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[新聞] 台灣股票市場為什麼會搞到這種地步？！已回收

看板Stock (股票)作者 (小隆)時間13年前 (2013/04/08 12:22), 編輯推噓29(36推 7噓 37→)
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1.原文連結： http://news.cnyes.com/Content/20130408/kh78w248zg6p2.shtml 2.內容： 壹、前言 在道瓊工業指數不斷創新高的同時，我們對台股的低量與股市低迷，已經由困惑感到 洩氣。是台灣經濟出了問題？還是政府政策有問題？是台灣股民對台股已經死心了？還是 台股已經「冷死了」？或是未來真有系統性風險已經醞釀中。本文先討論自己內部問題。 ------------------------------------------------------------------------------ 貳、其實台灣民眾熱衷於投資 為什麼要投資股票？一、投資行為是一種「消費效用」(Utility)的儲存，我把今天可 以用來消費的資金購買股票或是有價證券，將這一些資金對我生活的效用留在退休或留給 我的子女或孫子，前者是同一世代、後者是跨世代行為。二、凱因斯的流動性理論說，消 費者對於流動性之需求(Liquidity Demand)有三種動機，交易與預防與投機動機；投資行 為本身隱含部份投機動機。 在效率前緣理論上，股票是高風險高報酬的投資，但在財務功能上變現性高、比應收 帳款的流動程度多還要高；而且股票一般沒有到期日(Maturity)，只有公司合併或倒閉、 或自己把股票賣掉；短線的投資人，買賣股票可能以一週為投資循環，因此對於有關股價 漲跌的訊息時刻豎耳傾聽；中線的投資者因為以獲得公司股利報酬為優先，因此對於公司 的財務報表會特別注意；長線的投資人，則因為以經營事業為優先，會注意產業的發展。 這一些投資者因為私利所產生的經濟活動，會帶動一個國家的商業蓬勃發展，也會使國民 對國家發展的自信心提高。 在行為模式上，手上有股票的國民、與對股票投資無動於衷者，會有什麼差異？一、 前者會留意國內外財經訊息變化，對於世界局勢的變遷會具有現代化觀念。後者則會對於 社會新聞敏感；而現在，一般能上報的新聞，會成為社交圈八卦或茶餘飯後議題者，大多 是「人咬狗」的新聞，是不常發生的，對於生活所能發揮的效益不大。二、有現代化的觀 念，對於自己生活的安排就會有獨立的精神，對下一代的教育則會有較開放進步的觀念， 就不會造成社會問題。一般會有社會問題的小朋友，家庭教育要負70%以上的責任。 而現在台灣的投資者並不是對投資不熱衷；根據雜誌的統計，台灣投資海外基金的資 金高達2兆新台幣以上，比投資國內基金還多得多。是外面的和尚會念經？還是他們的月亮 比較圓？購買海外基金的手續費與每一年投資人、受益人要付給國外投資信託公司的管理 費用遠比國內同類型基金高，但台灣投資人仍然趨之若鶩。購買國內基金有時可以透過券 商業務員，享受到較低的手續費優惠；因為業務員有業績被要求之壓力，但海外基金則較 少。實務上，購買績效較佳之海外基金時會發現，還沒賺到基金的價差報酬，就已經要先 付出一筆非常有感覺的手續費了。那同樣是投資，為什麼不買國內股票或是國內的股票型 基金？因為：一、國內投信自己同業為擴大基金規模，因此在手續費率上進行殺價競爭， 因此基金經理人必需為三斗米折腰，必需為了要維持自己基金的規模而犧牲手續費。二、 績效問題：基金經理人常遇見的是「委任代理」(Agency Problem)的問題，也就是經理人 的專業與公司決策單位會有不同的立場、而台灣投資人對自給國家的基金也是短線操作， 進出手續費低就引來一些Noise Trader、只會來亂的。 ----------------------------------------------------------------------------- 參、業者為業績殺雞取卵 台股會弄到如此門可羅雀，業者最要負「善良管理人」之責任。最近證券監理單位對 於兩家違反法令的證券投資信託公司處以重罰。國內基金經理人為提高自己基金的操作績 效，無不使出混身解數能力，除至少有碩士以上之學歷外；若為求生存，而且遇到鬆散的 紀律規範公司，則很容易走偏鋒；較輕者是經理人認養小型股，彼此串通聯合拉抬炒作； 嚴重者則是為圖私利，以人頭戶買股而後炒股、以基金拉抬單一個股後，人頭戶獲利了結 。像日前某投信公司基金經理人，買進普格股票，在交易下單後、收取券商之交易手續費 之退傭等重大弊端，更使同業蒙羞。 這是嚴重違法而且非常不智的行為，因為：一、基金經理人只要競業於本業，對自己 的基金平穩管理，績效表現所獲得的報酬，遠大於以自有資金去投資股票；也一定大於違 法之收受退傭。一般基金經理人月薪多在8至15萬元間，如果績效良好，獎金多至少有幾個 月以上；以自有資金，要賺到如此薪資以上的報酬，不會是常有的事；基金經理人想發財 ？