[新聞] 大盤24000點、該擔心股市過熱嗎？扣掉台積電後，台股其實「沒那麼樂觀」
原文標題：大盤24000點、該擔心股市過熱嗎？扣掉台積電後，台股其實「沒那麼樂觀」
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發布時間：2025/09/08
記者署名：
原文內容：
台股與美股自4月以來一路反彈、創下新高，不少投資人擔心行情來到高點、不敢進場。
但只看指數並不足以判斷風險，透過大指標——「市場寬度」、「大盤扣除台積電指數」
與「融資餘額」，更能客觀掌握資市場真實結構。
只看指數往往會讓人誤判行情，這時候「市場寬度」是一個非常重要的參考。透過玩股網
開發的寬度指標，可以一眼看出有多少股票站上月線、季線甚至年線。最新的數據顯示，
雖然大盤創下新高，但其實站上年線的股票比率並沒有回到年初水準，代表大部分股票仍
在盤整或原地踏步。
這樣的結構告訴我們，大盤看似強勢，其實基礎並沒有那麼穩固。
排除台積電，真相更清楚
另一個觀察行情的方式是看「大盤扣除台積電指數」，這是玩股網獨家申請專利的功能，
可以幫助投資人剝離台積電對指數的影響，更真實地看見市場結構。當我們扣掉台積電之
後，就會發現大盤根本沒有創高，甚至還停留在相對平淡的位置！這代表目前的行情其實
就是「拉積行情」，半導體一家獨強，其他產業卻缺乏明顯動能。
對投資人而言，這是一個非常重要的警訊，因為漲勢過度集中，未來一旦半導體族群回檔
，整體市場也會隨之承受較大壓力。
融資餘額透露散戶熱度
第3個指標則是「融資餘額」。一般投資人會習慣看融資數據來觀察散戶熱度，不過如果
直接使用總額，很容易被ETF扭曲，因為有人甚至會融資去買美債ETF或反向ETF。玩股網
特別做出扣除ETF的版本，讓數據更貼近實際。
從最新數據來看，扣除ETF之後的融資餘額大約是2,200多億元，遠低於關稅戰前的近3,00
0億元。這說明市場資金還沒有真正回流，散戶熱度也不算高漲。換句話說，現在的市場
並不是全民瘋狂追價，反而還有一段等待資金進場的空間，這對穩健投資人來說反而是一
種機會。
找出資金可能流入的避風港
從產業結構來看，目前台股資金高度集中在半導體與金融，合計接近6成，若再加上其他
電子供應鏈，權重逼近8成。這種高度集中的現象，雖然短期可以撐高指數，但也潛藏不
小風險。
投資人若想分散布局，可以把目光放在與半導體相關性較低的產業，例如通信網路、航運
、營建等。市值大、波動低、基本面穩健的龍頭股，例如中華電信、台灣高鐵、甚至是居
家生活族群的櫻花，這些股票在過去大盤重挫時的跌幅遠小於指數、顯示出抗跌特性，這
些產業不僅能作為避風港，更可能在資金轉移時成為新的焦點。
高點不是終點，而是選擇的起點
總結來說，雖然大盤創新高，但從市場寬度、大盤扣除台積電指數與融資餘額3大角度來
看，行情結構並不全面，風險其實隱藏在背後。
對投資人而言，最好的策略不是恐懼高點，而是懂得透過指標和工具，找到真正低波動、
基本面穩健的產業龍頭股。
這樣不僅能分散風險，也能在震盪行情中維持資產的穩健成長。換句話說，高點不是終點
，而是另一個更聰明選擇的起點。
心得/評論：
大盤扣除掉台積電，仍未突破去年七月創下的15635點。
融資餘額也尚未恢復到關稅戰前的規模。
--
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