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[新聞] 不追HBM！木頭姐不看空AI卻避開記憶體股

看板Stock (股票)作者 (萊姆56)時間1小時前 (2026/08/20 11:43), 編輯推噓29(33推 4噓 31→)
留言68則, 46人參與, 12分鐘前最新討論串1/1
不追HBM！木頭姐不看空AI卻避開記憶體股 借鏡特斯拉 避開SK海力士、美光 鉅亨網新聞中心 2026-08-20 11:20 AI熱潮帶動高頻寬記憶體(HBM)需求急遽升溫，SK海力士與美光等記憶體製造商成為市場 追捧焦點，但方舟投資(ARK Invest)創辦人、人稱木頭姐的凱西伍德(Cathie Wood)卻選 擇避開這筆熱門交易。她認為，科技產業歷史一再證明，當供應鏈瓶頸推高零組件價格時 ，企業往往不會接受高成本成為永久常態，而是會透過工程技術重新設計產品，最終降低 對昂貴且稀缺資源的依賴。 伍德近日在Insightful Investor Podcast節目中表示，特斯拉(TSLA-US)過去面對電池原 料供應問題的經驗，正是她看待當前HBM市場的重要參考。她指出，科技公司經常會透過 工程技術繞過昂貴的供應限制，而不是長期承受高成本。 她以特斯拉為例指出，過去電動車電池高度依賴鈷，而鈷的供應與成本問題曾是產業重大 挑戰，特別是剛果民主共和國的鈷供應鏈涉及勞工剝削等爭議。特斯拉執行長馬斯克 (Elon Musk)並未單純接受這項供應限制，而是透過電池化學技術調整，大幅降低對鈷的 依賴。 伍德表示，AI產業如今面對HBM供應緊張與價格飆升，也可能走上相同道路。她認為，當 HBM變得過於昂貴時，這本身就會刺激晶片設計商與AI企業重新思考系統架構，尋找降低 記憶體需求的方法，而不是將目前的供需失衡視為永久狀態。 這也是她目前不願追逐SK海力士與美光(MU-US)的主要原因。伍德形容，記憶體是半導體 產業中「週期性最強、商品化程度最高」的領域之一，因此目前市場對HBM供需失衡及價 格大幅上漲的樂觀預期，未必能夠長期維持。 伍德指出，當產品價格上漲3倍、4倍甚至10倍時，這種情況並不是科技產業的正常狀態。 她認為，市場普遍將價格暴漲視為供應商獲利大增的利多，但從科技演進的角度來看，異 常高的價格反而可能成為負面因素，因為這會為競爭對手與技術開發者提供更強烈的誘因 ，尋找替代方案或改變既有技術架構。 伍德的投資邏輯並不是看空AI產業，而是刻意區分「AI需求持續成長」與「目前最能從AI 需求中獲利的零組件供應商」之間的差異。她認為，即使AI市場未來數年持續高速擴張， 也不代表目前受惠於HBM供應緊張的記憶體製造商，能夠永久維持高定價能力與超額獲利 。 在伍德看來，今天的HBM瓶頸很可能成為明天的工程問題。她預期，AI晶片業者將透過不 同的處理器架構、記憶體設計及系統整合方式，逐步降低對外部HBM的依賴，尤其是在AI 推論(Inference)市場。 她特別點名Cerebras Systems(CBRS-US)與Groq，認為這類專注於AI推論的架構提供了不 同的技術路線。Cerebras與Groq的推論架構大量運用高速晶片內記憶體，在部分工作負載 下能降低、甚至避免使用傳統HBM。 伍德表示，市場已開始出現透過工程技術降低AI對高頻寬記憶體依賴的趨勢，尤其是在推 論領域。AI推論是指模型完成訓練後，實際根據使用者輸入產生回答的運算階段，例如大 型語言模型處理文字查詢、生成程式碼或其他內容。 她認為，推論市場的重要性尤其值得關注，因為隨著AI應用從模型開發逐步走向大規模商 業化，產業觀察人士普遍預期，AI推論未來可能成為規模遠大於模型訓練的運算市場。