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[心得] QM(小輕原油)結算價為負的完整原因

看板Stock (股票)作者 (水無月真夜)時間6年前 (2020/04/21 22:24), 編輯推噓55(58推 3噓 35→)
留言96則, 59人參與, 6年前最新討論串1/1
板上前面有些文章討論了，不過我覺得有些不太完整，所以拋磚引玉說明一下 首先，原油期貨本身就是個投機交易遠高原始商品避險交易的賭場 存在大量對賭和套利 所以影響價格的主因，並非是由經濟學原因去思考，而是從投機交易行為去解釋 當然核心原因一定是符合經濟學原理的，但投機行為會使得波動放大 這次QM結算價為負是三個因素疊合成的 一是CL近-遠套利交易的成本變高 二是CL買方合約和賣方合約的違約風險不對等，導致多殺多 三是QM 是以 CL最後交易日前一天的收盤價為結算價 1. CL也就是WTI輕原油合約的「買近賣遠」套利交易，同時也是造市機制的一部份 如前所述，原油期貨本身就是投機性質很高的交易。 每個月開倉的口數都是遠大於最後真的會交割的口數 而在庫欣有儲油設施和輸油管道的石油業者，其套利交易的運輸/倉儲成本是很低的 因此長期以來CL多單，都依賴於石油商的造市進行轉倉 而近來因為大家的儲油設施都滿了，所以近月遠月的價差不斷放大 因為沒辦法用管線直送儲油槽的話，交割的成本其實不小，也就是套利交易的成本在上升 近月遠月的價差是在反應套利交易的成本 以我打這篇文章的時間點來看，近月3元上下，遠月15元上下，價差接近12美元 這12美元反映的就是用油罐車把油載到海上油輪的運輸成本，再加上油輪的租金 比起原本套利只是在庫欣的不同儲油槽之間送來送去，這個成本可是高多了 2. 以實物交割的CL來說，賣方是很難違約交割的。 因為現在庫欣到處都是油，要用現貨價買到油交割太容易了。 但是買方就不同了，庫欣附近儲油槽已經逼近全滿 也就是說你不可能找到油商讓你付租金存放了，就算有大概也是天價。 那就變成你得自己開油罐車來載，而空的油罐車很有可能租不到 也就是你若不是石油行業而是單純的投機交易者，放到結算=違約交割 違約交割的後果是很慘的… 空方和多方的風險不對等，導致買賣力量失衡，沒人敢在情況不明下接手多單。 3. 前兩點講的是CL的價格，而QM的結算依賴CL的收盤價，又使得情況更惡化 當CL的結算價還不確定，QM在盤中明顯出現恐慌性人踩人時 QM多頭唯一合理的選擇，就是直接從QM轉倉到CL，凹看看CL結算時市場會不會冷靜點 這又極大程度加大了QM的賣壓 (QM-CL的價差因為油商的套利交易所以會貼著走) 這就是昨晚的情況了，QM有超大量的賣壓但沒人敢接刀 因為QM純粹就是個現金賭場，馬上就要結算了 QM結算在-37、近遠月50美金的價差，主要是由於投機交易行為造成的 而不是像有些說明文所述，石油真的便宜到倒貼-37元還沒人願意用 今天CL的結算價格才是比較能以經濟學邏輯解釋的 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.35.95 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1587479076.A.319.html
推
04/21 22:25, 6年前 , 1F
流動性 三個字你打一篇~
04/21 22:25, 1F
推
04/21 22:27, 6年前 , 2F
什麼是CL?什麼是QM？
04/21 22:27, 2F
推
04/21 22:27, 6年前 , 3F
推一個！
04/21 22:27, 3F
推
04/21 22:28, 6年前 , 4F
原油貨輪的日租價格漲三倍的樣子
04/21 22:28, 4F
推
04/21 22:29, 6年前 , 5F
恩恩就是到期流動性差
04/21 22:29, 5F
推
04/21 22:29, 6年前 , 6F
原因就CME改規則。不改還是只有0
04/21 22:29, 6F
→
04/21 22:29, 6年前 , 7F
這不是流動性問題 QM的流動性有CL支撐不可能賣不掉
04/21 22:29, 7F
推
04/21 22:30, 6年前 , 8F
QM是小輕
04/21 22:30, 8F
→
04/21 22:30, 6年前 , 9F
問題是恐慌性人踩人，多殺多，不然你看CL五月是正的
04/21 22:30, 9F
推
04/21 22:31, 6年前 , 10F
詳細描述還是有助大家釐清成因和過程
04/21 22:31, 10F
→
04/21 22:31, 6年前 , 11F
也就是昨天從QM轉倉CL的還有凹回來 放結算的等於砍
04/21 22:31, 11F
→
04/21 22:31, 6年前 , 12F
倉在阿呆谷
04/21 22:31, 12F
噓
04/21 22:31, 6年前 , 13F
沒那麼複雜 就是一邊把另外一邊壓在地上摩擦
04/21 22:31, 13F
推
04/21 22:31, 6年前 , 14F
推
04/21 22:31, 14F
→
04/21 22:33, 6年前 , 15F
不明覺厲
04/21 22:33, 15F
推
04/21 22:33, 6年前 , 16F
到底CME改規則的風聲從哪裡傳出來的
04/21 22:33, 16F
推
04/21 22:34, 6年前 , 17F
空方壓低價格 多方想逃下殺？
04/21 22:34, 17F
→
