Re: [標的] 9917中保科

看板Stock (股票)作者jonylulu24k (Jonylulu)時間2小時前 (2026/04/13 09:01)推噓2(2推 0噓 10→)

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※ 引述《jonylulu24k (Jonylulu)》之銘言： : 標的：9917中保科 : 分類：多 : 分析/正文： : 簡介： : 中保科成立於1977年11月8日，前身為中興保全股份有限公司，主要從事系統保全、數位 : 監視系統、門禁系統、消防系統、金融影像監控服務、現金(含票券)運送服務、個人行動 : 衛星定位協尋服務、器材銷售服務、留駐警衛服務、大樓管理服務、物流服務及銀髮族照 : 顧服務等，為台灣規模最大的保全公司，1993/12/08上市 : 需求面： : 在人口老化的影響下，台灣對保全的需求正經歷從「被動防禦」到「主動智慧化」的結構 : 性轉變，主要受以下四大因素驅動： : 1. 勞動力缺口引發的「自動化」需求 : 2. 超高齡社會的「智慧照護」需求 : 3. 智慧城市與智慧建築政策驅動 : 4. 企業對「資安與實體安全」的整合需求(企業不再只關注大門安全，更重視數據安全與 : 基礎設施韌性) : 基本面： : 在人口老化趨勢下，台灣保全產業正經歷從「人員防守」轉向「科技守護」的轉型，處於 : 從「勞力密集」轉型為「智慧科技」的關鍵期 : 技術面： : 近期105-106有打底支撐的跡象，觀察盤中，105-105.5有很強的支撐 : 看好原因： : 1.入門檻高，競爭對手少。在台灣設立保全公司屬於「特許行業」，門檻相對一般公司較 : 高，必須先取得內政部警政署的經營許可後，才能辦理公司登記 : 2.中保科在台灣系統保全市場屬於「寡占」或「龍頭壟斷」的地位。中保科與新光保全兩 : 大巨頭吃下約台灣九成市場(中保科占約6成、新保約3成)，中保科長期穩居市佔率第一 : 3.中保科的背後大股東結構穩定，主要由創辦家族國產建材實業以及技術合作夥伴日本 : SECOM株式會社構成，形成「在地實業 + 國際技術」的組合。使中保科能第一時間引進日 : 本先進的自動化保全系統、AI 影像辨識與智慧防災技術，同時配合台灣預拌混凝土龍頭 : 國產建材實業，達到智慧工地與建築整合、通路擴張 : 4.在寡占市場中與競爭對手新保的成長性相比，中保科於財務數據、研發投入、轉型邏輯 : 方面更具有優勢 : 5.品牌信任度與規模經濟，是後進者難以逾越的壁壘，其中規模經濟與新保相比更是展現 : 出較強的規模效應 : 6.社會安全感下降會直接刺激家庭與企業安裝監控系統，導致智慧安防需求升溫 : 7.公司近年很積極推動「科技取代人力」轉型，以解決人力薪資逐年漲幅的成本。傳統「 : 駐衛保全（警衛）」的人力與營收佔比逐年下滑，2022年15%，2023年14%，2024年13-14% : ，公司預期至 2027 年下滑至 6% : 風險： : 1.中保科保全業務在台灣的市佔率已高達 60%，本地市場趨於飽和，由於系統保全需要大 : 量的在地人力與派遣站點，這使得中保科很難快速複製成功模式到海外市場 : 2.公司多角化經營的雙面刃(智慧城市與交通管理、餐飲與生活服務、醫療照護與防災設 : 備、營建相關與資產管理)，非本業經營的好會是另類的版圖擴張，經營不擅則會拖累本 : 業獲利 : 3.為了轉型「智慧科技」，中保科需要持續投入高昂的研發與硬體設備支出，勢必會影響 : 當年度的獲利、明年配息 : 心得： : 中保科在台灣系統保全市場確實面臨天花板，因此公司近年來的策略重點不再是追求保全 : 客戶數的爆發性成長，所以只以保全業來看這家公司會很難看到未來性 : 中保科維持成長動能的四大策略分別是：從保全公司轉型為科技系統商、提高單一客戶的 : 貢獻度、AI 驅動的營運效率提升、多角化經營，對這支有興趣的人再自己詳查四大策略 : 的細節，這邊就不一一說明了 : 中保科的優點是波動低、配息穩，但缺點是難以帶來爆發性的資本利得，屬於民生防禦股 : ，後續還要觀察公司毛利率是否有隨著 AI 化而逐季回升 : 估計2025年公司獲利EPS6.49左右，配息率80%左右，股利5.2，買在106尚有4.9%的殖利率 : ，只要2026年的資本支出沒有誇張到影響獲利，沒意外2027年應該也是配5以上，放著配 : 也不會不舒服 : 進退場機制： : 106以下入場，目標價暫定130-135，長期投資不設停損(果斷停損的原因唯有林明昇當上 : 國產或中保科董事長)，有跌到90以下視情況加碼，由於這支的投資時間成本很高，如果 : 有到115-120這個區間可以考慮出掉會比較有投資效率 : https://ibb.co/G3P7dbpx : 有不同的看法都可以底下留言交流 : P.S.之前標的文7718被人嘴過於冷門有故意發文拉抬的嫌疑，這次標的9917應該就沒有發 : 文拉抬的嫌疑 : 順便回應一下7718後續，目前歐美車市復甦不如預期，等待車市回溫這段時間變相等於增 : 加投資時間成本，但我還是會繼續持有，如果後續有到35這個點位會做最後的加碼，然後 : 就擺著不理了。但也不是沒有好消息，目前因為電動車的續航力問題，近期歐美有油電強 : 勢回歸、電動車增長放緩的趨勢，也算是預料外的閃光點 : 2026/3/2更改第二次加倉策略今天已將中保科全數出清，原因有三： 1.中保科旗下轉投資國產(2504)3月營收的衰退，以及對於國產(2504)未來幾年前景的不確定性 2.中保科今年開始的AI規模化應用的不確定性有點高。為了符合政府智慧城市標案需求，必須嚴格避開中國大陸品牌，也意味著軟硬體採購、生產成本可能較高。AI落地應用與技術穩定性都需要時間去試錯跟改良 3.配息與股價的不成比。其實在中保科3/10公布配息的以後，我本來是覺得上120應該是沒問題，正常來說這種配息搭配上公司有轉型AI的題材，起碼也會有一波殖利率行情去拉抬股價，但結果是股價一直上不去120，可能代表公司今年的不確定性很高結論：單純以中保科3月的營收來看，考慮到公司正在轉型，其實3月營收沒有衰退很多，不應該以單月營收下判斷，而且今年是公司AI規模化應用元年，是有可能因為應用AI化導致縮減人力造成「營收規模縮減但獲利能力提升」的現象(Q1財報出來再檢視毛利率是否有提升) 我還是看好中保科這家公司的前景。主因在於即便景氣動盪，安防與防災屬於「剛性需求」，受單一經濟因素影響較小。而且中保科確實在走日本SECOM的老路（多角化經營、降低人力、服務平台化），算是走在一條已經被驗證成功的路，只是這條路不一定是直線向上，更有可能是波動式向上目前覺得買在105-106這個價位，只是以合理的價格買進，而非是被低估的價格，如果這家公司是單純的保全股，105-106這個價位我會抱著，但考慮到這家公司其他轉投資對於獲利占比也不小，我更情願有被低估的價格再回來買，賣飛就算了有不同的看法都可以底下留言交流 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 119.14.32.150 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1776042117.A.8F4.html