[標的] 航海王集結 - 油輪王新興 (2605)
標的：
2605.TW 新興
分類：討論
分析/正文：
先知道一件事：油輪大概被公認用18-20年左右折舊
超過這個年限公司就不見得願意繼續付錢維持
要就拖去解體、轉成海上浮式貯油平台、要就轉入黑暗變成影子船隊
在2025年之前的世界背景長這樣：
全世界的VLCC供應大約處在大家能賺一點錢的狀態
影子船隊約佔全球運力 15%，這批老船基本上不受控制，
主要都在跑被美國制裁國家的原油送去中國
包含了委內瑞拉至中國航線、伊朗至中國航線、還有俄羅斯至中國航線。
中老齡船 (15-20歲) 是金融海嘯前後下水的主力運力，
因為海嘯前的黃金時代大船一直下單，短短幾年交付的船隻佔25%運力
這一大批運力也造成了全球油輪獲利一直維持在一個要死不活的狀態。
中生代 (6-14歲) 目前主流合規市場的運作主力，大部分安裝脫硫塔，約佔40%。
年輕船舶 (0-5歲) 因為市場要死不活，這幾年供應稀缺，約佔15%。
2026 年預計有約 33-40 艘新船交付、預計18-25艘船轉汰除。
市場運力整體應該稍微往上，繼續要死不活；但這一個月發生很多大事。
1. 美軍在今年初攻佔委內瑞拉總統府
2. 美軍在今年初開始在大西洋側搜捕扣押影子船隊
3. 伊朗區域戰爭風險逐步上升
這幾件事都指向一個方向：中國購買+運輸原油的價格往上。
<1>
便宜的委內瑞拉原油買不到當然是一個問題
但買不到便宜的油不代表不需要油
這些仍然存在的需求會轉向伊朗、巴西或者*加拿大(這我不知道真假)
轉向伊朗還好說，因為路程較近，可以多跑好幾趟滿足需求；
若是跑向巴西，那麼整個航行路徑就會被拉長，船隻花在海上的時間就會增加。
<2>
美軍開始查扣在大西洋側的影子船隊後
不光是被查扣的那七八條船，其他產油國也會開始注意老美態度。
於是願意使用影子船隊接駁交貨的上游會下降，影子船隊的運力閒置；
這直接代表市場上被抽掉了 5-15% 的運力。
<3>
連距離中國近的伊朗都開始被美軍水域巡航的話...
若我們假設中國必須要貯存足夠大量的戰備存油，
且這個需求越接近 2028 只會越大而不會越少，
那麼在農曆春節過後，全世界的特大油輪運力將被大量轉調向中國。
*目前中國的戰略石油儲備（SPR）約可支撐 110 天*
回到研究標題
以上的變因可能會讓近五年要死不活的VLCC市場巨震，
影響到的是即期運費(TCE)，這其實已經強勢表現要一個月了。
國內最純的 VLCC 股票就是新興，
三艘船齡分別 9、14、14.6，皆具備脫硫塔、且都是短約。
這種配置在要死不活的市場時很不喵；
但在風暴來臨的時候也許可以飛得起來。
要注意兩點：
1. 以上推論是「事件交易」，不完全是景氣循環，投機成分高。
2. 新興的兩條油輪很接近除役年限，不是能玩好幾年的狀況。
進退場機制：
討論免填 以上資訊跟大家分享。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.45.208.40 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1769189886.A.EF2.html
討論串 (同標題文章)
完整討論串 (本文為第 1 之 2 篇)：
Stock 近期熱門文章
PTT職涯區 即時熱門文章
