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[標的] 台新換新光的套利

看板Stock (股票)作者 (超級飛俠)時間1天前 (2025/04/01 13:00), 1天前編輯推噓24(26推 2噓 76→)
留言104則, 30人參與, 22小時前最新討論串1/2 (看更多)
標的：2888.TW 新光 / 2887.TW 台新 分類：討論 分析/正文： 台新與新光合併已經確定， 依據富邦併日盛的案例，大概2個月內合併。 目前台新保守估計是最遲7月底合併。 合併條件：新光1股換台新0.672股，加0.175股特別股， 特別股綁三年，年利率1.665%。 目前台新17.35元，新光12.55元，簡單換算， 新光股東可以換到市值13.41元的股票＋特別股，價差6.85%。 以台新的長期存股股東為例， 假設有100張，市值173.5萬元台新股票， 全數轉換成新光金股票後， 最多等3個月，就可以拿回市值161.2萬台新股票（92.9張）， 少了12.3萬，但3年後可以拿到24.2萬現金（期間另有利息1.665%） 對於存股族來說，如果選擇套利，等於面對相同的風險， 其中12.3萬元，三年翻一倍，變成24.2萬。這報酬率算相當高。 （附註：特別股可以交易，只是交易量不高；要現金也可質借） 我想請問版上各位強者、存股投資人， 為什麼昨天新新併確定以後，兩檔股票還是有近7%的套利價差？ 先不論外資一直買新光賣台新的套利，對於台新的存股散戶， 這更是不增加風險的套利，怎麼價差還是沒有收斂？ 對於新光的存股族，從本來沒有配息，變成併入台新後可以配息， 應該也沒有賣出新光動機。拜託版上強者分析。謝謝。 進退場機制：不適用 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.23.133.247 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1743483654.A.F15.html
推
04/01 13:03, 1天前 , 1F
3年等待時間太長
04/01 13:03, 1F
噓
04/01 13:06, 1天前 , 2F
效率市場不存在套利價差
04/01 13:06, 2F
如果認為有套利空間，但沒有發生，就表示台股非效率市場
→
04/01 13:07, 1天前 , 3F
這種不叫套利吧 算是延後支付 總價值理應相同 但需
04/01 13:07, 3F
→
04/01 13:07, 1天前 , 4F
承擔時間風險、機會成本
04/01 13:07, 4F
三年特別股報酬率100%，以其他標的的時間風險、機會成本， 我是很難想像其他標的會比較有優勢，特別的是，我舉例的是存股族。 ※ 編輯: superwings (223.23.133.247 臺灣), 04/01/2025 13:12:22
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04/01 13:10, 1天前 , 5F
綁三年耶！
04/01 13:10, 5F
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04/01 13:10, 1天前 , 6F
你怎覺得台新跌完了
04/01 13:10, 6F
推
04/01 13:11, 1天前 , 7F
公司派持續不斷壓低台新股價，讓你心慌慌啊
04/01 13:11, 7F
推
04/01 13:13, 1天前 , 8F
這跟投資型保單類似，利率綁定資金不能活用很傷
04/01 13:13, 8F
→
04/01 13:17, 1天前 , 9F
投資型保單綁三年給100%報酬率，我會很樂意買，大
04/01 13:17, 9F
→
04/01 13:17, 1天前 , 10F
家對報酬率的標準都這麼高嗎？而且綁住的特別股資
04/01 13:17, 10F
→
04/01 13:17, 1天前 , 11F
金也不到本金的1/10
04/01 13:17, 11F
推
04/01 13:17, 1天前 , 12F
三年利息
04/01 13:17, 12F
→
04/01 13:18, 1天前 , 13F
三年都會給1.665%的利息啊，到期又拿100%的報酬率
04/01 13:18, 13F
→
04/01 13:18, 1天前 , 14F
，不香嗎？
04/01 13:18, 14F
→
04/01 13:19, 1天前 , 15F
最好是先除權息再合併 不然..