04/21 22:35, 6年前 , 18F
看來買選擇權比較安全 至少地板就是0
04/21 22:35, 18F
推
04/21 22:35, 6年前 , 19F
負值是不是只有國內券商系統平不掉？
04/21 22:35, 19F
推
04/21 22:37, 6年前 , 20F
CME 4/15 沒改規則喔 是進行負的壓力測試
04/21 22:37, 20F
→
04/21 22:37, 6年前 , 21F
昨天收盤接CL的現在3元賣掉一口是爆賺40000美元
04/21 22:37, 21F
→
04/21 22:37, 6年前 , 22F
因為預期會有負的情況出現 所以進行測試
04/21 22:37, 22F
→
04/21 22:37, 6年前 , 23F
所以不是流動性問題 就有人沒轉倉砍在阿呆谷了
04/21 22:37, 23F
→
04/21 22:38, 6年前 , 24F
怎麼可以這麼多字？不就”抓最後一棒”。
04/21 22:38, 24F
推
04/21 22:39, 6年前 , 25F
我發誓絕對不開期貨，太危險了，現股比較安全
04/21 22:39, 25F
→
04/21 22:40, 6年前 , 26F
不只可以負數，還能讓你無法平倉。
04/21 22:40, 26F
→
04/21 22:40, 6年前 , 27F
玩期權不懂規則真的非常危險 就是被當羊宰的
04/21 22:40, 27F
推
04/21 22:41, 6年前 , 28F
無法平倉是券商的問題..... 之前的協商有案例嗎
04/21 22:41, 28F
→
04/21 22:42, 6年前 , 29F
虧損 一半一半嗎
04/21 22:42, 29F
噓
04/21 22:44, 6年前 , 30F
7個字 賣不出去 賠錢賣 結案
04/21 22:44, 30F
→
04/21 22:44, 6年前 , 31F
道理很簡單，打太多了
04/21 22:44, 31F
推
04/21 22:45, 6年前 , 32F
這就是在抓最後一個，市場投機客真的很多
04/21 22:45, 32F
推
04/21 22:45, 6年前 , 33F
謝謝分享
04/21 22:45, 33F
→
04/21 22:45, 6年前 , 34F
上面一堆打多也靠背，打少也靠背的人
04/21 22:45, 34F
→
04/21 22:46, 6年前 , 35F
發一篇打的剛剛好的豹紋來看看？
04/21 22:46, 35F
推
04/21 22:54, 6年前 , 36F
謝分享 講錯的就算了講對也要酸 有什麼毛病？！
04/21 22:54, 36F
推
04/21 22:56, 6年前 , 37F
推分享 噓文有事嗎
04/21 22:56, 37F
推
04/21 22:57, 6年前 , 38F
有夠低能人家解釋清楚不好嗎
04/21 22:57, 38F
推
04/21 22:58, 6年前 , 39F
嗯嗯跟我想的一樣
04/21 22:58, 39F
推
04/21 23:05, 6年前 , 40F
推
04/21 23:05, 40F
→
04/21 23:07, 6年前 , 41F
預期會有負值出現，時間還真準呀
04/21 23:07, 41F
推
04/21 23:09, 6年前 , 42F
我還以為是米果爸改了程式設定圈人，不然你看今天
04/21 23:09, 42F
→
04/21 23:09, 6年前 , 43F
輕原油會結在多少^_^
04/21 23:09, 43F
→
04/21 23:10, 6年前 , 44F
到底能不能現金交割呢？楊世光影片是說可以
04/21 23:10, 44F
推
04/21 23:11, 6年前 , 45F
謝謝說明
04/21 23:11, 45F
→
04/21 23:11, 6年前 , 46F
現在所有期貨多單都困在上面瑟瑟發抖只能等需求回
04/21 23:11, 46F
→
04/21 23:11, 6年前 , 47F
來了嗎
04/21 23:11, 47F
推
04/21 23:13, 6年前 , 48F
推推
04/21 23:13, 48F
推
04/21 23:14, 6年前 , 49F
真正實物交割的默默上漲中，現金交割的昨天大跌秀
04/21 23:14, 49F
→
04/21 23:14, 6年前 , 50F
~ 米果爸狂發新聞說倉儲滿了喔~ 不覺得滿臉問號X
04/21 23:14, 50F
→
04/21 23:14, 6年前 , 51F
D
04/21 23:14, 51F
推
04/21 23:15, 6年前 , 52F
倉儲沒滿的話 現在對鎖12月油可以賺7倍唷
04/21 23:15, 52F
推
04/21 23:15, 6年前 , 53F
推
04/21 23:15, 53F
推
04/21 23:18, 6年前 , 54F
04/21 23:18, 54F
推
04/21 23:20, 6年前 , 55F
真正的狼 沙盤推演+心理學分析 早已練的爐火純青~
04/21 23:20, 55F
推
04/21 23:33, 6年前 , 56F
推，解釋的很好
04/21 23:33, 56F
推
04/21 23:38, 6年前 , 57F
就一堆人想搶短，到期要結算，沒想到油商不願收啊
04/21 23:38, 57F
推
04/21 23:39, 6年前 , 58F
好奇為什麼布蘭特結算時沒有像昨天WTI這樣的賣壓??
