[心得] FRM問題－你問我答（一之二）
看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者sonia888 (sonia)時間17年前 (2008/09/25 15:45)推噓0(0推 0噓 0→)留言0則, 0人參與討論串1/1
問題二：
EX6-13 1999-Q55
If the Garman-kohlhagen formula is used for valuing options on a
dividend-paying stock, then to be consistent with its assumptions, upon
receipt of the dividend, the dividend should be ??
答覆：
請參考中文翻譯本p.207
Merton（1979）把BS模型延伸到連續發放股利率q的股票上。Garman與Kohlhagen（1983）
把BS模型延伸到外匯，並把對應資產的殖利率解釋為外匯的利率q=r＊，此即為
Garman-Kohlhagen模型。
所以在課文內的例子6-13，也就是1999年FRM考古題第55題，主要是在問若用
Garman-Kohlhagen公式來評價一個發放股利的股票選擇權，則為了要與假設一致，在收到
所發放股利時，應使用該股利來買相同的股票。
這就像我們在求債券的到期日殖利率（yield to maturity, YTM）一樣，當我們在評價債
券時，我們也把債券所發放的利息，皆假設以同樣的到期日殖利率再去投資一樣的道理。
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