Re: [標的] 3498陽程科技-現金流量表分析消失

看板Stock (股票)作者stasis時間17年前 (2007/12/05 22:57)推噓6(6推 0噓 4→)

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※ 引述《IanLi (IanLi)》之銘言： : 1. 現金流量表分析教學 : 注意：因排版需要而部份項目刪略，差額轉列(刪略差額)項目 : 現金流量表 (表 1.1) : 民國九十六年及九十五年一月一日至六月三十日 : 營業活動之現金流量： : 營業活動之淨現金流出 (156,519) (19,820) : 由營業活動之現金流量可以發現在扣除權益法認列的投資收益 : 後，母公司利益為0.76億，但營業活動淨現金流出1.56億，在 : 這裡就可以初步推斷，收現能力並不佳，公司在營運上會面臨 : 現金流動的壓力。營運活動產生的現金流是公司維持營運主要 : 的核心活動，若長期呈現淨流出，公司營運必會受到影響，那陽程是台灣接單大陸生產喔，現金流量一定要看合併報表，不然沒意義。 95年 94年營運活動現金流量 264,616 119,349 投資活動現金流量 (68,286) (38,294) 融資活動現金流量 (154,471) 2,665 匯率影響數 1,076 2,523 本期現金增加數 42,935 86,243 : 應收帳款增減可觀察出公司對客戶的收現能力，若應收款項增 : 幅大於營收成長，公司會面臨營運現金籌措的問題，且公司的 : 授信與營運風險皆會上升。 : -------------------------------------------------------------------------- : 應收帳款增(減) (表 2) : 單位：新台幣仟元 : 93年 94年 95年 96年H1 : 36,118 82,285 120,825 264,905 : -------------------------------------------------------------------------- : 由上表可以發現應收帳款每期都持續增加，這其中除了對客戶 : 收款能力薄弱之外，其中意義請各位版友自行體會。 : 　存貨增(減) (表 3) : 單位：新台幣仟元 : 93年 94年 95年 96年H1 : 37,189 63,949 (137,047) 144,998 : 可以發現，除了95年之外，存貨都是逐漸增加的，這表示有部 : 份資金轉入存貨中，而擔負跌價及呆滯損失或報廢的壓力。老話一句，由於產業性質，請看合併財報。 95年 94年增減數應收 315,082 179,868 135,214 存貨 727,230 635,876 91,354 營收 1,784,231 1,068,521 715,710 應收：營收增加，應收應付存貨本來就會跟著增加，以這兩年來看，應收成長率還算合理。一般公司願意放帳給對方之前，應該都有合作過一段時間，確認過對方的信用能力（尤其是在大陸），要不然就是對象夠大不太怕被倒，以95年的主要銷貨對象來說，若真的被友達(33%)、南亞(13%)之類大公司倒，那就認了吧。存貨：設備廠收現期間長，靠短期借款週轉購料是很正常的事，但設備銷售價格在訂單敲定時就已經決定了，不太會有存貨跌價問題。 : 　　　投資活動之淨現金流(出)入 (22,829) 1,801 95年 94年投資活動現金流量 (68,286) (38,294) 很明顯是把產線往大陸移。 : 購置固定資產需要更謹慎的評估，因為固定資產變現不易，若 : 決策錯誤容易有巨額損失，此項為中性評價，但對以成本衡量 : 之金融資產-非流動增加是買了些什麼較有興趣，請版友幫忙 : 查出相關資料。 : 融資活動之現金流量 (表 1.3)續 : 短期借款增加 295,923 27,713 : 　長期借款減少 - (29,167) : 　　　 -------------- -------------- : 融資活動之淨現金流入 295,923 (1,454) 95年 94年融資活動現金流量 (154,471) 2,665 短期借款 (40,639) 長期借款 (50,793) 現金股利 (48,210) 賺錢開始還債分股利了。 : 這邊有個很怪異之處，在96年上半年要辦理上櫃前現增3.33億 : 的前夕，跑去辦理2.96億的短期借款，公司竟然等不及低成本 : 本股票換來的現金入賬，在此吾推測現金流有受到不小的壓力 : ，需要利用短期借款來先彌平缺口，96年發放1.19億的現金股 : 利，這對去年(95)淨現金流入為0.6698億的公司，看樣子壓力 : 是大了點，相似的例子發生在不少上市上櫃的公司，值得各位 : 追蹤觀察公司體質的變化。年報有寫了，短期借款是母公司幫子公司背書，八成是接了單先借錢購料，沒啥。 95年陽程的設備有60%以上（94年40%）是內銷，接下來還有友達八代廠，短期內是不用怕公司捲款潛逃去投共啦！ : 現金增加(減少) (表 1.4)續 : 本期現金增加(減少)數 116,575 (19,473) : 期初現金餘額 161,876 94,896 : -------------- -------------- : 期末現金餘額 278,451 75,423 : ============== ============== : 上半年期末現金為2.78億，若考慮短期借款後，如果扣除短期 : 借款2.96億之後約為 -0.18億元，由此可以解釋，短期借款與 : 辦理現增之必要性。看合併報表的話，同樣的推理方式，結論會完全不同喔。 == 對合併財報議題有興趣的話，可以去看6194育富的原始和合併財報，這家產能有超過八成移到大陸，失真的情形更誇張。 XD -- 而一首歌的寂寞怎麼有人懂 http://blog.pixnet.net/stasis -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)