04/01 13:19, 15F
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04/01 13:21, 1天前 , 16F
一定是合併後除權息，因為合併契約都寫得很清楚了
04/01 13:21, 16F
→
04/01 13:21, 1天前 , 17F
，如果提早除權息，台新要貼錢給新光股東
04/01 13:21, 17F
推
04/01 13:22, 1天前 , 18F
麻煩的是特別股，這配息率市場賣出容易折價
04/01 13:22, 18F
→
04/01 13:24, 1天前 , 19F
那就變成台新股東要分錢給西瓜股東
04/01 13:24, 19F
推
04/01 13:25, 1天前 , 20F
真的不香 pass
04/01 13:25, 20F
推
04/01 13:35, 1天前 , 21F
時間成本，放空成本
04/01 13:35, 21F
→
04/01 13:36, 1天前 , 22F
期貨套只剩3%多
04/01 13:36, 22F
沒這麼少喔，就算是期貨，目前也還超過6% 依目前收盤價，市場對特別股的評價是，給1.75股，但僅值0.95股， 計算式：12.6元（新光股價）－17.35（台新股價）*0.672＝0.94（換股市值差） 這樣特別股綁3年的報酬率，還是有86%，如果以1.665%的利息當作資金成本 年複合報酬率約23%。對於台新存股族，這個是在相同風險下的高報酬機會。
→
04/01 13:36, 1天前 , 23F
只有外資愛這樣搞 難怪狂買
04/01 13:36, 23F
→
04/01 13:40, 1天前 , 24F
中壽過來人跟你說，特別股拿到第一天就血崩了0.0
04/01 13:40, 24F
→
04/01 13:40, 1天前 , 25F
領到那天拚手速
04/01 13:40, 25F
推
04/01 13:41, 1天前 , 26F
我有拿一部份台新股票做套利 但實在覺得不好賺 時
04/01 13:41, 26F
→
04/01 13:41, 1天前 , 27F
間成本太大 現在很多股票的潛在報酬都更高 真的只
04/01 13:41, 27F
→
04/01 13:41, 1天前 , 28F
是賺個經驗
04/01 13:41, 28F
→
04/01 13:43, 1天前 , 29F
現在兩家的股票都有，反而不知道怎麼操作了
04/01 13:43, 29F
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04/01 13:44, 1天前 , 30F
如果你覺得抱三年能回本的特別股很好，那你應該是
04/01 13:44, 30F
→
04/01 13:44, 1天前 , 31F
特別股上市那幾天買比你在這算6%報酬還划算=.=
04/01 13:44, 31F
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04/01 13:45, 1天前 , 32F
先去搞清楚套利的定義好嗎…
04/01 13:45, 32F
推
04/01 13:49, 1天前 , 33F
上面有人點到了 你想賺特別股的獲利 其實等合併完
04/01 13:49, 33F
→
04/01 13:49, 1天前 , 34F
成會很多人不想等丟出來賣 到時價格更低獲利更好
04/01 13:49, 34F
→
04/01 13:49, 1天前 , 35F
不用搞這中間的轉換
04/01 13:49, 35F
這次綁定的利息是保證會給的，如果崩很多，我一定會下去接。 反之，我是覺得這次特別股跳水的機率應該不會太高。
還有 34 則推文
還有 5 段內文
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04/01 14:45, 1天前 , 70F
京城的配息太摳 所以大部分人不愛吧
04/01 14:45, 70F
→
04/01 14:48, 1天前 , 71F
除息後可能利差會變少
04/01 14:48, 71F
推
04/01 14:51, 1天前 , 72F
台新金的股價太爛了
04/01 14:51, 72F
→
04/01 14:53, 1天前 , 73F
我以為台新存股族在去年說要併 19~20塊左右就跑了
04/01 14:53, 73F
→
04/01 14:54, 1天前 , 74F
現在留下來的懶得動吧 大概覺得成本低
04/01 14:54, 74F
噓
04/01 15:08, 1天前 , 75F
因為合併後的台新金每股價值不是現在的17.35 而是（
04/01 15:08, 75F
→
04/01 15:08, 1天前 , 76F
市值相加-特別股價值）/合併後總股數
04/01 15:08, 76F
推
04/01 15:13, 1天前 , 77F
你可以現在賣掉就是17.35啦
04/01 15:13, 77F
推
04/01 15:27, 1天前 , 78F
期貨3%多是要看9月合約，新光合約是逐月高的正價差
04/01 15:27, 78F
→
04/01 15:27, 1天前 , 79F
，台新則是逆價差
04/01 15:27, 79F
→
04/01 15:33, 1天前 , 80F
請教H大，這種已經確定的事，怎麼還要等時間（事實
04/01 15:33, 80F
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04/01 15:33, 1天前 , 81F
發生）才會收斂價差？尤其對台新股東而言，直接換
04/01 15:33, 81F
→
04/01 15:33, 1天前 , 82F
股就好了，3個月後都是台新金
04/01 15:33, 82F
→
04/01 15:34, 1天前 , 83F
現貨交易不就會馬上吃掉眼前的套利嗎？
04/01 15:34, 83F
推
04/01 15:34, 1天前 , 84F
用近月要每月换倉，换倉成本同理
04/01 15:34, 84F
推
04/01 15:51, 1天前 , 85F
套利%是愈靠近事件结束時間而遞減+交易成本
04/01 15:51, 85F
推
04/01 15:53, 1天前 , 86F
且7月底合併完成也只是估，未完成送件定案
04/01 15:53, 86F
推
04/01 16:11, 1天前 , 87F
借文請問新光金的特別股會是如何處理?
