[轉錄]『《避險》～3天賺進1600億圓的交易大戰
書名: 避險
作者：幸田真音
譯者：王蘊潔
出版社：經濟新潮社
http://tw.myblog.yahoo.com/wesley-funds/article?mid=2158&prev=2159&next=2156
轉載一位我所敬重的人的部落格文章：『《避險》～3天賺進1600億圓的交易大戰 』
前一段時間香港的同事介紹我看經濟新潮社翻譯日本的作家橘玲所寫的《洗錢 ---- 50億日圓為什麼憑空消失》。
由於書中所寫的場景是我所熟悉的香港，加上所寫的內容中有很多的真實性，讓我在讀的時候不禁驚呼「啊！日本人竟然敢寫這種小說？」
之後每每經過中環香港匯豐銀行總行時，都忍不住抬起頭來看一下大樓的玻璃惟幕，感覺女主角麗子就在那裡由上往下看著往來的熙來攘往的人群。坐天星小輪的時候，也會幻想著四週的乘客就有那種帶著許多的秘密的人在其中。有一次甚至特意繞到尖沙嘴看看這棟在電影「重慶森林」以及《洗錢》這本書裡面有出現過的重慶大廈，。可見得一本成功的小說，無形的影響力真的是很大！
在看到《洗錢 ---- 50億日圓為什麼憑空消失》這本書之後，也特別的留意經濟新潮社又出了什麼日本的經濟小說。兩個星期前，在誠品書局找到幸田真音寫的《避險 ---- 3天賺進1600億圓的交易大作戰！》花了兩個小時的時間，一口氣的看完，覺得很有意思。
我想，幸田真音要表達的意念是透過D基金的外匯操作要喚起日本這個經濟萎靡不振的政府，要想辦法去檢討經濟政策，和改變這無能和腐朽的政府機器！
故事是從男主角菜鳥交易員岡田進入銀行的外匯交易部門學習，有別於上司「盡責的守殘抱缺」的方式在做外匯交易，努力的自我學習一些新的外匯交易技巧和創新交易的分析工具。由於在外匯操作上的表現相當出色，被傳說中神秘的避險基金「D基金」看中，招募加入「D基金」的團隊中。由於岡田的父親生意失敗的原因，是因為日圓急速的升值，因此岡田心中深處對於日本政府的不滿就是「日圓升值太過快速才害得父親的生意失敗」，而在展開作戰計畫的時候，岡田被美麗神祕且武功高強的女主角「高城智子」提醒了一句：「你在說什麼？你不是外匯交易員嗎？你不
是這一行的專家嗎？既然這樣，就拋棄那些廉價的感傷！」
在我們瞭解外匯市場的人都知道，匯率避險的方法有很多，其中像Foreign Exchange Option、遠期外匯交易或是外匯期貨…都是避險的工具，所以這本書叫「避險」真的是很有趣的！
因為如果當初岡田的父親懂得用避險工具操作的話，是不是可以免於破產的命運？
這個故事情節讓我連想起在80年代台幣大幅升值的時候，在台北搭計程車的經驗。有很多的計程車司機告訴我他們是因為台幣升值、工廠倒閉，不得不來開計程車的。我在高雄的做外銷歐洲豪華遊艇的朋友也告訴我，他們由於不懂得外匯避險，一年光是在匯率損失就高達4000多萬台幣。實情確實如書中所說的那樣！
不過，值得注意的是：在實務上面，CTA策略的基金當中我們做了很多的研究，有專門做氣候交易的，有專門做貴金屬，有專門做指數期貨，有專門做農產品期貨的，當然也有專門做外匯期貨的。但是到目前為止，外匯期貨市場（包括現貨市場），我們看到的都是輸錢的居多。
D基金的操作手法，是必須要特定的市場條件下才能賺錢。如果仔細讀《避險》這本小說的話，也是可以瞭解到在交易的世界中，是比在刮著凜冽的北風中與魚群奮鬥的勇猛男兒們一樣需要高度膽識與技巧的工作！