認真經營基金，要比自己投資股票、或收取不法所得、要「事半功倍」；而且無自有資 金損失之風險。二、有一些經理人有偏差觀念，認為股價的決定是由「主力」炒作上來的 ，因此投資組合績效表現需要借助「外力」。這一種觀念也是錯誤的，因為股本再小的股 票，即使籌碼很集中，股價通常也只能由市場所決定；營造公司價值是上市公司CEO的責任 、不是基金經理人的責任，不要笨到去越俎代庖；犧牲道德為上市櫃股東公司拼財富。三 、下單券商為爭取基金經理人下單，以賺取手續費收入，一般多會善待基金經理人。但不 要被捧過頭了，與券商業務代表談下單業務時，最好在公司的會議室談、不要跑到外面的 咖啡廳；要退傭請找會計部門主管，那是基金管理成本減項、不是部門獎金、更不是個人 私利。四、有一些上市公司的董監事良莠不齊，只要有一位成員想法偏差，或是因為股票 質押在金融機構，財務槓桿太大，為維護股價不被斷頭，想出違法行為，以下單之多寡做 為給付賄賂金額之依據，威脅勸誘基金經理人，買進該公司股票、拉抬股價。基金經理人 碰到這種事，最好趕快向公司法律部門與主管報告、有生命安全之虞者甚至要馬上報案。 五、在台灣的外資券商通常是以研究品質取勝，多數下單手續費是沒有退傭的，但研 究的觀點參考性高；如果是長期「不動帳戶」，他們還要收證券保管費的。因此，本文一 再建議，國內券商要提高對於總體經濟與產業及金融商品之研究；尤其是國際金融變動、 現在的投資者已是全球化，沒有全球經濟研究之團隊，光是以報明牌求生存，那肯定是會 被投資人唾棄的；但大多數國內經紀商仍不脫，為賺手續費而鼓動客戶買賣股票的引導邏 輯；要求研究部門報明牌、做短線、成立所謂「戰情中心」、叫客戶做短線、當沖、拼融 資餘額，極盡所能為自己確保專業經理人之職位、公司私利奮戰不懈，完全忽略了「善意 管理人」的責任與專業能力，更沒有循循善誘的耐心，相當隨便。六、證券經紀商如果是 以這一種勸誘的姿態進行股票仲介，那是短多長空；因為，客戶是衣食父母，但因為你的 無良知、無良能及貪婪，將股票投資當成「一杯水」，最後客戶被搞到進退失據、引恨出 場；失去他的積蓄、也失去他未來的人生。 近期，財金部會首長將股市之低迷歸因於核四公投、與外在國際因素問題；雖然首長 們沒說那些國際經濟問題，但我們認為他在講歐洲債務危機與美國財政問題、及朝鮮半島 戰爭危機。但我們也要反問，歐洲與美國的財政問題好像多是「發誓給別人死」，這兩大 地區的經濟問題多「將痛苦發給對方，將歡欣留給自己」；有財政危機的美國道瓊工業指 數與德國法蘭克福股市多漲翻天了，道瓊還重演非理性繁榮！遠在亞洲的台灣股市卻倒大 霉？我們認為，這種說法不會使人心服的，這種股市低迷的成交量絕對不會只有國際問題 的，台灣自己也要檢討。 大家知道嗎？現在一個年輕人如有了薪水、積蓄想投資台灣股票，要開一個證券戶頭 ，需要多少程序與多久時間嗎？實務經驗，不要算他來回家的車程，光在證券公司填資料 跑銀行-就在旁邊，就要兩個小時；這還不包括對個資法、還有風險預告書、銀行交叉行銷 文件的閱讀時間等等。我們的開戶程序因為怕事，因此「管理」重於「鼓勵」，「防弊」 重於「興利」。請問有誰去開戶時，有把個資法與風險預告書從頭到尾看過一遍的？一面 A4的密密麻麻的法令，要從頭看到尾？唉，算了，就照著證券公司的營業員，該簽名的地 方簽一簽。這一種設計分明就是要一個投資人，開一個證券投資戶，買一張股票最好是與 買一棟房子一樣；先將所有的開戶資料，證券的、銀行的、基金的、多要先拿回家，先研 究三、四天看清楚之後再開戶。我們認為，投資股票風險意識與謹慎深思熟慮都是必要的 ，但這應在大學教育流程中就解決，現在大學錄取率95%以上，大學教育不教他們現代國民 生活的理財常識，怎麼在現代化環境中生存？ 我們經建會敢到歐、美、日去招商，提出很多租稅優惠要他們來台灣投資產業。我們 要問，難道股票投資就不是投資嗎？那不然為什麼一提到股票投資，就噤若寒蟬；除了證 交所薛老師之外，我們有看過政府在電視上置入性行銷，鼓勵大家投資台灣的好股票？因 為怕事、因為人心難測、因為立法院立委諸公會修理人、因為「利多與長紅」的痛苦經驗 ，因為「行政中立」，因為行情是看不準的，因為要保住官位與飯碗。因此，所有政策對 股票投資政策一直是「趨避風險」；連做基金廣告，每支廣告最後多要說：「基金過去之 績效不保證？？？」業者每在電視或電台發聲出現，最後這幾句話、好像心不甘、情不願 的樣子；說話速度之快連聽眾與觀眾也只是聽到嘩啦嘩啦；與諸葛亮出師表最後幾句話差 不多，播音員也是讓人覺得「臨表涕泣、不知所云」。 我們除了證所稅之外，應該要有租稅優惠，鼓勵我們國民有更高意願被鼓勵去買台灣 股票。以前，股市低迷時都會有專家學者出來講，台灣的基本面很好！以前我們可能覺得 ，這一些話多是多餘的；但現在除了交易所薛琦老師講過之外，想聽也沒了、連這種聲音 多沒了！是不是現在藍綠兩政黨的焦點多擺在核四政治爭議上，無法照顧到台灣股市的基 本面？ 話說真的，要提振股市是有很多政策可以運用的。