[新聞] 非AI「匆匆忙忙連滾帶爬」 孫明德：製造業明年有望開門紅
原文標題：非AI「匆匆忙忙連滾帶爬」 孫明德：製造業明年有望開門紅
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發布時間：2025/12/26 12:16
記者署名：陳依旻｜Yahoo財經特派記者
原文內容：
台灣經濟研究院今 (26) 日公布 11 月營業氣候測驗點調查，包括製造業、服務業和營建
業均呈現連續走揚態勢，其中，製造業連5月上揚，景氣預測中心主任孫明德表示，今年
AI產業從從容容，非AI反而是「匆匆忙忙、連滾帶爬」，明年第一季在三大因素助攻下，
我國製造業有望開門紅。
台經院營業氣候測驗點是台灣經濟研究院透過問卷調查企業對未來景氣的看好、不變、看
壞等編製出的指數，用以衡量「製造業」、「服務業」及「營造業」等企業對當月及未來
半年營運的樂觀或悲觀程度，是重要的景氣先行指標，能反映企業信心與經濟趨勢。
台經院表示，在國內製造業對12月景氣看法上，傳統產業表現尚未明顯轉好，但在未來半
年景氣看法上，鋼鐵基本工業方面，自2026年起中國將啟動鋼鐵出口管制，預期將有助改
善全球鋼市供需並穩定價格走勢，故看壞未來半年景氣的業者比例相較上月已有所下降。
電力機械業方面，隨著電源開發與電網強韌計畫加速推動，台電及民間企業對重電設備的
需求持續升溫，帶動訂單明顯成長，業者對未來半年景氣的看法較上月樂觀。
電子機械業方面，AI技術持續推升先進製程、先進封裝與高階測試的產能利用率，加上記
憶體市場回暖，使記憶體製造業營運明顯受惠，但美國關稅政策迫使部分供應鏈提前拉貨
，導致後續訂單能見度受限，削弱業者對未來接單的信心。整體而言，看好未來半年景氣
的電子機械業者比例較上月有所下降。
將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過本院模型試算後，2025年
11月製造業營業氣候測驗點為94.42點，較10月修正後之92.03點增加2.39點，呈現連續五
個月呈現上揚態勢。
孫明德補充，在AI全面拉抬今年的外銷、出口、投資，只要跟AI相關產業呈現「從從容容
」，非AI反而是「匆匆忙忙、連滾帶爬」，但展望明年，有三大因素包括美國持續寬鬆、
俄烏戰爭結束、中國約束產能等，相信對石化、鋼鐵等傳統的傳產業有所幫助，明年第一
季有望開門紅。
服務業景氣信心連２個月上揚 保險業3原因看法分歧
服務業方面，證券業雖受11月台股走勢回檔影響，但因市場成交量增加，有效支撐券商經
紀業務收入，加上創新板新制推行帶動掛牌家數成長，承銷與輔導收入隨之提升，致使證
券業看好當月景氣表現的業者比例，較上月調查明顯提高；批發業則因下游拉貨需求回升
、新台幣貶值帶動出口競爭力，加上AI科技應用需求強勁，資通訊產品外銷增溫，故約四
成批發業者看好當月景氣。
銀行業約三成對景氣看法偏向保守，保險業景氣看法呈現分歧，約五成業者看好後市，但
仍有四成偏向保守，主要原因有以下三個。
一，雖然美國聯準會於 12月再度降息，有助金融環境寬鬆，但金融市場對AI泡沫的疑慮
升高，恐引發全球股市回調。
第二，IFRS 17上路後壽險資金配置更趨保守，均可能壓抑投資收益。
第三，壽險2025年新契約大幅成長已墊高基期，使未來半年新契約保費增速預期將放緩；
產險則受汽車市場回溫與公共工程帶動，車險、工程險與火險保費可望穩健成長。
將上述服務業對景氣看法調查結果，經過本院模型試算後，2025年11月服務業營業氣候測
驗點為91.18點，較10月的88.09點增加3.09點，呈現連續兩個月的上揚態勢。
營建業連6個月上揚
在營造業方面，不論是2025年11月或是未來半年，整體營造業景氣均為成長態勢，經過台
經院模型試算後，本次營建業2025年11月營業氣候測驗點為101.66點，較10月之100.54點
上升1.12點，呈現連續六個月上揚的局面。
心得/評論：
製造業景氣回升，連續5個月上揚？
那月初怎麼會有無薪價人數上升的新聞
說法要不要先兜好一下
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