Re: [請益] 指數化投資，是不是有個大問題？

看板Stock (股票)作者onekoni (一貓人我的超人)時間1小時前 (2026/03/28 19:26)推噓8(8推 0噓 1→)

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指數投資的可行性建立在市場報酬（beta)上，在討論時要先理解市場報酬的組成。市場報酬由兩個部份組成，無風險報酬與風險溢酬。無風險報酬現在是以美國短期國債為準，目前3.7%，會隨聯準會利率浮動。那如果有一個投資收益低於無風險利率，基於風險厭惡，肯定沒有人願意投資。因此市場肯定會要求補償這份不確定性：即風險溢酬。比方說台積電雖然成長性很明確，但真的要買下去你還是會擔心年底eps能不能90，還是會擔心泡沫啊石油啊戰爭啊，不特別超值是不會掏錢的。風險是報酬的來源，聽起來很矛盾，但確實是市場報酬的主要來源。市場是有效率的，任何風險長期沒有解決，市場就會要求更高的風險溢酬補償。因此短期風險不用管他，長期風險只要該市場沒有消失，就會得到符合該風險的溢酬。舉例來說，希臘股市最近兩年表現是名列全球前茅，原因是在歐債危機受創嚴重，阿根廷雖然經歷惡性通膨，美元計價的報酬仍然非常可觀（三年180%）。因此戰爭也好，石油危機也好，經過一段時間都會被市場計價並提供風險溢酬，指數投資做的就是買入持有，並把孳息再投入，來獲取風險溢酬，透過時間將風險轉化報酬，因此如果該市場風險變高，報酬也會提升。看看一個有趣的比較，我們拿無風險報酬之母—黃金來看。從sp500指數成立當下買1000美元黃金到現在約14.2萬報酬7.4%。這年化恰恰等於sp500股息不再投入的報酬率。 SP500如果有再投入，是黃金的七倍漲幅：103.2萬。這七倍的差距，就是股市刨除無風險利率後，透過股息再投入獲取到的風險溢酬。這說明了指數投資真正害怕的不是風險，而是持有時間過短，錯過風險溢酬補償（股價下跌時股息回買更多股數）。至於市場消失的問題，就牽涉到全球配置，而且美國要你我有生之年滅亡不太可能，不用擔心這種問題。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.218.138.161 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1774697204.A.5DB.html ※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/28/2026 19:29:53 ※ 編輯: onekoni (1.163.82.132 臺灣), 03/28/2026 19:37:40

推

Muilie

03/28 19:37, 1小時前 , 1^F

03/28 19:37, 1^F

等等這裡是說原型市值指數XD

推

devilsabre

03/28 19:37, 1小時前 , 2^F

03/28 19:37, 2^F

※ 編輯: onekoni (1.163.82.132 臺灣), 03/28/2026 19:40:47

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Muilie

03/28 19:42, 1小時前 , 3^F

03/28 19:42, 3^F

借錢就牽涉到最佳槓桿率的問題那個要另外算不一定都是無腦買要看 1.波動度波動越大數學上的波動耗損越高，槓桿會幾何放大。跌10%漲10%不是回原點。 2.槓桿成本借錢要利息，槓桿不管是借貸還是期貨，都有固定的耗損。 3.報酬順序在估值過高時開槓桿的效率某些情況下會低於原型。因為估值過高從折現率的角度意味著未來報酬低+波動度高。這對槓桿影響1+2，一次兩個影響。即使最後報酬都是100%，先漲後跌先跌後漲，漲跌幅度等都會影響槓桿報酬。因此什麼時候開槓會是槓桿投資最重要的課題。 ※ 編輯: onekoni (1.163.82.132 臺灣), 03/28/2026 19:44:12 ※ 編輯: onekoni (1.163.82.132 臺灣), 03/28/2026 19:44:47 ※ 編輯: onekoni (1.163.82.132 臺灣), 03/28/2026 19:48:03 ※ 編輯: onekoni (1.163.82.132 臺灣), 03/28/2026 19:49:28