PTT職涯區 / CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)

[問題] Level 3 貨幣選擇權避險問題

看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者 (Power Overwhelming!)時間3年前 (2021/08/02 05:04), 編輯推噓3(3推 0噓 12→)
留言15則, 4人參與, 3年前最新討論串1/1
各位好，我想問CFA官方2020 L3 Book4 P395書上的這題： https://tinyurl.com/v992r96t 簡單來說，就是我有一個ZAR的部位，我想對這個部位避險 我的貨幣報價方法是ZAR/GBP，所以我要short ZAR, long GBP (我希望ZAR/GBP不要上升） 而且又要保持unlimited upside potential （題目說的） 需要使用書上說的a,b,c三種選擇權來組合部位，請問該怎麼做 答案是A，long 25-delta options and short the ATM (put) option 我覺得不太合理。我可以理解long 25-delta call可鎖定GBP在比較低的水準，是避險 這個沒問題，然後long 25-delta put... 首先這不可能有unlimited upside potential 匯率了不起跌到0，頂多你ZAR與long put的部位都賺錢，但不可能unlimited 接下來是我覺得更不可能的short ATM put。如果有這個部位，代表我匯率下跌之後 這個short ATM put會ITM，別人會來執行這個選擇權，那我的匯率跌再多 都會被人用比較高的價格執行，這跟unlimited potential又差更多了 我個人覺得最合理的答案應該是short ATM call, long 25-delta call and put 但並沒有這個選項。故想請大家幫我看看，是我的理解有誤還是這題有問題。謝謝！ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 24.217.141.88 (美國) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/CFAiafeFSA/M.1627851873.A.876.html
推
08/02 05:42, 3年前 , 1F
你有ZAR要換GBP難道不是希望分母越大越好嗎 假設原本1
08/02 05:42, 1F
→
08/02 05:42, 3年前 , 2F
：1後來1：2 所以profit是ZAR/GBP越小越多啊
08/02 05:42, 2F
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08/02 05:43, 3年前 , 3F
喔等等我在說什麼XD看錯了
08/02 05:43, 3F
推
08/02 08:58, 3年前 , 4F
25-delta put 提供hedge protection，unlimited upsid
08/02 08:58, 4F
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08/02 08:58, 3年前 , 5F
e potential 是由25-delta call提供，最後一行說用wri
08/02 08:58, 5F
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08/02 08:58, 3年前 , 6F
ting option降低成本，我想法是如果再write call的話
08/02 08:58, 6F
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08/02 08:58, 3年前 , 7F
就不會有unlimited upside potential了，謝謝。
08/02 08:58, 7F
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08/03 03:02, 3年前 , 8F
我猜long 25-delta options指的是同時買進價外的call
08/03 03:02, 8F
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08/03 03:02, 3年前 , 9F
跟put，組合成long strangle，然後在short價平put收
08/03 03:02, 9F
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08/03 03:02, 3年前 , 10F
權利金的同時把下檔獲利拉平，組合出來的損益很像lon
08/03 03:02, 10F
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08/03 03:02, 3年前 , 11F
g call
08/03 03:02, 11F
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08/03 03:07, 3年前 , 12F
在long跟short put的履約價中間會有段損益是下降的，
08/03 03:07, 12F
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08/03 03:07, 3年前 , 13F
而在long put的履約價之下損益是水平的
08/03 03:07, 13F
推
08/03 09:15, 3年前 , 14F
題目的ZAR/GBP中的base currency是GBP，所以你理解的畫
08/03 09:15, 14F
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08/03 09:15, 3年前 , 15F
面是反過來的
08/03 09:15, 15F
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