[標的] 2535 達欣工 台積電雙重受惠多
標的：2535 達欣工
分類：多
分析/正文：
達欣工身為台積電首選營造廠，近兩年PE大多於10x~13x區間，以台積電供應鏈可說相
當便宜，而隨著未來雙重受惠台積電，以2026年預估EPS來說，目前評價已是相當低估。
- 為何說是雙重受惠？
1.透過成為台積電第一選擇，達欣工2025年營收YoY+50%，2026年第一季YoY+56%，達
到”營收受惠”。
2.達欣工持有台積電785張，這讓目前帳上價值達到近18億，且與宏璟對日月光的雙
重受惠不同，日月光的上漲使宏璟淨值創高，但達欣工是以FVPL持有，代表將受惠台積電
近期漲幅，帶動接下來EPS再創新高。
- 1Q26 EPS有望翻倍成長
本業除了工程大幅成長外，建設部分有達欣東匯大多數的交屋，而此案因毛率較高
，帶動整體營業利益有望來到7億左右，而業外有台積電的挹注，因此我自己估EPS至少有
2.26元(YoY+117%)，因此財報可能是個亮點及催化。
- 未來呢
目前在手未交工程案量約450億(7成為半導體建廠)，而相關建廠工期約1年半，營
收確定性及成長性可說相當高，我自己估Foward PE遠低於10，而這樣的估值在台積供應
鏈我認為相當不合理，故我認為是個短中長期都可以持有的好標的。
進退場機制：
90以下都便宜，長期操作可參考台積電建廠情形
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2527還是多 Q2每股淨值預估破百...
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