Re: [其他] 本益比選股的困境已回收
股息殖利率只有在偏空的市場算是有一定用途,
在偏多的市場中則不一定,景氣好的話,企業會盡可能擴大資本支出,
甚至於在國外,加發股息還可能被解讀為企業成長力道衰退,反變成利空呢
本益比這問題,牽扯到的是外生與內生變數,外生變數就是景氣大環境的影響,
以及外來競爭者的問題,但內生變數卻很少人去注意,所謂內生變數是什麼?
比方說公司技術,公司轉型情況,以及公司大策略等,
就拿台積電來說好了,在過往可能15倍本益比就差不多,
但現在呢? 20倍可能還偏低,why? 過去台積電雖是晶圓代工龍頭,
可技術能力領先競爭對手有限,現在技術卻是大幅拉開了競爭對手差距,
等於說一支獨秀,景氣它說了算,你想本益比20倍高還是低?
再舉一個例子好了,大立光在剛上市時是做什麼的? 數位相機鏡頭,
它的本益比15倍就嫌高了,它後來跳去做手機相機鏡頭,
一開始與競爭對手技術,市佔率拉不太開,所以它的本益比也差不多就15倍,
這兩年為何股價大漲,賣到2400多? 原因除了景氣外,技術上的突飛猛進才是重點,
四年前同業連500萬畫素都搞得很勉強時,他們就能率先搞出800萬畫素,
現在他們更搞出2000萬畫素,業界雖然號稱有更高畫素的手機,
問題是穩定度,良率呢? 大立光的良率可是一流的,在這方面依然找不太到競爭對手,
蘋果非蘋客戶也都必須看它臉色,現在它的股價2400多,估本益比23倍,
以上市公司來說是算高的啦,但如果看它的內容呢? 你就不會覺得它高了.
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