Re: [心得] 正二分享
槓桿ETF受波動耗損與槓桿成本兩個決定他的勝率，在錯誤的時間開，就會輸給原型。
那波動耗損與槓桿成本根本上都是資金成本問題，無風險利率越高，風險資產越不受青睞
，買盤少了，股市波動就會放大。
另外無風險利率又會同時提高槓桿ETF的成本。
兩面侵蝕下，如果在高利率環境全倉買QLD，基本上輸多贏少。
QLD的成本結構如下
單位曝險管理費：
這個就管理費/2，目前0.95/2=0.475%。
SOFR：
由於QLD是用swaps，成本直接受（基於FED利率）隔夜拆帳利率影響，目前是3.67%。
Swap利差：
銀行swaps的抽水，差不多0.6%。
交易成本：
每日再平衡，差不多0.15%。
加起來就4.895%
這個成本直接影響了適合的槓桿倍率。
QQQ年化15%
槓桿成本4.895%
波動率22%
（0.15-0.04895）/0.22*0.22=2.087
凱利通常不會開好開滿，只是說那個危險上限是208.7%
全凱利 約210%
半凱利 約105%
也就是QQQ當前的利率環境，適合的槓桿率落105-210%之間。
從利率環境去反推能開多少槓桿，就可以看出在2000崩盤前、2007崩盤前，QQQ槓桿早就
不適合2倍，半凱利甚至都剩80%以下。
資金成本太高的時候不開槓，成本高到一個程度原型減碼都可能。不用觀落陰猜漲跌，就
看風險資產相對無風險資產是貴還是便宜。
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