Re: [心得] CFA L3申論題特殊題型解題技巧（二）

看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者sonia888 (sonia)時間17年前 (2008/08/29 10:31)推噓3(3推 0噓 1→)

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謝謝你給我的建議。在此針對你第五點所提的”是costless collar, 不是cashless”這個部分，我回應一下。這個部分我是根據2008年CFA 協會官方版本Level III第二冊p.265第二段： “The collar can thus have one of three characteristics. First, it can cost some money, if the proceeds from the sale of the call option fall short of the cost of the put option. Second, it can be a cashless collar, if the proceeds from the sale of the call equal the cost of the put. Third, it can be an income-producing collar, if the proceeds from the sale of the call exceed the cost of the put.” 因此，我用cashless collar，而非costless collar。其實，利率區間（interest rate collar）與股票區間有異曲同工之處，若從利率區間來了解股票區間，就比較容易懂了。因為利率區間就是買一個利率下限（interest rate floors）（執行利率等於下限利率的賣權），同時出售一個利率上限（interest rate caps）（執行利率等於上限利率的買權）。若銀行的放款以浮動利率來計價，則可以買一個利率下限，來確保銀行在利率下跌時，至少能收到一個應有的下限利率。同時，銀行為吸引借款人來借款，因此出售一個利率上限給借款人，以確保利率上漲時，借款人所支付的最高限上限利率。雖然銀行可收到利率上限的權利金，來降低購買利率下限的成本，但相對地，銀行就會犧牲在利率上漲時原應有的獲利。在ptt CFA版分享了許多心得，我的原意是希望在大家的共襄盛舉下，把CFA版打造成「專業知識的補給站」。在這個知識交流的平台，我只是扮演拋磚引玉的角色。謝謝大家一直對我的支持與肯定，我會繼續扮演好這個角色，而不辜負大家的好意。 -- CFA證照考試心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 118.160.162.72