[心得] FRM問題－你問我答（四之六）

看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者sonia888 (sonia)時間17年前 (2008/10/01 18:04)推噓0(0推 0噓 0→)

留言0則, 0人參與討論串1/1

在這裡順便提醒同學，若再繼續閱讀下去，有兩個地方比較難懂。在這裡順便替同學整理一下。第一個地方是，FRM第三版中文版的第242頁，第二行將公式（7,13）（中文本誤植為（ 7,12））的兩邊展開：（1+R）^2=（1+r）（1+F） 1+2R+R^2=1+r+F+Fr 並忽略交叉項（中文本誤植為相）乘積（中文本誤植為項）後，得到： 2R=r+F ∴F≒R+（R-r）在正斜率的利率期限結構下，R＞r，因此，F＞R。此在證實：若利率期限結構的斜率為正時，遠期利率曲線在即期利率曲線的上方。第二個地方是同一頁接下去，在證實：若利率期限結構的斜率為正時，即期利率曲線在面額殖利率曲線的上方。在同一頁最下的附錄4，將兩年期的年付息債券價格公式表示如下： p=cF/（1+y）+（cF+F）/（1+y）^2= cF/（1+r）+（cF+F）/（1+R）^2 並以面額為$1，且年付息的票面利率為y，代入上式的後半段，得到 1=y/（1+r）+（1+y）/（1+R）^2 = y/（1+r）+（1+y）/（1+r）（1+F） 1+r=y+（1+y）/（1+F）（1+r）（1+F）=y（1+F）+1+y （1+R）^2=y+yF+1+y 1+2R+R^2=y（2+F）+1 ∴y=R（2+R）/（2+F）在第一個地方已證實若利率期限結構的斜率為正時，F＞R，因此，y＜R。 -- CFA證照考試心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 118.160.168.89