Re: [心得] 空頭下的風險意識-2

看板Stock (股票)作者aloness (aloness)時間3年前 (2022/07/17 00:53)推噓28(30推 2噓 46→)

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系列文進入第二彈本次談談以前的走勢跟原因開始挑選局勢動蕩比較大的1983石油危機跟2008的連動債風暴來說明因版面因素，對照條件太多會放不下選用通膨率、FED利率、道瓊指數、美10年債、WTI 等指標參數，對照股/債/通膨/利率的變化 1973~1980年時期 (1973年石油從3美元開始暴漲後無明顯下跌故這期間不列入油價指標) https://imgur.com/TxNuLdn

樂觀的看法是：通膨回落、股市見底公債殖利率也慢慢掉最佳是朝向1975年的發展但1975年還具備一個因素就是1973~74年開始降息用一年的時間放大市場流動性這點跟目前情況不符另一個比較接近的是1972 通膨觸頂、公債利率走跌、持續升息但這時期的通膨，至多也就6% 同年的GDP年增約6~8% 換言之，這時的通貨膨脹未超過GDP 雖然通膨偏高，但還不至於不能接受 (如果去年就升息，可能就會符合這情況) 第三個是1980 但1980的背景是利用升至20%的利率把高通膨打下去，換來了之後20年的發展當然這跟現況也是不符換位思考，若說悲觀的話 1973年的通膨持續上升、公債利率走升唯一不同的是FED已開始降息救市目前這個趨勢是最接近現在 (降息是宏觀調整，現在還沒走進這一段) 然而降息的開始，也是主跌段的開始歷史上降息是為了力挽狂瀾而不是要活絡市場動能再來對照2008前後時期 https://imgur.com/iV4C85V

最樂觀的看法：之後會持續成長從歷史資料看起來，最接近的是2006 升息封頂，公債上升通膨於高位階波動，油價回落但此時的通膨，大約4% 故通膨並不是主要影響因素 2006雖然利率升到了5%，股市仍持續成長 GDP年增率已經從4%往下掉此時的經濟是確實持續成長因而動用升息從約2%一路拉到5% 觀看目前市場反應情緒有想要營造給投資人這樣的觀感然而，之後的發展就演變成悲觀的狀態油價回落通膨也跟著掉 07年開始出現流動性危機(次貸危機形成) 此時油價也開始跟著上衝連帶再次拉高通膨至多6% 在油價來到最高點14X元開始反轉後道瓊進入了主跌段在這段債務風暴期間，通膨非最主要因素目前局勢能否參考這段故事，持保留態度觀察過往，大概可以歸納幾個要點 1. 升息階段，股市持續成長原因是升息是為了打壓熱錢對本來就在賺錢的公司影響有限龍頭股仍有能力吸引投資人，拉抬指數 2. 高漲之後的降息只會發生在崩盤之後，不得不救而且一發動降息，不是一季就能見效得連續降個幾次 3. 通膨見頂，就是谷底但過往發生在政府持續寬鬆救市一段時間如在緊縮政策階段發生通膨見頂幾乎可說是最後的PARTY 最後這是今年高通膨+加快升息+縮表同步進行縮表規模也是歷年之最本想說是該有個中期反彈但沒想到要等到國安基金宣佈啟動創造足夠的流通性，才能發動反彈這也是超乎想像了會不會因其他債務+利率+縮表發生化學反應也只能再看下去 https://imgur.com/nBehxVh