Re: [請益] 殖利率倒掛，是不是假議題？已刪文

看板Stock (股票)作者tompi (大波動)時間1周前 (2024/05/05 14:24)推噓5(6推 1噓 2→)

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※ 引述《aster30 (紫苑)》之銘言： : ※ 引述《tompi (大波動)》之銘言： : 恕刪 : 請教各位大大 : 討論股市實體經濟時 : 很多人會提到科斯托蘭尼的遛狗理論 : 說小狗不管怎麼跑,最終會回到主人身邊 : 這個其實是錯的嗎? : 有可能經濟(主人)走向衰退的路 : 但股市(小狗)還是一直漲或不跟著崩? : 或只是因為經濟(主人)沒有衰退很久,在小狗回來前就改變走向了(只有輕微衰退?) : 但t大提的1980/1981經濟衰退 : 應該也算持續一段夠長的時間吧? 關於遛狗理論或是科斯托蘭尼雞蛋理論都是很好的譬喻前人留下來一些心法，讓後世人細細品味。我的建議是這樣，現在資料取得比以前容易，工具上如果稍微練習一下可以印證一些想法。遛狗理論大概就是經濟與股市這兩個東西如果要化作可供計算或是評估的資料應該要選甚麼 1. 經濟部分可以用實質 GDP Real Gross Domestic Product 2. 股市部分，有人會說股價、或是年增率，其實巴菲特有說過價格與價值的不同。甚麼價值? 簡單說如果預期收益E/價格P 愈高則愈有價值。簡單說就是 E/P 愈高愈好。但因為要跟實質GDP同性質，所以也要用實質盈利率去表示就是 (1+E/P)/(1+CPI)-1 席勒教授在自家網站有1871~現在逐月的SP500 EPS、CPI、10年債殖利率資料，他老兄弄了個自創的 Cyclically Adjusted PE Ratio (CAPE Ratio) 有興趣的可以另外爬文。資料取得實質GDP FRED 官網 https://fred.stlouisfed.org/series/GDPC1 SP500 EPS and CPI https://shillerdata.com/ 拉到下面找到一個 ie_data (xls) 下載然後想怎麼分析就怎麼分析科老講的是心法，但實際上是股票市場影響經濟，還是經濟影響市場? 我的觀察恐怕會有些人不同意，但根據檢定就是這樣 ==>股票市場可以影響實體經濟，所以狗(股票) 可以牽著主人(經濟)走 ==>如果狗大爆走，主人就有可能摔倒所以那隻狗(股市) 比較像導盲犬，狗乖乖地，主人就安全，否則很不安全以下是 real GDP 與 real earning yield 與經濟衰退的走勢圖圖一 https://imgur.com/exELWSd

以下簡單做因果關係檢定 Pairwise Granger Causality Tests https://imgur.com/kugJMTc

** 實質盈利率變動領先實質GDP 變動 AR-GARCH https://imgur.com/mZQXcKN

REY 係數為正，表示若前期實質盈益率對實質GDP為正向顯著影響也就是實質盈益率高對實質GDP有正向助益。所以如果當CPI持續上升，實質盈利率如果很低(參考圖一)，股價經過CPI平減則偏貴，投資人(這裡指的是理性投資人)將會傾向將資金挪往安全的標的，而這樣的現象會導致賣壓，進一步讓股價下跌若市場趨於動盪，則最終影響實體經濟。 1930年美國經濟大蕭條，根據 https://fortunly.com/statistics/us-gdp-by-year-guide/ 1929年美國實質GDP為+6.52% 根據席勒教授的歷史資料 SP500 股價在 1929/9 年增率為+48% 1928.09 21.17 1929.09 31.30 同年底從高點回落 -32%，殺個大家措手不及導致後續連續三年經濟衰退 RGDP growth 1930 -8.5% 1931 -6.4% 1932 -12.9% 以上就是狗與主人的關係，事實是 "狗不會回到主人身邊"，好的狗會帶你上天堂不好的狗會讓你撞牆股市是導盲犬末祝大家賺大錢 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.226.156.60 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1714890290.A.C5B.html

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ntust661

05/05 14:27, 1周前 , 1^F

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addy7533967

05/05 14:29, 1周前 , 2^F

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stlinman

05/05 14:30, 1周前 , 3^F

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