[新聞] 微軟財報大爆發 台廠4強全吃單
原文標題：
微軟財報大爆發 台廠4強全吃單
原文連結：
https://inews.setn.com/news/1788775
發布時間：
2026/01/31 02:00
財經中心／廖珪如報導
原文內容：
微軟公布 2026 財年第二季財報，營收達 813 億美元（年增 17%），調整後每股盈餘（
EPS）為 4.14 美元，兩大指標均優於華爾街預期。微軟雲端（Microsoft Cloud）季度收
入首度突破 500 億美元（年增 26%），顯示生成式 AI 導入 Copilot 與 Azure 後，已
從實驗階段轉向實質的商業擴散。在此脈絡下，法人評估，公司決定優先犧牲短期利潤以
搶占 AI 基建制高點。鴻海 (2317)：身為 GB300 首批組裝核心，直接受惠微軟新一代
GPU 部署、廣達 (2382) 與 緯穎 (6669)：微軟擴建資料中心，對兩大伺服器代工廠訂單
能見度極高、台積電 (2330)：不論是 NVIDIA 晶片或微軟自研晶片，均仰賴其先進製程
產能。
Azure 增幅微降與產能瓶頸：空有訂單卻缺硬體賺錢
儘管數據亮眼，微軟盤後股價卻重挫逾 6%，主因在於 Azure 成長動能稍微放緩（恆定匯
率成長率由上季的 40% 降至 38%）。執行長納德拉坦言，放緩並非需求減弱，而是伺服
器產能供不應求。即便微軟已率先部署 NVIDIA GB300 晶片，但資料中心建設與晶片到位
仍需時間，產能限制預計將持續到本財年底（2026 年 6 月）。
RPO 翻倍衝破 6,000 億美元：OpenAI 續約成雙刃劍
微軟商業剩餘履約義務（RPO）衝上 6,250 億美元（年增 110%），其中與 OpenAI 簽署
的 2,500 億美元新雲端合約是關鍵推手，佔總訂單量 45%。雖然這保證了 Azure 未來的
收入前景，但也引發分析師對微軟高度依賴單一巨頭客戶、以及未來利潤分配結構的擔憂
。
資本支出飆升 66%：AI 基建折舊正在啃食毛利率
本季資本支出高達 375 億美元（年增 66%），遠超市場預期。隨著大規模蓋資料中心與
採購高價晶片，微軟毛利率已降至 68% 左右的三年低點。市場焦慮在於：在 DeepSeek
等開源模型興起使推理成本下降的背景下，微軟這筆天價基建投資何時能顯著提升營運槓
桿並換回高額利潤？
短期利潤下修：硬體採購維持剛性、供應鏈能見度高
微軟下修第三季營運利潤率至 45.1%，顯示公司決定優先犧牲短期利潤以搶占 AI 基建制
高點。鴻海 (2317)：身為 GB300 首批組裝核心，直接受惠微軟新一代 GPU 部署、廣達
(2382) 與 緯穎 (6669)：微軟擴建資料中心，對兩大伺服器代工廠訂單能見度極高、台
積電 (2330)：不論是 NVIDIA 晶片或微軟自研晶片，均仰賴其先進製程產能。
心得/評論：
微軟從去年542高點一路下滑到目前430
openai概念股岌岌可危
先是deepseek再來是google gemini
腹背受敵
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