如 果推論需求快速成長，同時新的晶片架構成功降低每單位運算對HBM的需求，將可能改變 目前市場對記憶體供需與價格的長期預期。 伍德因此並非否定AI熱潮，而是對AI資本支出最終由誰取得最大經濟利益抱持不同看法。 她認為，AI產業確實將帶來龐大的運算需求與基礎設施投資，但科技產業的價值並不一定 會永久集中在目前最短缺的零組件供應商身上。 她指出，異常高的獲利通常會吸引更多資本投入，促使企業擴大產能，最終帶來新的供給 與競爭壓力。HBM價格持續上漲，同樣會成為SK海力士與三星電子擴大生產的強烈誘因。 伍德表示，當她看到大量資本在極短時間內快速湧入一個高度週期性的產業時，她的做法 不是繼續追逐熱門交易，而是將注意力轉向如何解決高價格所帶來的問題。換言之，她更 傾向尋找能夠透過技術創新改變成本結構、突破供應瓶頸的企業，而不是押注目前因稀缺 性而獲得超額利潤的供應商。 這種思維也反映伍德與目前市場熱門交易之間的明顯分歧。投資人普遍預期AI伺服器、加 速器及大型模型需求將持續增加，進而推升HBM需求，使SK海力士與美光成為AI記憶體供 應鏈的主要受惠者。 不過，伍德認為，科技產業最重要的規律之一，就是「今天的瓶頸往往會成為明天的工程 挑戰」。一旦某項技術或零組件成本變得過高，晶片設計商與系統開發商就會投入更多資 源尋找替代方案，以降低對該項資源的依賴。 她的判斷最終取決於AI推論架構是否能真正降低對HBM的需求。目前這個問題仍沒有明確 答案，尤其AI模型持續變得更大、更複雜，對運算能力與記憶體頻寬的需求也同步增加。 若未來AI模型對HBM的需求增幅仍超過技術優化速度，記憶體供應商的市場優勢可能持續 存在。 但若Cerebras、Groq及其他新興AI晶片架構成功證明，高速晶片內記憶體、特殊用途晶片 或其他系統設計能以更低成本完成大量推論工作，HBM目前被市場視為難以取代的核心地 位就可能受到挑戰。 因此，伍德避開SK海力士與美光的決定，並非否定AI產業的長期成長前景，而是對AI供應 鏈中的記憶體週期提出警告。她認為，當價格因稀缺性而大幅飆升時，市場不應只看到供 應商獲利增加，也應思考高價格本身是否正在加速下一代技術的誕生，以及今天最熱門的 供應瓶頸，是否會在未來被工程創新逐步消除。 心得/評論： 伍德看多AI但不看多記憶體 她認為當HBM變得過於昂貴時 會刺激晶片設計商與AI企業重新思考系統架構尋找降低記憶體需求的方法 因此最終記憶體還是難逃景氣循環股的本質 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 122.121.47.64 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1787197384.A.C83.html
推
08/20 11:43, 1小時前 , 1F
韭菜姐
08/20 11:43, 1F
→
08/20 11:44, 1小時前 , 2F
有道理
08/20 11:44, 2F
推
08/20 11:44, 1小時前 , 3F
難得覺得木頭姐講人話
08/20 11:44, 3F
→
08/20 11:44, 1小時前 , 4F
賽到一檔特斯拉吹到現在
08/20 11:44, 4F
→
08/20 11:45, 1小時前 , 5F
台積電沒漲價,輝達沒漲價,就記憶體賺暴利
08/20 11:45, 5F
→
08/20 11:45, 1小時前 , 6F
景氣循環股 真的嗎
08/20 11:45, 6F
推
08/20 11:47, 1小時前 , 7F
這真的是木頭姐嗎? 分析的好有邏輯阿 ??