例如證所稅中的長期持有減稅的精 神可以再加強；如在直系血親的贈與或遺產免稅範圍內，就可以將股票的贈予金額單獨列 出來，鼓勵父母親長期投資股票，最後留給子女。根據新聞報導，前幾年新竹不是有一位 老榮民要捐出六百萬新台幣做公益？老伯伯的錢那裏來？長期低價買進台股績優塑化龍頭 股票！我們國家經濟發展就是需要這一些穩定長期的投資型資金，讓真正想經營與創業的 年輕人可以無後顧之憂，不要那一些短線的股東來亂，不是嗎？本文對租稅方面沒研究， 才疏學淺，但誠懇建議，以租稅政策提高國內投資人對台股的投資比重，不要將台灣的肥 水流到境外基金去，幫別的國家去做經濟建設了！ ------------------------------------------------------------------------------ 伍、結論 最後，我們要以佛教師父們常說的話來做為結尾：「善解」則人間自然和諧、凡事就 會圓滿！我們已經經歷過兩年奢侈稅對房市的影響，我們沒時間以計量經濟驗證：奢侈稅 是否使台灣房地產景氣衰退？本文相信，若將此命題做為H，即虛無假設(Null Hypothesis )，最後驗證結果會是Reject H。只要看到新北市與桃園近期房屋價格上揚、就可以理解； 奢侈稅的確是只在抑制泡沫、不是打壓房市，政府政策是「對多數人善意」；我們認為政 府的證所稅之所求、亦若是；政策是「管理」失序行為，是善意的。但此一善意的效果是 否發酵了？我們認為還沒有、因為現在還持續投資台灣股票的股民，是很寂寞的；因為沒 人愛他，因為他們多被罵為什麼不去買海外基金、台股集中市場冷死了！ 3.心得/評論(必需填寫)： 分析非常縝密的一篇文章~裡面蠻多有建設性的建議~但真的很長一篇.... -- 股市鐵則：漲時重勢、跌時重質 多頭行情：買進盤面最強勢的股票 多頭回檔：選擇抗跌性較強的股票 多頭開始時:買進領先創新高的股票 多頭大漲後:轉進剛轉強的落後補漲股票 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 111.242.14.213
推
04/08 12:26, , 1F
1.產業長期外移衰退稅收減少 2.失業率高散戶沒錢
04/08 12:26, 1F
→
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其實不是很認同...
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等會記得撿股票。這比較重要。
04/08 12:27, 3F
推
04/08 12:28, , 4F
等到股市以後開始漲 這整篇勸世文都會被當屁話看了
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3.課證所稅跟股利課二代健保 4.國政廢弛不彰沒信心
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推
04/08 12:28, , 6F
1產業結構崩潰 2人口結構崩潰 3統治族群無能貪污吧~~
04/08 12:28, 6F
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04/08 12:29, , 7F
若是KMT下次想要再上 拉股票似乎是唯一之道
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噓
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扯一堆有的沒有的，就是不肯承認證所稅是原兇
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推
04/08 12:29, , 9F
給國外經理人賺五趴有機會賺20% 台灣的兩趴會賠20%
04/08 12:29, 9F
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04/08 12:30, , 10F
你說要買國內還國外的
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證所稅在設了8500限制之後 其實影響不大
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04/08 12:33, , 12F
鎖國都很威,APPLE也搞自閉,強到不行,台灣一開放就GG
04/08 12:33, 12F
推
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鬼島文化不就是賺了就跑嗎? 從伍澤元至今誰真心治台?
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04/08 12:34, , 14F
