[其他] 索羅斯做空中國還需什麼條件已回收

看板Stock (股票)作者Blackrice (國際情勢)時間13年前 (2013/03/12 22:36)推噓8(8推 0噓 8→)

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b3772901016dqj.html?tj=2 索羅斯做空中國還需什麼條件張庭賓熱錢先吹大債市泡沫再兇猛做空，進而全面做空中國是否杞人憂天呢？非也，現在條件已經接近於成熟。債券泡沫會成為中國最後一個泡沫嗎？繼2007年股市、2010年樓市、2011年PE及VC泡沫頂峰之後，2013年會成為中國債券的泡沫頂峰嗎？這並非杞人憂天，特別是在2013年1月份外匯占款激增和國債市場火爆的背景下，同時索羅斯的魅影自亞洲金融危機後再度在國際上活躍遊蕩之際。 3月7日，央行公佈資料顯示，1月新增外匯占款激增6836.59億元，創下有記錄以來的單月最高，甚至超過了去年全年的4946.47億元。這意味著國際收支平衡表上的短期資本大量流入。有業內人士懷疑這個數字的異常增長或緣於央行記賬方式改變，但這缺乏依據。而在 1月外匯占款公佈之前，外匯管理局最新公佈的銀行代客結售匯順差規模遠超預期至926億美元，處於紀錄最高水準，這與外匯占款激增相吻合。此前的2月18~22日那一周央行創紀錄回收9100億元流動性，也與此相吻合。從去年11月外匯占款淨減少736億元，到12月增加1346億，再到今年1月激增6836億元，顯示短期熱錢轉變了對中國投資的看法，那麼，必須要問的是，這些錢到中國來要投資什麼？這些錢顯然不太可能投資樓市。在中國人均收入不足西方發達國家的1/10的情況下，中國樓價卻在全球名列前茅，被國際公認存在巨大泡沫。在筆者看來，中國樓市泡沫在 2010年底即已到頂，此後回調10%~20%後進入緩漲狀態，其未來價格空間已不再具備投資價值；2011年以來，中國政府不斷增加房地產投資成本，特別是最近新“國五條”提高二套房首付和信貸利率，對二手房徵收20%個人所得稅。短期熱錢對房地產躲還唯恐不及。這些熱錢顯然也不是來投PE和VC的。創投是長期投資，創業板曾經帶動一輪高潮，但隨著創業板指數在2010年12月達到了1239點頂峰後，一路下跌到2012年12月的585點，而近期反彈高點也僅為905點，更不要說A股IPO已實際暫停了5個月，在6月前恢復的可能性很小。如今，創投業人士普遍感慨日子難過，好項目越來越少，競爭越來越激烈，而變現卻更難。短期熱錢也不會染指於此。一個可能的去向是股市。去年12月以來，與外匯占款呈現同步上漲的是A股，上證綜指從12月4日的1949點反彈到2月18日的2444點。但這些熱錢進入A股絕不是為了把2007年 10月的A股頂峰上的上億股民解救出來的。即便熱錢進入A股，也屬於典型的“欲先取之，必先予之”，當今的A股已經遠非2007 年的生態環境，股指期貨、融資融券和轉融券都已先後推出，熱錢推高A股後顧無憂。由於明的QFII和暗的熱錢早已實際控制A股，漲可以買股票、融資和做多股指期貨；推不動了，可以反向賣股票、融券和轉融券賺錢，可謂“翻手為雲覆手為雨”。將上證綜指從1949點推到2444點，顯然不需要8000億元，即筆者認為，這些短期熱錢除了進入A股外，還有相當部分，甚至主要部分進入了債券市場；或者先投股市，再轉戰債市。當前債券市場的火熱印證了這個判斷。過去幾個月流動性寬裕推動了一輪比較壯觀的行情。即便2月18日~22日的那一周央行回收了9100億元的流動性，上證國債指數還是從2月8日收盤的136.19點上漲到了3月8日收盤的136.69點。而從長週期來看，上證國債指數在2004 年4月下跌到92.17點以來，一路上漲，現在創下了136.69點的歷史新高。國債市場的火爆主要原因有三個方面：首先，隨著2007年股市泡沫破滅，2010年樓市泡沫進入調整緩升期，2011年創投泡沫盛極而衰，財富效應均轉為負效應，越來越多的剩餘資本轉入債券市場，以追求穩定安全的收益。其次，債券市場火爆緣于中國政府寬鬆貨幣政策，特別是2009年的四萬億救市後的強力寬鬆的貨幣政策。而債券市場也成為政府重要的融資通道，特別是在力推城鎮化的預期下，地方債市場據稱將要推出，政府也需要國債期貨的火爆，從而為融資創造條件。最後，熱錢進入中國，助推債券市場泡沫，其目的為日後刺破這個泡沫，嚴重收縮流動性，急速抬高國債收益率，造成中國企業流動性枯竭危機，衝擊中國銀行體系，進而為全面做空中國創造條件。誠然，這只是一個猜想，而如果熱錢要達成這個目標，需要很多的條件，首先就是國債期貨——成為做空債市的關鍵工具。而有消息稱，國債期貨將在二季度推出，但不排除最後還存變數。熱錢做空債市，進而全面做空中國是否杞人憂天呢？非也，現在條件已經接近於成熟。從國際上看：美國經濟復蘇，美元階段復興在國際投資界已經基本達成共識；以索羅斯為代表的國際熱錢再度活躍，先做空日元，再做空英鎊，已經開始推倒第一二張“多米諾骨牌”，其最後一個目標顯然是中國。從中國內部看：2008年以來，國內財政、貨幣、信貸透支嚴重；稅負沉重；中國世界工廠機遇逆轉，人民幣和原材料大幅升值，大量企業生存困難；房地產泡沫嚴重透支國民未來收入，即透支未來消費……與此同時，越來越大的麻煩是，中國的石油對外依賴度已經上升到接近60%，而糧油對外依賴度已經提高到10%（有專家稱實際可能已經達到了近 20%），即中國已經失去了控制自身通脹的能力。如果石油和糧價大漲，或者美元大漲而人民幣大跌，都會引發嚴重的輸入性通脹。當然，做空中國並不是一件容易的事，而是一個系統性工程，這其中最關鍵的幾個要點是：一、做空中國股市，收縮股市流動性，這需要股指期貨和轉融券；二、做空中國債市，衝擊銀行體系，全面收縮中國經濟流動性，這需要國債期貨；三、做空人民幣，這需要外匯掉期或外匯期貨；四、做空中國樓市，這需要大力推高糧價、石油價格。對於熱錢來說，他們會樂意看到地方債規模繼續擴大，希望出臺國債期貨；同時進一步放開資本專案自由化——而3月9日證監會放開港澳臺在內地居民的A股（包括股指期貨和轉融券）投資限制——這正是資本專案自由化的重要一步，即他們的資金可堂而皇之地以A股投資盈利為名離境。此後，基本可以將中國資本項目管制看成是一個竹籃子——有無數合法漏水的小洞，堵不勝堵！換言之，國際熱錢做空中國的條件已經基本到位，國際熱錢進入債市，正為“欲取必予”，借助中國政府急於為城鎮化融資的需求，將中國債市推成最後一個大泡沫，而當國債期貨推出之際，即很可能是發出了國際熱錢全面做空中國的信號彈。對此，中國不能不警覺起來。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 36.227.92.232