08/20 11:47, 7F
推
08/20 11:47, 1小時前 , 8F
韭菜姐
08/20 11:47, 8F
推
08/20 11:49, 1小時前 , 9F
木頭姐韭規韭 我是覺得分析還是可以聽聽啦
08/20 11:49, 9F
→
08/20 11:51, 1小時前 , 10F
重倉幹進去spacex是看到了什麼
08/20 11:51, 10F
推
08/20 11:51, 1小時前 , 11F
他不是賣輝達AMD台積電去買SPCX嗎
08/20 11:51, 11F
推
08/20 11:52, 1小時前 , 12F
好 先幹宇宙
08/20 11:52, 12F
推
08/20 11:52, 1小時前 , 13F
這分析就沒意義 就是繞不過去HBM 才會一直買HBM啊
08/20 11:52, 13F
噓
08/20 11:52, 1小時前 , 14F
不看空卻不做空
08/20 11:52, 14F
→
08/20 11:53, 1小時前 , 15F
問股版十個人看覺得買記憶體韭還是買SPCX韭
08/20 11:53, 15F
→
08/20 11:53, 1小時前 , 16F
現在就根本看不到有什麼辦法能不用HBM
08/20 11:53, 16F
→
08/20 11:54, 1小時前 , 17F
不用HBM 改用SRAM(CRBS)
08/20 11:54, 17F
→
08/20 11:55, 59分鐘前 , 18F
SRAM就貴到不可能這樣用啊
08/20 11:55, 18F
→
08/20 11:55, 59分鐘前 , 19F
但就是繞不過HBM...
08/20 11:55, 19F
推
08/20 11:55, 59分鐘前 , 20F
都韭 不過記憶體能賺好幾波
08/20 11:55, 20F
→
08/20 11:55, 59分鐘前 , 21F
SRAM又不是什麼新東西
08/20 11:55, 21F
推
08/20 11:56, 58分鐘前 , 22F
哈哈哈感覺這裡人的程度還不如一個計算機系的大三
08/20 11:56, 22F
→
08/20 11:56, 58分鐘前 , 23F
學生
08/20 11:56, 23F
→
08/20 11:56, 58分鐘前 , 24F
根本先射箭再畫靶 roadmap都定了
08/20 11:56, 24F
推
08/20 11:57, 57分鐘前 , 25F
不看好一定要看空膩，誰沒事跟大資金對賭
08/20 11:57, 25F
推
08/20 11:57, 57分鐘前 , 26F
所以火箭比HBM需求更高嗎
08/20 11:57, 26F
→
08/20 11:57, 57分鐘前 , 27F
我比較相信劉德音
08/20 11:57, 27F
→
08/20 11:57, 57分鐘前 , 28F
高階產能不足會產生便宜的方案幹低階的活 不代表高
08/20 11:57, 28F
→
08/20 11:58, 56分鐘前 , 29F
階的需求就被消減了
08/20 11:58, 29F
推
08/20 11:58, 56分鐘前 , 30F
講的沒錯啊 記憶體就是景氣循環股 市場已經證明了
08/20 11:58, 30F
推
08/20 12:00, 54分鐘前 , 31F
他是不是不懂半導體架構...能換早換了
08/20 12:00, 31F
推
08/20 12:01, 53分鐘前 , 32F
買space x然後不相信記憶體...