交易員所背負的壓力之大，實在不是平常人所能夠想像的！而在一堆名校畢業的交易員當中，要能找到天才級的交易員，是非常非常……N個非常少的，大部分都是賺了一筆錢以後就吐回去給市場的，倒吐回去的也相當的多。
Amaranth的基金經理Brian Hunter就是其中一個很經典的案例。他曾是天才級的交易員，但也在一夕之間倒吐回去，天才變狗才。後來市場上面備受投資者青睞的CTA策略基金，就是強調以電腦程式（Program Trade）來交易，比較不會受到人為情緒的影響和干預，24小時在全球市場尋找機會，並且嚴格執行風險控管。
其中最傑出的，是在2008年9月和10月這種空頭市場氣氛濃厚到簡直要世界末日的情況下，都創下超級驚人獲利的Qbasis Multus Fund表現最為精采。關於這種可以多空操作的對沖性質，在《避險》這本書裡面也有提到，就是岡田懂得利用電腦的統計數據當做是操盤的參考方向，以及在操盤時並不拘泥於只能做單邊方向。
在金融界實務上，發生過像喬治索羅斯（George Soros）操作量子基金大贏英國中央銀行10億美金的傳奇，也發生過因為過度集中和高度槓桿操作天然氣期貨失利而虧損約50億美元的美國避險基金 Amaranth
Advisors，都是很好的故事！他們在交易市場上精彩的表現，不管是成功或是失敗，都是值得後來的人得到很好的借鏡的地方。外人想要一窺避險基金的操作堂奧實在有其困難之處的，因為基金經理為了怕市場上面有人惡意的對作，通常是不會曝露所持有的部位，交易的手法也因每個基金經理的專長而有所區別。如果想要多瞭解一下避險基金的世界，這本書是一個很好的入門書，當然也是很精彩的故事書。
如果要我有所小小批評的話，應該是《避險》這本小說中的情節有一些還是讓我想要吐的，就是女主角的情史，不知道是不是作者幸田真音自己心底深處對於愛情的困難感到無限的感傷？因為是經濟寫實小說，所以我想對文學的表現手法不夠細膩的部分以及故事的情節有一點Hollywood就不要批評了。重點是幸田真音想要傳達的透過震撼彈般的方式讓日本政府醒醒吧。這是很沉痛的呼籲，在日經跌到7000點這個數字的時候，日本政府官員在讀這本小說時不知道是什麼樣的心情？
自從金融海嘯發生以來，看到一些報紙所報導的避險基金都是一些非常負面、不懷好意、斷章取義、毫無專業式的新聞。這讓在避險基金業界中努力的人感到非常的挫折和氣餒。特別的是亞洲的避險基金，在這十年來可以說是在非常蓽路藍縷的環境中成長，不管是在法令或是人才的培養上面，亞洲政府都是抱著比較負面的態度去看。香港算是還比較好一點點，幾支避險基金被允許公開募集；日本和韓國政府已經開放Hedge Fund of Fund（避險基金中的基金）可以公開募集，像K1基金（不是D基金喔）今年也非常成功的日本上市。
我想，媒體和政府不應該把避險基金當成是洪水猛獸般看待，而是要去瞭解。我在經濟上面是認同芝加哥學派的，也就是相信市場機制和自由放任，政府能夠做的也真的很有限。我也不認為政府能夠做的比”invisible hand”還要來的更好,但這又是另一個故事了！
對了，除了《洗錢》和《避險》這兩本日本翻譯小說之外，台灣有個黃國華寫了兩本很有趣的小說，叫《內線國度》和《金控迷霧》，台灣已經開始有《經濟小說》這樣的東西出來。黃國華對台北金融界的一些影射和八卦（他是說要大家不要自己對號入座，可是實在寫的太明顯了），讀起來實在很有趣，可以做為引申閱讀的書籍！
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