[心得] 報酬率回測模型工具分享
筆者之前曾分享公平價值本益比計算模型，用以回推個股的公平價格，
這段時間以來，收到各方好手的來信討論，小弟受益良多，非常感謝各位的指教~
今天想跟各位分享的是報酬率回測模型，這個基本上就是實用為主，
模型本身全部都是參考歷史資料，所以應該沒有派別的問題，股價走勢上沖下洗，
雖然可以憑肉眼看出成長狀況，但若是有個工具替你化成數據呈現，想必如虎添翼!
－－－－－－－－－－－－－－－－正文開始－－－－－－－－－－－－－－－－－－
<前言>
企業營運的本質，基本上就跟人一樣，不是乘坐在逐漸繁榮(健康)的車上，
就是在步入衰退(生病)的道路上，這樣的過程多半是漸進式且長時間的；
一間正常的企業鮮少發生營運時好時壞的狀況，正如我們每天都會擔心各種惱人的事，
但日落西山後最終還是會發現，今天依然是平凡的一天。
<模型概念>
若以股價來代表企業營運的狀況，筆者認為長期看來，
企業80%的時間都是處於正在經歷繁榮/衰退的過程，
剩下20%的時間便是落在轉虧為盈(即將繁榮)或轉盈為虧(即將衰退)階段(如圖一)，
雖然漫步華爾街書中曾提倡隨機漫步理論(股價的走勢與過去的資料是沒有任何關係的)，
但企業本身的成長與過去的表現卻是息息相關的；就股價而言，
長期來說必定是與企業成長保持一定的正相關性！
在這樣的理念下，筆者除了使用之前所發布的公平價值本益比模型回推合理股價外，
亦會檢視個股回測後的報酬率績效，以判讀若將持有時間拉長，
是否能有效降低系統性風險，並且利用持有時間保障價值投資者的獲利！
<模型公式介紹>
筆者這邊的回測公式是參考營收YoY的概念，也就是與去年同期相比較而言，
股價成長/衰退的狀況為何，因為系統性因素影響股價的方式實在太多了，
諸如碰上外資結算、常態型假日及各大型選舉…etc；就採樣方式而言，
以同期相比這個概念，能有效降低一些事件影響的雜訊；
並且股價的回測採樣範圍則為月均價，
月均價的計算是利用當月月初至月底的「收盤價」，
以平均法的方式計算而成，採用月均價之目的，
是為了降低個股人為操作波動上的雜訊，
筆者曾試圖以週均價或日均價來進行回測，
但對於成交量大且波動性強的個股而言成效不彰，
並且根據統計所夥伴的說法，對於股價的統計趨勢來說，
並不能將極端數值擅自去除(感謝政大統計所-張同學的公式協助)，
故最終採用的方式即為將時間內所有的收盤價納入計算，並且就長期投資而言，
以「月」為時間單位，亦符合價值投資者的操作習性。
根據此試用版的回測模型來說，
我們最遠紀錄至個股五年前的月均價，
也就是根據100~104的月均價，回推個股目前股價的報酬率狀況；
並且觀察是否透過持有時間的因素(如圖二)，能夠有效降低系統性風險，
以提升整體的投資報酬率，由於筆者習慣以年結算的方式操作，
模型中也提供平均年化報酬率的指標，方便積極型價值投資的夥伴參考。
<結論>
投資是門藝術，或許每個流派所使用的模型不盡相同，
但對於個股的狀況若是能鑑往知來，在操作策略的擬定上還是有一定的助益；
比起預測股價的走勢，若能多關注在已發生的事件，
站在名為過去的巨人肩膀上，合理的推估公司的成長，
是不是更能有效提升投資的勝率？
<使用說明>
開啟程式後，等待更新至當日使用之月份的數據，
依序選取股票代號(亦可用手動輸入)，接著輸入目前個股股價，
按下計算後，即可獲得報酬率回測之結果。
<備註>
由於本程式為試用版，故數據部分只記錄至104年12月的均價資料，
理論上應可正常使用至2016(105年度)年底，
這塊由於工程師尚未克服線上即時更新的技術，請客倌諸多包含；
製圖部分，未來工程師有意寫進程式裡的其中一項功能，
但目前面臨兵役問題，故開發端暫停作業！
如果您喜歡我們的文章歡迎至：https://goo.gl/xPpa9P
(未來也會陸續把之前發文的pdf整理至上面供大家下載唷)
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筆者的夥伴工程師大大，趕在入伍前應筆者要求，硬是生出試用版跟大家分享，
在軍中不忘詢問筆者，股版大大們對於他的第二支程式有什麼想法，
希望大家若是覺得程式實用抑或是有改進的空間，
可直接於留言提出或是站內信指教！
預祝大家操作順利，投資都賺錢～～～
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.27.166.195
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1473609440.A.E0A.html
※ 編輯: brian70337 (114.27.166.195), 09/12/2016 00:01:46
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工程師是以C語言撰寫，筆者上架前，有提供給身旁朋友使用，
基本上都沒有遇到相關問題，可以再試試看筆者剛剛提供的示意圖!
