Re: [請益] 可否解釋這段話..
※ 引述《washburn (Just a game)》之銘言：
: ※ 引述《withaeon (aeon)》之銘言：
: : 看12月的財迅,古光昌所寫的提到中國的巨額外匯存底,寫道:
: : 如此巨大的外匯存底,就是表明犧牲了中國大陸人民投資和消費的機會成本
: : 為他國(主要是美國)提供低息融資,充當別人的現金流.
: : 能有大大可以闡訴您的見解嗎 ? 謝謝!!!
: 在網路上隨便找找, (真的是隨便找找)
: 竟然被我找到兩篇我都很尊敬的老師的文章.
: 更棒的是, 兩篇還意見相左.
: 給您參考看看.
: 外匯存底與執政能力
: 管中閔
: http://www.sinica.edu.tw/~ckuan/others/ct0308.pdf
: 外匯存底多多益善
: 沈中華
: http://www3.nccu.edu.tw/~chshen/19990131.pdf
還蠻有趣的~應該沒有到"相左"那麼嚴重吧~
sum up一下...
管老師說:外匯存底只是央行進出外匯市場之後的外匯持有量
所以外匯存底和經濟表現沒有必然關係
(所以 外匯存底的變動應和出入超、民間部門的匯率預期與持有行為、以及匯率政策有關)
沈老師說:外匯存底除了三個月進口的使用量之外 還代表了央行維持市場安定的"子彈"
(所以 這似乎暗示了較容易受到干擾而波動的市場 需要較多的子彈?)
外匯不管是民間或政府持有 應該可以說就是一種(特別的)資產
只是所謂外匯存底 可能帶有以上提到的政策意涵
既然是資產 應該可以討論它的適當配置 而不是單純把他拿來當作某種指標
我想得到的配置問題 主要大概關於 報酬率&分散風險
關於報酬率 如果只是拿來當子彈的話 為了流動性應該就不會有太高的報酬率
而像台灣這樣的"淺碟子"市場 到底該有多少子彈 不知道..
分散配置問題該和匯率政策有關:
譬如人民幣釘住一籃子貨幣
是否外匯存底配置 就該和以美元匯率為主的"管理浮動"機制有所不同呢?
目前各國外匯存底 似乎仍然以美元為主 最自然的出路就是是美國的貨幣市場
或許這就是為什麼美國可以雙赤字不已的原因之一嗎? 因為資本帳盈餘太肥了..
經濟學人常常提到 美國人應該少花錢多儲蓄 可是會這樣不就是因為資金太多利率太低?
除了穩定用途的外匯存底之外 是否仍有過多的外匯存底 如果有該如何運用 也很有趣
之前上薛琦老師的課 他反對把外匯存底拿來對國內廠商融資
或許與其使用這種公平正義必定受到質疑的政策 不如把多餘的外匯藏之於民...?
不過對岸的外匯存底 的確被政府拿來對"國企"作"低利貸款" 用來擴大規模&獲取資源
這樣是不是隱含了謂的"太多"...? 或也是一種宣洩出口?
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 140.112.25.208
※ 編輯: douglash 來自: 140.112.25.208 (12/13 17:06)
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