08/20 12:01, 32F
→
08/20 12:02, 52分鐘前 , 33F
aidaptiv+? XD
08/20 12:02, 33F
推
08/20 12:04, 50分鐘前 , 34F
可以不用HBM啊，就慢嘛。
08/20 12:04, 34F
噓
08/20 12:04, 50分鐘前 , 35F
快逃冥燈
08/20 12:04, 35F
推
08/20 12:05, 49分鐘前 , 36F
買了spacx所以順便吹下grok很合理
08/20 12:05, 36F
推
08/20 12:10, 44分鐘前 , 37F
木頭姐資深特粉 對老馬有粉絲濾鏡
08/20 12:10, 37F
噓
08/20 12:11, 43分鐘前 , 38F
相信記憶體景氣循環 又相信火箭會賺錢。神邏輯。
08/20 12:11, 38F
推
08/20 12:14, 40分鐘前 , 39F
沒錯，記憶體繼續貴就找別的方法
08/20 12:14, 39F
推
08/20 12:15, 39分鐘前 , 40F
groq如grok是一不一樣的東西
08/20 12:15, 40F
→
08/20 12:16, 38分鐘前 , 41F
他丟SPCX應該也是相信太空資料中心可以靠工程技術克
08/20 12:16, 41F
推
08/20 12:17, 37分鐘前 , 42F
Von neumann架構就長這樣 打掉重來？ 沒記憶體也無
08/20 12:17, 42F
→
08/20 12:17, 37分鐘前 , 43F
法運算啊 除非要像lpu一樣靠sram
08/20 12:17, 43F
→
08/20 12:17, 37分鐘前 , 44F
服 至少比在地面建置要處理人跟政治問題容易多
08/20 12:17, 44F
推
08/20 12:17, 37分鐘前 , 45F
人多地方不要去
08/20 12:17, 45F
推
08/20 12:20, 34分鐘前 , 46F
see
08/20 12:20, 46F
噓
08/20 12:21, 33分鐘前 , 47F
木頭看錯不是第一次了
08/20 12:21, 47F
→
08/20 12:21, 33分鐘前 , 48F
GROG是老黃買的專做transformer架構的晶片
08/20 12:21, 48F
推
08/20 12:22, 32分鐘前 , 49F
CBRS做的那種，良率多高？
08/20 12:22, 49F
推
08/20 12:22, 32分鐘前 , 50F
他覺得能夠靠科技繞開供應瓶頸，可能嗎？
08/20 12:22, 50F
推
08/20 12:22, 32分鐘前 , 51F
穩了
08/20 12:22, 51F
推
08/20 12:23, 31分鐘前 , 52F
看看她的績效，就知道該反著做
08/20 12:23, 52F
→
08/20 12:24, 30分鐘前 , 53F
火箭賺錢跟記憶體有什關係 他是用記憶體那邊 用記
08/20 12:24, 53F
→
08/20 12:24, 30分鐘前 , 54F
億體的公司股價本來就很容易被高價記憶體幹爛 像
08/20 12:24, 54F
→
08/20 12:24, 30分鐘前 , 55F
任天堂今年股價就因為這個腰斬了
08/20 12:24, 55F
→
08/20 12:26, 28分鐘前 , 56F
木頭姐主要思維就是破壞式創新跟科技樂觀論
08/20 12:26, 56F
→
08/20 12:26, 28分鐘前 , 57F
所以她會這樣預測也是很正常的 會不會發生就難講
08/20 12:26, 57F
推
08/20 12:27, 27分鐘前 , 58F
穩了
08/20 12:27, 58F
推
08/20 12:29, 25分鐘前 , 59F
過去的績效不代表未來的績效，他這次分析HBM說的有
08/20 12:29, 59F
→
08/20 12:29, 25分鐘前 , 60F
道理。但他還是看錯高速運算晶片，不應該賣出台積
08/20 12:29, 60F
→
08/20 12:29, 25分鐘前 , 61F
電持股。
08/20 12:29, 61F
推
08/20 12:36, 18分鐘前 , 62F
頂級投資人的眼光就是精準 智商輾壓那些投機者
08/20 12:36, 62F
→
08/20 12:37, 17分鐘前 , 63F
記憶體這種東西中國都能做 本來就是週期性的
08/20 12:37, 63F
推
08/20 12:37, 17分鐘前 , 64F
美股8zz
08/20 12:37, 64F
推
08/20 12:38, 16分鐘前 , 65F
木頭姐感覺就是對半導體不熟 才會講出這麼不合理的
08/20 12:38, 65F
→
08/20 12:38, 16分鐘前 , 66F
分析
08/20 12:38, 66F
推
08/20 12:42, 12分鐘前 , 67F
就是要講模擬兩可的話怎樣都不輸 跟分析師命理師一
08/20 12:42, 67F
→
08/20 12:42, 12分鐘前 , 68F
樣 嘻嘻
08/20 12:42, 68F
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