[新聞] DDR4、NAND漲勢延續！華邦電、南亞科2026獲利爆發 大摩、凱基喊天價
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DDR4、NAND漲勢延續！華邦電、南亞科2026獲利爆發 大摩、凱基喊天價
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發布時間：2025.12.15
記者署名：工商時報 簡威瑟
原文內容：
記憶體大廠美光將於台北時間18日發布財報，凱基投顧喊出記憶體指標股華邦電100元的
新天價，超越摩根士丹利的88元，在外資買超加持下，12日一度觸及漲停板75.2元，終場
大漲9.06％、收74.6元，帶動指標股南亞科與旺宏的漲勢，其中，摩根士丹利對南亞科股
價預期來到198元，為市場最高。
大摩先前才指出，因傳統記憶體供不應求，驅動產業進入超級循環（super-cycle），預
期DDR4、MLC NAND、NOR Flash至2026年定價能力還會更強，尤其DDR4合約價2026年首季
將大漲逾1倍。
華邦電是大摩的記憶體族群投資首選，大摩提出，觀察華邦電11月營收與10月獲利表現，
顯示營運動能正持續強化中，看好其DDR4、MLC NAND與NOR 2026年定價能力更強。
凱基投顧產業調查呼應大摩對合約價大漲的看法，並指出2026年第四季DDR5顆粒合約價將
較本季續漲94％，由於消費端應用升級DDR5意願放緩，DDR4具備進一步上漲動能；因此，
華邦電2026年第一季DDR4／DDR3合約價有望挑戰100％季增，將其2026年第一季DRAM單位
售價季增率由20％，調升至50％。
同時，凱基投顧亦發現，華邦電2026年第一季NOR Flash、SLC NAND合約價有望季增30％
以上，推測主因為三星、鎧俠縮減2D NAND產能，使MLC供應出現缺口，旺宏因此調整產能
至MLC，排擠SLC與NOR供給；同步上調華邦電2026年第一季Flash單位售價季增率預估至25
％，遠超前次預估的2％。
至於南亞科雖遭處置股，但外資已連七日買超。展望2026年第一季，金控旗下投顧研究機
構指出，南亞科在DDR4供不應求延續與DDR5持續漲價，預估單位售價將再季增25％，第一
季工作天數較少，出貨量會小幅季減。
從獲利角度而言，法人研究機構估算，華邦電與南亞科今年每股稅後純益（EPS）均在1元
上下，2026年爆發性雙雙令市場大感驚艷，華邦電推估EPS為10.38元，比今年成長9倍以
上；估算南亞科2026年的EPS更是高達19.5元，獲利狂增17倍。
心得/評論：
AI大戰記憶體族群的漲勢只是剛開始
現在缺貨已經至少看到2026年
沒有盡頭
錯過航運、台積的機會
你還有錯過記憶體嗎
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