Re: [請益]台股加權指數正二V.S.長期兩倍槓桿期貨
※ 引述《littlemummy (小木乃伊)》之銘言:
: 問大家一下
: 如果買台灣加權指數正二ETF
: 應該和自己槓桿開兩倍長期持有台股期貨的意思一樣吧
: 買ETF的優點是可以不用每月無限平倉 省去一些時間成本
: 同時基金經理人每天自動會再平衡
: 但是缺點是管理費會被多收且不便宜 而且有每日耗損的成本
: 自己槓桿開兩倍長期持有台股期貨
: 雖然無法每天自動再平衡
: 但每個月自動轉倉一次 長期持有
: 績效也不會差太多吧
: 也不用被收管理費和額外的內扣成本
: 不知道大家對
: 這兩種方式有什想法呢?
: 謝謝大家 感恩~~
本來有打算再寫一篇談期貨跟槓桿 ETF 的
既然有人問,就直接回一篇
你講的這個就是台指期的無限轉倉大法
這種做法本身沒問題,有問題的部份一樣在人
每個月轉倉一次,你就會面臨一次雜訊
為什麼講長期投資的文章,都要提醒散戶不要過度交易?
因為每一次交易,會帶來一次選擇。
期貨的成本確實節省很多
但每年你得經歷十二次的轉倉,等於多出十二次的選擇。
選擇的次數多了,你就會加入「人性」。
現在跌很多了,我還要轉倉嗎?
還是先平倉等等,看情勢如何再買進?
現在漲很多了,我還要轉倉嗎?
先賣掉,等低點再買回來會不會比較好?
每個月要轉倉時,你都會問自己這些問題。
然後天使惡魔又開始打架了
你可能會在某一次的轉倉中,停止原本堅持的策略。
最糟糕的策略,並不是你選擇槓桿 ETF 或自己轉倉
而是你中途放棄原有的投資策略,這才要命
如果你確定自己能夠機械式的調整,那樣不必非得選擇槓桿 ETF
詳細文章:https://reurl.cc/vWNrZ1
另外一個問題是槓桿比例的偏移
假設你持有「相同倉位」的期貨
台指期一直上漲,你保證金會增加
但保證金增加的同時,你又維持相同的倉位
這時你的槓桿比例就會下降(保證金增加=槓桿變低)
反過來說,像是今年一直下跌,你的保證金會減少
保證金減少的同時,你又維持相同的倉位
這時你的槓桿比例就會上升(保證金減少=槓桿變高)
除非你每個月轉倉都讓槓桿比例回到兩倍或三倍,不然長期肯定會偏移
下圖就是漲跌造成的偏移
https://imgur.com/WFwH9zw
如果你不調整槓桿,那你很快就會被抬出去了
以 2020 跟 2022 來講,你滿倉三倍槓桿
大約下跌 30% 你的保證金就不夠了
但對槓桿 ETF 來講(例如 TQQQ)
在這個下跌波段不斷減倉,因此即使 QQQ 下跌 35%
但 TQQQ 只有下跌 75%
你可能覺得下跌 75% 叫做「只有?」
對,只有
因為都讓你用三倍槓桿了,下跌 35% 應該要賠 105% 的
現在只讓你賠 75% 而已,要心懷感恩了
再來,如果你都不調整槓桿比例會怎樣?
參考 daze 大的文章
這種設定好槓桿都不動的結果,就是早晚有一天會爆炸
國外已經有案例參考了
https://reurl.cc/m31eq7
你要自己調整槓桿比例,就得面對人性
你不想調整槓桿比例,那就是在某次大跌爆掉
這也是槓桿 ETF 的優勢
幫你克服人性,順便避免在某次大漲大跌爆炸
最後,如果你覺得每日平衡實在太多次
目前有「每月平衡」的槓桿基金 RMQAX(費用率 2.46%)
拿它跟每日調整的 QLD 來比較(費用率 0.95%)
即使較高的成本,報酬還是比 QLD 好
https://imgur.com/A2TyhLB
但每月平衡或每日平衡哪個好
其實不一定,得看走勢
每日平衡
優勢有下面兩點
連續上漲段,每日平衡會不斷加倉,補到最多上漲報酬
連續下跌段,每日平衡會不斷減倉,讓虧損最少
致命傷:反覆盤整增加波動耗損
每月平衡
優勢是平衡次數較少,減少耗損
致命傷反過來
連續上漲段,萬一漲幅是在調整後那個月才大量上漲,每月就吃不到這塊報酬
連續下跌段,萬一跌幅是集中在一個月內,每月平衡就失去減倉的機會
所以哪個好,還真不一定
但平衡這種機制,本身就是一種控制風險的方式
只要有做,而且時間別拉太長就好
例如年平衡,很高機率會在每某次大跌中爆掉
例如 2008 年,採用年平衡
當原型跌超過 50% 之前還沒啟動再平衡,那就爆掉了
平衡就是確保你永遠不會出局的方式
https://reurl.cc/QbQ880
很多人把槓桿 ETF 的平衡機制視為追高殺低,這我能理解
但追高殺低,反而是控制大跌風險的方式
缺點就是要承擔波動耗損
有好就有壞,這點就看個人了
我對於自己面對交易時的雜訊沒有信心,所以選擇槓桿 ETF
優點是不必自己轉倉,缺點是成本較高,波動耗損較高
而自己操作期貨
優點是成本低,波動耗損低,較為靈活
缺點是越靈活,你的人性就會越搞事
我相信會願意用槓桿 ETF 的人通常都是比較偏向長期投資的
而期貨因為成本太低,太方便了,比較偏向短期操作
你把一個短期操作的東西拿來長期投資,必然得面對你的人性考驗
你覺得自己可以處理得來就沒問題
但比較可能的是上漲的時候自信心大增
兩倍都賺幾百萬了,三倍我不就賺千萬?
我還浪費時間跟你玩什麼兩倍期貨,四倍不是賺更多?
然後就槓桿加到爆炸了
另外就是下跌的時候想說先等等,局勢不明
例如 2020/03,看起來就是假反彈
肯定有第二隻腳,我先空手留得青山在,魚尾留給別人吃
然後就被後面的魚尾打臉
最後加碼在 2021 年最高點,就遇到今年的大跌(牛頓翻版)
開始懷疑人生,覺得槓桿都是騙人的,根本不可能長期投資
很高機率會變成這樣
如果你有自信不被這樣雙巴,很自律,設定好規則就照著走
那你用期貨絕對會比槓桿 ETF 來得好
只是,倘若你真那麼厲害
區區兩倍槓桿,應該是滿足不了你的
能夠長期轉倉兩倍期貨的人,應該看不上這種做法
會看上這種做法的人,通常又沒有能力做到自律轉倉
結論就是大多數人會死在半路,能做到的少數高手會去找更好的方式
有能力的人,不想做
沒能力的人,做不來
這就是我認為對大多數人而言
做多期貨,不如做多槓桿 ETF 的原因
謝謝大家
--
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正幾其實不是重點,重點是你是否知道自己在做什麼
曝險能控制好,正5 也是有人在投資的
https://reurl.cc/bEpZxr
另外美股的槓桿 ETF 主要是用 SWAP 去組成曝險
跟台灣的期貨曝險不同(因此兩者的槓桿成本也有不同)
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你可以先設定好自己想要的曝險是多少
接著去設定再平衡的標準(或時間點)
中間的漲跌就不管它,除非達到你平衡的標準(或時間點)才將曝險重新拉回來
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