文化層面到立法層面都有該動不動的毒瘤 視若無睹更糟
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推
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真心想治台的都上不了
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就是基本面爛 基本面好怎麼樣都會漲翻天
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04/08 12:37, , 17F
影響不大那成交量怎麼說?
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推
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推基本面 而且基本面的建設方向失了準頭 全民買單中
04/08 12:38, 18F
推
04/08 12:40, , 19F
從十大建設後 除了北捷以外還真的沒啥可以長恃久安的
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04/08 12:42, , 20F
亞太營運中心 兩兆傷心 甚至都更這種禁招都用上卻...
04/08 12:42, 20F
推
04/08 12:44, , 21F
我有說再設8500限制之後 之前內資轉外資有影響到
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推
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其實是8年遺毒
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推
04/08 12:47, , 23F
其實快要變16年遺毒了 XDDD
04/08 12:47, 23F
推
04/08 12:48, , 24F
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04/08 12:50, , 25F
天時地利人和 鬼島不出事也難... 騜只是推了一大把XD
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推
04/08 12:50, , 26F
白賊: 馬的政見 我來實現 這樣我還是高票當選~~揪瞇~
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推
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馬蝗+扁帝＝騙16年
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推
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一個股市干預多到爆的小市場
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04/08 12:52, , 29F
政客貪污無能國之不幸阿～
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推
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http://disp.cc/b/163-3xIL 在1980年代之後，就沒有
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04/08 12:54, , 31F
完整的產業練設置 維持著低勞力成本和中低技術賺外匯
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推
04/08 12:55, , 32F
真搞不懂為甚麼要這樣搞台灣
04/08 12:55, 32F
推
04/08 12:58, , 33F
政客:台股跌是因為國際大環境不好
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04/08 12:59, , 34F
政客:台股漲,證所稅對股市沒影響 嘴砲治國~~~~~~~~
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推
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道瓊上漲根本是靠量化寬鬆印鈔所人造出來的假象~
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999又來胡言亂語了...
