Re: [請益] 為何韓國的2X ETF會爆倉？

看板Stock (股票)作者midas82539 (喵)時間4小時前 (2026/07/14 02:55)推噓2(3推 1噓 2→)

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先不管實際上你交易會碰到的委買委賣價差，退十步只討論理論價格。很簡單的數學問題：令標的年化波動率=0.18。則正2的槓桿ETF年化波動率為多少？你可以直接粗估2倍，所以等一下要代入模型的正二選擇權波動率=0.36。令標的=26100，剩餘時間=20，無風險利率=0.01，波動率=0.36。則價平26100的Call要幾點？答案是1087點。1087/26100=0.04。也就是說，至少你持有到期要漲4%，call扣除當初買的權利金才會是賺的。那如果結算相較履約價跌1%，很抱歉權利金會歸零，因為是無效的契約。所以不管你的槓桿幾倍，就算只買一口，沒有達到預期的大漲那還是會賠錢。選擇權的公式是很公平的，當標的波動率變大，套入公式後也會放大你能損益兩平的距離，所以就點數上你不會佔到便宜。這個東西本質上算是一種保險，他就是用數學來算出在風險平價後，在當下機率多少下你應付多少錢來擔負風險。就像保險費那樣。 -- 當然你可以用一部份的錢去賭會發生，這時候買方相較於期貨，的確有損失有限理論上獲利無限的不對稱好處，但如果你砸大錢買的話。那就像是花大錢去賭機率不高的事件。再考量當事情被宣傳導致競買，那麼你買到的點數通常會更貴。這代表你要等漲更多%才能獲利。這就導致同樣的策略，會因為選擇權波動率的變化，而帶來不同的損益結果。通常高波動率下會侵蝕買方的獲利空間。如果你買現貨的指數ETF，那理論上你可以不斷拉長要平倉結算的時間。但選擇權和期貨是有結算日的，時間對你是壓力而不是助力。所以單純看到對帳單暴賺，就想學花大錢賭選擇權買方，認為是槓桿更高的運用方式。通常下場不會很好。你很可能累積多次才會發現還沒等到大賺，你就賠光了。而你賭的比例越高，你能賭的次數越少。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 98.159.43.107 (泰國) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1783968914.A.131.html