[新聞] SCFI連9漲！衝上3200點 長榮、陽明卻不推？法人曝原因：運價「這時」反轉
原文標題： SCFI連9漲！衝上3200點 長榮、陽明卻不推？法人曝原因：運價「這時」反轉
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記者署名：旺得富理財網 李宗莉
原文內容：
SCFI連9漲！本周最新運價指數挺進3200點，續漲117.95點至3239.64點，漲幅3.78%，雖貨
櫃3雄第2季營運可望吃下定心丸，但法人提醒，這波搶運潮最遲7月初告終，屆時運價回檔
修正機率大，加上高油價等成本壓力浮現，對海運股後市傾向保守，以陽明(2609)為例，目
標價最高僅55元。
4大SCFI主力航線部分，歐洲線每TEU（20呎櫃）運價5766美元，上漲634美元、漲幅12.35%
；地中海線每TEU為6900美元，上漲766美元、漲幅12.49%；美西線每FEU（40呎櫃）6067美
元，上漲384美元、漲幅6.76%；美東線每FEU達7384美元，上漲511美元、漲幅7.43%。
第一金投顧指出，大陸五 假後出貨需求回溫，加上航商持續透過艙位控管及運價調整以穩
定市場供需，帶動歐美3大航線運價持續勁揚，尤其美西、美東線反映美國對大陸貨物限制
鬆綁後，貨量明顯回流，且在減班1成下，艙位供給偏緊，推升船舶裝載率與運價同步走高
。
供給過剩削弱運價漲勢
歐洲及地中海線則是因中東局勢升溫，帶動油價走高、墊高營運成本，隨時序進入傳統出貨
旺季，加上地緣政治風險與供給控管延續，短期SCFI仍有望維持偏多震盪格局。
但元大投顧認為，這波貨櫃海運的搶運潮，預料將在6月底7月初告終，之後整體貨載需求降
溫，運價回檔修正機率大。
另一方面，中長期趨勢，研調機構預估2026年全球貨櫃運力供過於求收斂至0.9~1.8%不等，
2027年新船下水增幅較大，供過於求再擴大至3.4~3.6%，整體供需仍處於過剩格局，削弱運
價上漲空間，看法保守。
不過，相較法人對長榮(2603)抱持持平看法，二哥陽明的態度則是更顯保留。中信投顧認為
，貨櫃運價第2季顯著上漲，主因除了貨主因應美國臨時性附加關稅即將到期而提前備貨，
油價大漲亦是推升運價與轉嫁成本的重要推手。
陽明明年EPS估僅2.13元
雖預期高運價可望持續至第3季，但包含油價等成本壓力，本季起反應於遠洋線運價上，隨
著第3季貨櫃航運的傳統旺季將至，加上紅海復航短期內依然無望，市場可釋出運力有限，
預期下季運價仍維持高檔，營運表現有望價量齊揚。
但中信也提醒，貨櫃航運市場仍供過於求，第4季後運價或將回落，長期市況依舊未能擺脫
供過於求的結構性問題，即使陽明的評價偏低，惟中長期運價將面臨修正風險，展望傾向保
守，僅給予中立評級，目標價52.7元，預估今明2年EPS各為3.98元、2.13元。
群益投顧則認為，即使美伊停火協議持續進行，惟近日以色列仍續對黎巴嫩發動攻擊，未來
即便荷姆茲海峽開放通行，不代表以色列及伊朗代理人之間的戰爭將同步停止。
在陽明部分，預估今年全年稅後純益213.26億元，年增24.74%，EPS為6.11元，但考量市場
資金持續集中AI族群，短期評價不易提升，同樣維持「中立」評級，目標價55元。
心得/評論：
運價連續漲9週，但航運股價不漲，專家認為有以下中長期利空
搶運潮將告終：高運價受美國關稅臨時到期刺激，預計7月初拉貨結束，運價隨時面臨回檔
修正。
結構性供過於求：中長期新船運力持續釋出，2027年供過於求將擴大至3.4%以上，削弱長
線獲利空間。
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