[新聞] 經濟問題拋腦後 商品市場牛過頭 分析師：只要分散投資就好
經濟問題拋腦後 商品市場牛過頭 分析師：只要分散投資就好
鉅亨網程宜華．綜合外電
2008 / 04 / 03 星期四 14:40
猶記1990年代草草收尾的 「Dot.com」風暴，許多遭受波及的投資者都曾誓言絕不再貿然
進場，因此間接造成了這幾年商品市場大走多頭，特別是今年第 1季石油、黃金、小麥等
的超級行情更令人驚艷，不禁有種走入「Wheat.com」 熱潮的錯覺。
美國一支著名的追蹤商品價格的共同基金 Pimco Commodity RealReturn Strategy，開年
至今已經上漲了 16%，反觀 S&P 500指數下跌了 10%。被認為是商品市場基準的 The
Reuters/Jefferies CRB指數，包含了19種商品期貨，從2001年開始至今已經暴漲了107%
。
由此看來，從商品市場可撈到的意外之財顯然比股市還多。現在大家都在談論如何發商品
財，在路上隨便一問，商品市場走紅的原因人人皆知，還在場外的投資者更是坐立難安，
猶豫著是否現在進場已經太晚。
不過，《洛杉磯時報》主筆 Tom Pertuno最近文中談到，雖然熊市或是牛市有時真的難以
區別，但是從過去15個月觀察下來，商品市場的泡沫已經漸漸浮出水面。以小麥舉例，在
2007年初從每蒲式耳約5.01美元，一直飆漲到這個月拉回前的12美元。上周五在芝加哥期
貨買賣交易所的收盤價為9.90美元。
有個道理投資人不可不知。所有的投資最終的關鍵還是在於供需面。雖然投資某間公司是
一種賭注，債券也是一種賭注。但是原物料卻一直都被供需面左右，不論是來自真正的需
求，或是市場的熱錢需求。
許多看好商品市場的投資者，原因大多為新興市場需求、全球糧食儲存不足、能源需求強
大等。而如果你認為美元將持續貶值，那商品市場更為首選。因為原物料價格多以美元計
價，讓其他貨幣相對增值的國家，進口產品變得便宜許多。
而現在商品市場遇到最大的風險為全球的經濟發展。如果全球都將隨著美國一起沉淪，在
國際熱錢大舉撤回時，原物料價格將有可能短期內面臨崩盤的危機。
有鑑於此， 《MorningStar》的投資分析師 Dan Culloton 認為，擁有一小部分的商品市
場投資，其真正理由並不是看它過去 5年來的驚人績效，因為未來 5年也不可再出現這樣
的行情。只是用這種方法當成投資組合多樣化的選擇，以求總體投資的平衡性。
如果投資人符合上述心態的話，儘管華爾街上有著各式各樣、花招百出的投資管道，也得
抱持小心謹慎的態度，建議以最簡單的傳統共同基金即可，例如直接投資能源股、農業類
股的基金，或是透過針對商品的 ETF、ETN、UIT(單位投資信託)。
而像那些金融玩家特別鍾情的替代型商品基金如 Oppenheimer Commodity Strategy
Total Return，並不是真正的擁有商品，而是透過相關的衍生性債券來操作，甚至可以贏
過一籃子商品的表現。雖然這種基金過去的成績不錯，但投資者應仔細研究這些基金的歷
史背景、風險評估、手續費用和持股明細。
「在所有商品市場的產業類別裡，農業可能是基本面最穩固的一塊。」管理一個 UIT農業
項目投資的Delta Global Advisors總裁 Chip Hanlon樂觀表示。
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