Re: [心得] 複利四要素,時間最重要?
投資中有三種槓桿,分別有不同的作用。
1. 資金槓桿:儲蓄、信貸、質押等等。
資金槓桿的作用在放大投資部位,本大利小利不小。本小利大利不大。資金槓桿的優勢是
可預期性,利率、金流都是可事先反應與規劃。
2. 倍率槓桿:期貨、選擇權、現金比率等。
倍率槓桿的作用在縮放波動,槓桿越大波動越大,不同資產部位搭配不同波動,並收割每
一個波峰利潤,能有效提高整體報酬。
另外槓桿也可以增加週期循環速度,一個經濟週期的循環裡面有好幾個小循環,放大波動
,從中制定週期投資策略。
透過槓桿放大波動,當波動劇烈到產生意義,使每個月成為一個新的獲利週期,也是有效
提高收益的方式。
要注意倍率槓桿有波動耗損,約是倍率的平方,越高槓桿越要處理耗損問題。
3.時間槓桿:短則日長則永遠,甚至生命週期的角度多倍時間槓桿。
越長的週期能對沖越劇烈的風險,越短的週期則只能進行低風險投資。
三種槓桿之間越平衡,整個投資組合的報酬率越高,偏廢一方則會拖累報酬率。
以上分享。
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※ 編輯: onekoni (114.32.56.197 臺灣), 06/22/2024 16:34:39
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設計投資模型的時候可以用時間槓桿去對沖風險。
比方說如果我要設計一個高資金槓桿高倍率槓桿的模型,我將時間槓桿拉到生命週期投資
,就可以避免過程中碰到意外出局。違反直覺的是第一時間信貸歐印正二持有長時間,風
險比定期定額正二低。
又比方說我在處理高倍率(約100倍)的選擇權槓桿時,就是透過低資金槓桿(股息佈單
)與長時間槓桿(遠近月階梯佈單)對沖風險,使其在承擔可損失小金額的情況下追求超
額報酬。
反過來說,這部分的選擇權部位,相對於低波動因子投資(00713)是少資金、高倍率、
短時間槓桿的配置,00713是高資金、低倍率、長時間槓桿,兩者對沖有效提高了00713每
次配息獲得的報酬,從年化6%提高到30%以上。
這是時間槓桿的使用方式。很多是違反直覺必須用時間槓桿的角度才能理解。
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※ 編輯: onekoni (101.10.0.182 臺灣), 06/22/2024 19:40:45
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