[新聞] 全球投資低氣壓瑞銀：新興市場債券、꜠…

看板Fund (基金板)作者caffeine911 (傷逝者只是自憐而已)時間18年前 (2008/04/01 20:40)推噓1(1推 0噓 1→)

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全球投資低氣壓瑞銀：新興市場債券、低殖利率貨幣將走俏鉅亨網林佳萱‧綜合外電 2008 / 04 / 01 星期二 17:15 瑞銀證券2008年第 2季市場投資報告顯示，近期全球股市表現都不盡理想，其中以歐股及亞股成績最差，股市大縮水，投資人信心不足，投資氣氛謹慎。房市仍未觸底，受損的銀行體系後續效應有待觀察；不過新興市場債券表現亮眼，低殖利率貨幣目前已到適當投資機會。瑞銀報告回顧第 2季資料顯示，MSCI歐洲指數累積報酬率達-19%，MSCI亞洲指數累積報酬率達-18%，日股、新興市場等累積報酬率也跌破-10%。報告中指出，原因出在投資人信心明顯不足，全球股市隨投資人保守心態下挫，整體投資氣氛低迷，包括基金經理人投資氣氛也相對保守，根據報告資料顯示，2008年 2月經理人配置現金的比重相當高，達到 40%，比2007年同期多了超過 20%以上。另外，報告引用全球投資恐慌指數 (VIX)顯示，美國次級房貸風暴對市場的影響其實比過去歷史事件小（例如 911恐怖攻擊或伊拉克戰爭），但過去幾年波動度偏低，讓投資人淡忘了股市震盪的特質。目前美國房市尚未出現明顯觸底訊號，雖然房屋銷售數字已經顯現逐漸穩定，但相對偏高的存貨水準不利於房市表現。銀行體系因次貸風暴引發的危機也未全面解除。銀行體系的損失對全球經濟成長影響重大，目前多數銀行都從不同管道獲得資金挹注，例如花旗集團獲 220億美元、美林獲 122億美元、瑞士銀行獲 130億美元、摩根史坦利與法國興業銀行各獲得50億美元等。瑞銀報告指出，這段時間美國聯準會以積極降息與加強流動性試圖挽救金融市場的信心危機，但後續效應仍有待觀察。企業營收數字同樣面臨調降壓力，但亞洲及新興國家企業獲利表現仍相對優於成熟國家，其中表現特別亮眼的產業包括能源、必需品等。不過目前金融類股經過這波修正後股價相對具有吸引力，相對於景氣循環類股而言便宜。債市方面，由於股市劇烈震盪，使投資人紛紛湧入債市避險，尤其反應在美國短天期國庫券中。 TED利差（TED spread）急速擴大，原因就是投資人蜂擁進相對安全的國庫券市場。瑞銀研究報告認為，就價值面而言，目前全球主權債券已經偏貴，許多國家包括英、美、日10年期的公債殖利率已相對低於公平價值。不過雖然價值偏貴，為平衡整體投資組合的波動度，投資人考慮債券投資仍有必要性。美國信用市場方面，不論是投資等級或平均信用評級較差的資產抵押債券，利差都因為市場恐慌而大幅增加。根據資料顯示，家用住宅房貸拖欠債務佔整體貸款比重大幅增加，但企業違約率沒有同步擴大，報告中指出現在反而適合長期佈局優質公司債券。另一方面，新興市場債券走勢依舊昂揚，美元計價與當地貨幣計價指數的表現都相對穩定，未來表現不容小覷。以基本面而言，目前傳統信用市場已經無法提供像過去一樣高的額外收益回報，但新興市場現在多有較高的利率環境，未來有降息空間；且政府日益廉能，提供較穩定的經濟環境；區域風險分散投資的觀念盛行；相對貶值的當地貨幣也提供匯兌收益投資機會，佈局新興市場債券不失為一個投資選項。貨幣市場當中，美元相對其他主要貨幣呈現大幅貶值的態勢，其中日元與台幣對美元的漲幅最劇，分別達 11%與8%。投資報告中認為，貨幣投資機會來到20年新高，低殖利率貨幣提供很好的投資機會。不過目前就價值面而言，除了日圓以外，多數主要貨幣（例如歐元、澳幣、英鎊）相對美元都偏貴。美元價值相對便宜，但短中期仍有貶值壓力。短期內美國房市與信貸市場仍有疑慮，國內經常帳赤字仍大， Fed降息政策又不利於美元，因此預期美元持續保持弱勢。此外，亞洲貨幣採取與美元掛勾策略將面臨挑戰。亞洲國家經濟持續擴張，充沛的經常帳盈餘為亞洲貨幣帶來升值壓力，而更多亞洲國家也開始放鬆對貨幣的控制，允許對美元緩步升值，基本面支持下對美元的掛勾策略將逐步放寬。瑞銀報告中對未來展望包括：信貸危機與美國房市急挫對實質經濟數據的影響逐步顯現（如美國勞工市場與消費數據表現不佳），但領先商業信心指標見底回升，美國降息的貨幣刺激措施與退稅方案有助鞏固市場信心，使投資人預期從持續衰退轉為短期趨緩，但降息在中期可能加劇通膨，導致美元匯價降低。歐洲經濟轉弱略見跡象，但利空消息尚未全面擴散，預期今年擴張穩健偏弱，保持溫和通膨。在 100美元大關的油價引發全球通膨的巨大壓力，分析師預測2008年油價將回跌至75美元，舒緩通膨情況。由於自2007年10月以來全球股市已經下跌約15-20%，跌幅強化了股票的投資價值吸引力，許多區域及國家的股市被低估 20%，但近期市場波動仍劇烈，且新興市場股票估值偏高，投資人應保守審慎增加股票部位。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 219.84.9.241 ※ 編輯: caffeine911 來自: 219.84.9.241 (04/01 20:40)

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