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※ 編輯: brian70337 (114.27.166.195), 09/12/2016 00:57:05
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永遠都要考慮持有價格，就上次而言，我當時持有價格壓得夠低，
所以報酬率部分我還是很滿意，不過該次交易時機，就真的是運氣很好而已！
像筆者新一年度的部位，就很一般的平盤快了１個月，供參祝投資順心
※ 編輯: brian70337 (114.39.56.216), 09/12/2016 08:38:16
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若方便大大能否站內信詳細指導一下，若是要考慮配息配股狀況，
應該如何著手，或是可以將問題描述更清晰，方便我們內部日後討論修正
（十分感謝分享！！！）
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哈哈哈!技術含量比較高應該是在月均價的計算吧，我聽工程師說公開資訊觀測站，
貌似沒有月均價，就算有也只是當月最高價跟最低價的加權平均，
所以他有花一點時間克服囉QQ 若覺得好用就當成小工具也不無小補～
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好!我在跟統計所的朋友討論看看，改成幾何平均後的比較狀況（感謝回饋！！！）
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買進賣出的部分，可以參考我上一篇”公平價值本益比計算工具分享”
基本上不論流派，試著去對個股訂價肯定是必須的，否則你永遠不會知道你買了什麼？
（那"價格"是否合理/精準，就是每個投資人自身的功夫）
我個人運用投資學中的公平價值本益比回推股價後，通常也只是參考用途，
〔買入是技術，賣出是藝術〕
想要賣在哪邊就真的是個人喜好，如果真的有藏步，我上個年度的４５３４，
也不會10->14就出光而錯過後面的大波段囉～～～
＊該篇我後來有補上整年度的對帳單，可以去笑一下QQ
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這邊簡單分享一下我個人投資邏輯跟程式運用的順序:
選股->標的回測->標的計算
基本上，就這三個步驟，選股部分因為涉及直覺/主觀的因素太多，
所以目前沒辦法程式化（而且也會怕有複製人效應）
跟工程師討論的結果，我們就先做出比較功能性的機械化程式，
雖然工程師本身所有程式化的公式背景及投資邏輯，都是從我這邊提供的，
但我們也有試著key in一些其他市面上績優的公司，
通常若是選股邏輯沒有問題（基本面長線投資者），使用軟體測出來的結果，
應該也會是非常滿意～～～
結論，選股選得好，投資沒煩惱，所以才說程式本身就真的是輔助用！
另外，筆者最近開學，而且看下來版上對這種投資風格興趣缺缺，
或許，未來在看有沒有機會逐步分享選股面的想法囉
預祝大家投資順心～～～
※ 編輯: brian70337 (122.121.48.90), 09/18/2016 23:56:38
v1.2程式更新，更新內容如下：
（１）新增第五個年度的回測資料
（２）新增直覺式圖表呈現（累積報酬率ｘ持有時間）
※ 編輯: brian70337 (114.27.128.224), 07/24/2017 21:33:51
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