[心得] FRM問題－你問我答（四之一）

看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者sonia888 (sonia)時間17年前 (2008/10/01 18:01)推噓0(0推 0噓 0→)

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老師您好：有五個問題想請教：一、在中譯本中p.236，請問面額殖利率是如何計算而得的? 二、請問您"到期殖利率"是如何算得? 三、表7-3右手邊合計的部份所算出來的結果一定是所出售的價格嗎? 四、FRM 1998Q-31中提到了零息債券若是CALLABLE為何一定不會被執行?? 五、而零息債券所隱含的利率與面額殖利率比較時，是如何比較的? 答覆：由於在網站及部落格無法呈現上下標以及公式之計算式，故將兩年期面額殖利率以y表示，一年期即期利率以r表示，兩年期即期利率以R表示，而一年後一年期遠期利率以F表示，平方以^2表示。為方便同學閱讀，我用四之一至四之五，五篇來答覆。至於四之六，是我特別提醒同學在後面章節會碰到的問題，並將難懂的地方加以說明，以便於同學後續的閱讀。一、在中譯本中P.236請問面額殖利率是如何計算而得的? 若已知一年期即期利率（spot rate）為0.04，且二年期即期利率為0.06，則要求出面額殖利率（par yield）為多少時，可由二年期年付息的債券交易價格為$100的方式反推，求出票面利息，再由此票面利息，即可求出面額殖利率。 $100=x/(1+0.04)+(100+x)/(1+0.06)^2 (1+0.04)(1+0.06)^2×100=x(1+0.06)^2+(100+x)(1.04) 116.8544=1.1236x+104+1.04x 12.8544=2.1636x 求出票面利息為$5.9412後，再代入下列面額殖利率公式： 100=5.9412/(1+y)+(100+5.9412)/(1+y)^2 y=5.9412% 因此，面額殖利率即為0.059412 -- CFA證照考試心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 118.160.168.89 ※ 編輯: sonia888 來自: 118.160.166.19 (10/06 11:45)