[標的] 3628.TW 盈正 秦始皇統一六國多
標的：3628.TW 盈正
分類：多
分析/正文：先說重點，2025Q2的表現是歷年前幾佳，上次是2010年。
https://i.imgur.com/dbbKTy8.jpeg
不只毛利率提升到32%，連營業利益和稅後淨利都同步提升。
這家公司不是秦始皇贏政，是做UPS不斷電系統，主要分為四個部門。
1. 第一事業部 (國內): 本期獲利大幅成長的主要來源，獲利成長幅度大於營收成長幅度，
毛利率有明顯提升。主要客戶八成是台積電。
2. 第二事業部 (國外): 受上半年台幣匯率巨幅升值影響，營收小幅衰退。但產品毛利率也
有明顯改善。產品面向醫療產業。
3. 技術服務部: 由於人事成本提高與客戶耗材cost down影響，獲利較去年同期小幅衰退。
4. 能源事業部: 負責儲能系統和太陽能設備，簡單說就是個賠錢單位。
以下是盈正幾個觀察點:
1. 毛利率是重點，Q3、Q4毛利率須在30%以上。才能驗證公司說法(第一是經過2-3年準備，
大部分產品都已經自製，目前正在將原本外購的大型機台（像500K等級）轉成自製，預計明
年推出新品。第二是導入新材料碳化矽。）
2. Q3~Q4是營運高峰，Q3+Q4中性預估eps為1.9、樂觀預估eps為2.9。
3. 子公司正準備打入國外資料中心的供應鏈。不涉足伺服器電源核心，但周邊基礎建設均
需要不斷電系統，公司已有涉入。涉入範圍多大不知道。
4. 缺電議題越來越熱，照常理推論不斷電系統需求會越高。印象深刻的是2021年某次大跳
電，盈正馬上衝漲停。
進退場機制：
若毛利率未來連續4季維持30%以上，本益比我認為可以從現在的18提高至22-25倍。但盈正
股性不佳，需慢慢布局。
樂觀目標價：92
中性目標價：80
保守目標價：60
停損: 毛利率降回以前25%左右
https://i.imgur.com/NmeFs94.png
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.175.71.112 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1758612181.A.416.html
推
09/23 15:23,
2小時前
, 1F
09/23 15:23, 1F
推
09/23 15:26,
2小時前
, 2F
09/23 15:26, 2F
推
09/23 15:26,
2小時前
, 3F
09/23 15:26, 3F
→
09/23 15:27,
2小時前
, 4F
09/23 15:27, 4F
推
09/23 15:27,
2小時前
, 5F
09/23 15:27, 5F
推
09/23 15:28,
2小時前
, 6F
09/23 15:28, 6F
推
09/23 15:30,
2小時前
, 7F
09/23 15:30, 7F
→
09/23 15:33,
2小時前
, 8F
09/23 15:33, 8F
推
09/23 15:35,
2小時前
, 9F
09/23 15:35, 9F
推
09/23 15:36,
2小時前
, 10F
09/23 15:36, 10F
推
09/23 15:36,
2小時前
, 11F
09/23 15:36, 11F
推
09/23 15:37,
2小時前
, 12F
09/23 15:37, 12F
推
09/23 15:38,
2小時前
, 13F
09/23 15:38, 13F
→
09/23 15:39,
2小時前
, 14F
09/23 15:39, 14F
→
09/23 15:39,
2小時前
, 15F
09/23 15:39, 15F
推
09/23 15:50,
2小時前
, 16F
09/23 15:50, 16F
推
09/23 15:53,
2小時前
, 17F
09/23 15:53, 17F
推
09/23 16:02,
2小時前
, 18F
09/23 16:02, 18F
→
09/23 16:04,
1小時前
, 19F
09/23 16:04, 19F
→
09/23 16:11,
1小時前
, 20F
09/23 16:11, 20F
推
09/23 16:13,
1小時前
, 21F
09/23 16:13, 21F
推
09/23 16:17,
1小時前
, 22F
09/23 16:17, 22F
→
09/23 16:37,
1小時前
, 23F
09/23 16:37, 23F
Stock 近期熱門文章
PTT職涯區 即時熱門文章