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去看看美國就業參與率目前史上最低~~漲假的啦!
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胡言亂語?若真的經濟好~~美國還QE~幹嘛!醒醒吧!
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推
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都是北韓害的 跟螞蝗無關
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999 今年還要考高考跟銀行嗎? 要不要好好休息一年?>
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台股 8500非天險
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與其拿道瓊來說嘴自己台股爛~~還不如看秦瓊滅大隋!
04/08 13:05, 42F
推
04/08 13:10, , 43F
與其說是北韓害的;不如說是美國害的吧!連動債誰搞的?
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噓
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都是騜的功勞~
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04/08 13:12, , 45F
次貸風暴誰搞的?重返亞太挑動東協;圍堵中國~誰搞的?
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噓
04/08 13:13, , 46F
999你就說 阿扁搞的 不就得了 揪瞇~~~~~~~~~~~~~~~~~
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04/08 13:13, , 47F
明知北韓難以威脅美國本土~卻耗費鉅資派F22~B2轟炸機
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歩歩進逼北韓~到底是誰再刻意想挑釁激怒北韓??
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誇大北韓對自己的威脅~然後從中大賣軍火給美日~
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然後從中大賣軍火給韓日~
04/08 13:17, 50F
噓
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幫999翻譯: 阿扁的錯
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千錯萬錯都是別人錯 那幹嘛信口開河股票上萬點?
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04/08 13:22, , 53F
所以北韓飛彈第一個該炸軍火商營運研發中心囉 XD
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噓
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講一堆 看總經也知道台股比美股市xx比雞腿
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04/08 13:23, , 55F
人家日本南韓也繳很多保護費 看個飛行秀安一下心
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推
04/08 13:24, , 56F
初跌段，所以量少
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推
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看台股跌這麼多就知道台灣人比較怕死
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這篇有點本末倒置...
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推
04/08 13:26, , 59F
老是這種 人家能 為什麼我們不能 的可笑論點
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推
04/08 13:27, , 60F
每次看到美帝世界各地搧風點火~唯恐天下不亂就噁爛!
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推
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台灣人賭博心態 追高殺低 我賠好多QQ
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04/08 13:28, , 62F
最近觀看隋唐演義~反觀今日世局~吾心有戚戚焉!
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推
04/08 13:34, , 63F
隋=美國;唐=中國~~五方眾英雄~揭竿起義之日不遠矣!
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推
04/08 13:36, , 64F
錢都拿去炒房子了 跟買股比起來看看炒房有多好賺
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04/08 13:37, , 65F
相信未來10多年;天下政經金融股海~波瀾壯闊~可歌可泣
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推
04/08 13:38, , 66F
台灣買房的心態就是不會賠，賺多賺少而已，誰要買股?
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時代比喻弓搞錯了, 應該是魏=美國 吳=中國
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推
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蜀=台灣? 劉禪=
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推
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不要污辱劉禪 馬英九大概得拿更高級數的智障才能相比
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重點是晉不是從吳生出來的
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噓
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不動產太貴~排擠效應
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陸基亞,我沒說呀,是你講的喔~~~~~~~~~~~~~XDDDDD
04/08 13:46, 72F
推
04/08 14:21, , 73F
很用心的寫還是想給推
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噓
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你問KMT吧
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推
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台灣房地產太強了 我認識的有錢人都去買 誰要買股票
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KMT國庫通黨庫,搞的跟金光黨一樣 還是作空容易賺
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推
04/08 17:03, , 77F
美國是註定要敗給中國的!用魏吳來比喻並不恰當~
04/08 17:03, 77F
推
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台灣股票騙人的多 沒空研究財報的小股民 清醒一點的
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當然去投資國外 瘋了才去跟這些人玩
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推
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版主要不要管一下來亂版的superman999 ??
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