[心得] 公司發錢的背後真相

看板Stock (股票)作者IanLi (IanLi)時間12年前 (2014/03/22 11:01)推噓24(24推 0噓 10→)

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[心得] 公司發錢的背後真相 FST-20140322 關於股息發放首先公司發放現金股息法規上並無現金流量的限制，而公司應於多少時間之內兌現應付股息屬於公司自治部分。 (某公司就曾經以財務調度為由延遲發放) 除非公司章程有特別規範股息股利分派條文，不然實務上偏向剩餘股利政策，先考量公司的資本支出與現金流量之後，財務部提出盈餘分配案送董事會成案，股東會表決。因此管理階層這就會考量到公司未來只少一年度的現金流量與資本結構；此外也因為董事會通過到實際派發約需半年的時間，這時間差也就能分攤現金流出的壓力，並可以搭配資金籌資募資來攤負，所以年底現金不是能否發放現金股息的充要條件，因此某營建公司在 102年度配發高額現金股息其中有部分延後發放能夠理解，因為股東本來就是公司財務調度的夥伴。而股東從公司能拿到現金主要可分為：現金減資詳見本板 #17IjKFps 資本公積詳見本板 #1Hn2QnHs 與盈餘分配詳見本板 #184tBR2X 就此篇來討論補充公司治理面的影響，現金流動上可以假設一個貪婪前提：政策必須要對大股東最有利大股東若需要現金怎樣可以拿到呢? 方法有：賣股質押股息發放現金減資那利弊在呢? 賣股利好處是市場上轉讓快速且規避未來下跌風險。弊但賣股會直接影響到可控制股權的比例，且董事與監察人轉讓選任時持股過半當然解任。而賣出股票隱含放棄未來上漲空間，也就給市場看空未來表現的猜測，間接壓抑剩餘持股的價值。質押利可快速調度資金且不用在市場上出售持股。隱含不願股權發散與有看漲未來價值的暗示。弊缺點為要負擔利息，且擔負股價下跌須增提擔保品的壓力提高槓桿風險。股息發放利分享公司現金流，且屬於董事會的可控制的項目，並迎合市場小股東需求。弊會提高公司的營運風險且對自然人大股東在稅負上負擔很大。現金減資利可取得公司帳上現金且對持股比例不會有影響，且大多數情況是免稅或低稅負。降低市場籌碼數量有顯著效果。弊會提高公司的營運風險，並有看空公司未來報酬的訊息。知道上面的思考之後，來思考幾個個案：個案一其母公司長期財務狀況不佳，而個案公司營運成長性並不好，但個案公司處分了一個廠辦並售後租回籌得一次性的巨額現金，母公司並無放棄控制權的意圖，這情況合理作法為何呢？個案二控股股東大都為法人，而個案公司的可扣抵率長期在約 1%，而因專案集中入賬使營收飆高，大量現金流入償還了帳上的借款，股利政策應如何制定？個案三為市場派取得經營權的的轉機公司，數位自然人大股東持有約 20%持股，公司在積極活化資產，並辦理減資彌補虧損，彌平了累計虧損並有盈餘與淨現金，股利政策應如何制定？全文禁止自行轉載教學之章 2014.03. IanLiφ -- 責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，或各公司財務資訊專區，或相關網站資料引述；資料數據有誤請指正，並以資料出處為準，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本篇內容加以複製或轉載。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 36.230.85.9

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allubatwo

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f9361046

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sdes6332

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