04/01 16:11, 87F
推
04/01 16:28, 1天前 , 88F
雜雜併 結案
04/01 16:28, 88F
推
04/01 18:05, 1天前 , 89F
新光金特別股會發行庚種特別股交換
04/01 18:05, 89F
→
04/01 18:08, 1天前 , 90F
被綁3年換100%的報酬率這是看錯吧，辛種特別股是固
04/01 18:08, 90F
→
04/01 18:08, 1天前 , 91F
定1.665%...
04/01 18:08, 91F
整體的利差是6-7%，我說的86%或100%報酬率， 是拿那個被詬病的特別股當比較基礎， 分母是被綁住的資金，分子是綁約結束的收入。 時間成本就當成1.665%。寫得不是很清楚，不好意思。
→
04/01 18:21, 1天前 , 92F
100張台新 換新光 等3個月 拿回92.9張？？
04/01 18:21, 92F
推
04/01 18:26, 1天前 , 93F
將手上台新換成新光等合併的意思？
04/01 18:26, 93F
嗯嗯，然後差額的7.1張（以特別股方式存續）會被鎖3年，保證有利息， 以目前的利差計算，這些鎖住的資金最終報酬率86%。
推
04/01 18:32, 1天前 , 94F
重點是那個特別股1.665%股利太低了，特別股股利沒5%
04/01 18:32, 94F
→
04/01 18:32, 1天前 , 95F
我不如去定存，用5%殖利率算實際上價值大概只有1/3
04/01 18:32, 95F
1.665%真的不搞，但納入利差， 等於三年後賺86%… 我覺得很多
→
04/01 19:09, 1天前 , 96F
你以為拿到爛瓜台新不會跌？
04/01 19:09, 96F
※ 編輯: superwings (39.14.49.238 臺灣), 04/01/2025 19:13:45
→
04/01 19:17, 1天前 , 97F
Dare大，所以我是以外資借券放空台新套利，還有存
04/01 19:17, 97F
→
04/01 19:17, 1天前 , 98F
股的台新股東為立，他們一個是無風險套利，一個是
04/01 19:17, 98F
→
04/01 19:17, 1天前 , 99F
風險固定的套利；結果怎麼價差收斂這麼慢… 從去年
04/01 19:17, 99F
→
04/01 19:17, 1天前 , 100F
到現在，價差從12%，收斂到6-7%，還是比我預期高
04/01 19:17, 100F
※ 編輯: superwings (39.14.49.238 臺灣), 04/01/2025 19:21:33
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04/01 19:46, 1天前 , 101F
當自營商套利策略吃素？這麼好心把無風險/低風險套
04/01 19:46, 101F
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04/01 19:46, 1天前 , 102F
利交易機會留在市場上給你賺？
04/01 19:46, 102F
→
04/02 00:56, 22小時前 , 103F
假設股價不變，等於你算出來三年獲利1.665*3+7=12%
04/02 00:56, 103F
→
04/02 00:56, 22小時前 , 104F
複利計算每年2.3%
04/02 00:56, 104F
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