04/21 23:39, 58F
推
04/21 23:42, 6年前 , 59F
一樓 XD
04/21 23:42, 59F
推
04/21 23:42, 6年前 , 60F
推
04/21 23:42, 60F
→
04/21 23:49, 6年前 , 61F
兩個原因 一是交割在海上可以開油輪載 二是結算價格
04/21 23:49, 61F
→
04/21 23:49, 6年前 , 62F
的計算方式 期交所布蘭特是追Brent Index自然不會有
04/21 23:49, 62F
→
04/21 23:50, 6年前 , 63F
QM/CL這種問題，QM以另一個期貨商品CL的收盤價結算
04/21 23:50, 63F
→
04/21 23:50, 6年前 , 64F
才會有這種問題 就賭場規則要看清楚 QM就是賭場
04/21 23:50, 64F
推
04/21 23:58, 6年前 , 65F
股版好文
04/21 23:58, 65F
推
04/22 00:00, 6年前 , 66F
一樓22:25推文
04/22 00:00, 66F
→
04/22 00:01, 6年前 , 67F
人家24:34秒才po
04/22 00:01, 67F
→
04/22 00:02, 6年前 , 68F
你嫌字多懶得看直接酸 這種進水桶好像也蠻可以的
04/22 00:02, 68F
→
04/22 00:05, 6年前 , 69F
我習慣惹QQ 因為我的文章都很長...
04/22 00:05, 69F
→
04/22 00:05, 6年前 , 70F
很多事能短短幾句講完，都是有過度簡化的嫌疑的...
04/22 00:05, 70F
→
04/22 00:06, 6年前 , 71F
過度簡化因果在市場上是一定會賠錢的XD
04/22 00:06, 71F
推
04/22 00:11, 6年前 , 72F
推原po好心...一樓口氣差never mind
04/22 00:11, 72F
噓
04/22 00:12, 6年前 , 73F
純噓某些為酸而酸的酸民
04/22 00:12, 73F
推
04/22 00:14, 6年前 , 74F
我沒用噓阿...一堆鄉民有事嗎???
04/22 00:14, 74F
推
04/22 00:22, 6年前 , 75F
推認真好文 漲姿勢了
04/22 00:22, 75F
推
04/22 00:32, 6年前 , 76F
難得認真文 推推
04/22 00:32, 76F
推
04/22 00:35, 6年前 , 77F
推推長知識
04/22 00:35, 77F
推
04/22 01:07, 6年前 , 78F
推個
04/22 01:07, 78F
推
04/22 01:21, 6年前 , 79F
謝謝分享
04/22 01:21, 79F
推
04/22 01:36, 6年前 , 80F
推
04/22 01:36, 80F
推
04/22 01:51, 6年前 , 81F
樓上有人忘了切帳號？
04/22 01:51, 81F
推
04/22 02:14, 6年前 , 82F
負數就是被電腦強制交割的
04/22 02:14, 82F
推
04/22 02:16, 6年前 , 83F
推
04/22 02:16, 83F
推
04/22 02:18, 6年前 , 84F
被電腦交割的不是經濟邏輯別牽強解釋
04/22 02:18, 84F
推
04/22 02:32, 6年前 , 85F
推好文 解釋得非常清楚
04/22 02:32, 85F
推
04/22 02:45, 6年前 , 86F
推！分析遠近價差蠻有道理的
04/22 02:45, 86F
推
04/22 02:45, 6年前 , 87F
推
04/22 02:45, 87F
推
04/22 03:21, 6年前 , 88F
推
04/22 03:21, 88F
推
04/22 07:12, 6年前 , 89F
推個
04/22 07:12, 89F
推
04/22 08:13, 6年前 , 90F
推！感謝說明～
04/22 08:13, 90F
推
04/22 09:17, 6年前 , 91F
推
04/22 09:17, 91F
推
04/22 09:50, 6年前 , 92F
推
04/22 09:50, 92F
推
04/22 12:35, 6年前 , 93F
大台小台期貨結算日還會以現貨價格為準結算
04/22 12:35, 93F
→
04/22 12:35, 6年前 , 94F
這些期貨商品根本亂七八糟
04/22 12:35, 94F
→
04/22 12:36, 6年前 , 95F
根本結算日那天誰保證金多誰就贏了
04/22 12:36, 95F
※ minazukimaya:轉錄至看板 Option 04/22 17:30
→
04/22 22:07, 6年前 , 96F
推
04/22 22:07, 96F
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