空間更大，公司已佈局一段時間並初見成效。這段董事長有解釋說是line類的社群 iGaming (線上博弈) 業務：市場競爭非常激烈，公司佈局腳步較慢，目前成效仍非常有限。未來Social SS與iGaming的營收可能歸類於公司的「TaDa」平台下。 ‧ 東南亞市場：成功原因：公司認為能較好地掌握亞洲人的習性，且服務品質具備高度優勢，因此產品能快速發展並看見成效。風險分散：為降低風險，公司在亞洲任何單一市場的營收佔比均未超過40%。未來潛力：公司認為目前在東南亞的市佔率仍不高，市場還有很大的發展空間。問答有說認為大象在東南亞市占不超過10%還有很大的進步空間 ‧ 歐洲市場：佈局進度：公司已取得英國執照 (5月取得)，並已和多家廠商完成產品對接，產生少量營收，預期第四季會有更正面的發展。公司也在歐洲成立分公司並聘用在地員工。挑戰：歐洲市場非常成熟且競爭激烈，存在文化、語言及美術風格的隔閡，進入難度比東南亞高。公司正透過聘用外籍員工與顧問來克服這些挑戰。成長潛力：由於公司在歐洲市場的基期非常低，因此未來的發展空間其實很大。 2. 監管與政策影響 ‧ 菲律賓市場：當地政府8月份對遊戲推廣採取限制，導致7、8月營收受到影響，但衝擊幅度不大。公司預期9月份有機會回穩，且已擬定明確的應對方向。長期來看，政策調整是為了讓市場環境更完善。我如果沒聽錯似乎還要跟公益有關以我的觀點來看就是你要做生意賺錢可以但是要回饋鄉里國家捐錢大概就是類似川普的做法拉做越多付越多回饋金給國家使用變相抽稅不過能夠花錢解決的從來不是大問題 ‧ 印尼市場：公司有注意到印尼政府加強線上遊戲監管，但由於公司在印尼的市場規模不大，因此影響有限。 3. 營運模式與產品 ‧ 授權模式解析：自營模式：如《明星三缺一》、《金猴爺》等，由公司自行負責行銷與營運，並直接在App商店上架。授權模式：為符合當地法規與營運需求，公司將產品授權給海外代理商經營，由代理商負責行銷。分潤方式因合約而異，屬於商業機密。 ‧ TaDa平台：為建立自有品牌，公司創立了「TaDa」遊戲平台，主要用於歐美市場的授權業務。這與過去在東南亞不強調自有品牌的授權方式有所區別，因此在營收分類上獨立出來。 ‧ 熱門遊戲：公司未透露東南亞最受歡迎的遊戲為何，因涉及商業機密。 4. 未來成長與挑戰 ‧ 成長維持：公司承認，在營收基期已高的情況下，要維持過去的高百分比增長率確實有難度。 ‧ 成長動能：公司看好國際市場的規模，並將持續努力拓展，特別是在歐美等仍有很大空間的市場。 ‧ 費用控管：第二季費用率下降主因是高毛利的授權遊戲佔比提升。公司表示，全年費用率可參考上半年約38%的水準。針對新市場的行銷，在授權模式下主要由代理商負責。進退場機制： (非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填) 大象經營層堪稱遊戲界的大立光知無不言言無不盡只要不涉及營業機密通通都可以說!大家猜測的授權遊戲也獲得解答其實就是TADA裡面的遊戲客製在地化 TADA就是未來打包的遊戲品牌所有機率可以自行掌控也有成品可以直接推銷demo 也說了菲律賓營收開始回到監管前的七八成今年授權遊戲金額還是成長不過因為股本太大所以只能算是成長20%如果是去年股本就是成長40%了!歐洲基期還是很低未來有無限發展空間東南亞大象市占不超過10%還可以繼續增長老闆說今年會穩健成長經營層樂觀看待明年營收匯率影響營利大過於關稅我預計今年EPS40 明年45 在未來不確定性太多的情況下我給本益比20倍剛好跟成長率一致目標價900元長期看好不停損不過真的撐不住的話給個短期停損價17倍本益比 765 畢竟明年可能可以發股息35元我認為下檔有支撐!看完這篇就不用去看法說影音檔了祝福大家都賺錢! -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.243.90.175 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1759055758.A.E13.html