[心得] FRM考試解題技巧（二）

看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者sonia888 (sonia)時間17年前 (2008/07/28 18:20)推噓1(1推 0噓 0→)

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謝謝同學們針對FRM考試解題技巧（一）的回應，使得我對該題有更進一步的看法。 FRM考試解題技巧（一）是針對Financial Risk Manager Handbook 2007年第四版，第四篇（投資風險管理）第十七章（避險基金風險管理）第395頁，第17.4題模擬題，所做的解題技巧分析。該題為以公債空頭部位避險利率交換多頭部位之風險。若以下列四種情境分析，會發現題目的設計不理想，應改成以公債空頭部位避險利率交換空頭部位之風險，才比較合理。為何如此，請看我的分析。四種情境如下：一、若公債與利率交換之殖利率皆利率下跌，則會有下列兩種情境：（一）利差擴大（二）利差縮小二、若公債與利率交換之殖利率皆利率上漲，也會有下列兩種情境：（一）利差擴大（二）利差縮小現將每一情境分別加以說明。一、（一）：若在公債與利率交換之殖利率皆利率下跌，而利差擴大時，公債空頭部位，因公債利率下跌，而公債價值上漲下，使得公債空頭部位虧損。利率交換多頭部位，因利率交換利率下跌，而使得利率交換多頭部位虧損。一、（二）：若在公債與利率交換之殖利率皆利率下跌，而利差縮小時，公債空頭部位，因公債利率下跌，而公債價值上漲下，使得公債空頭部位虧損。利率交換多頭部位，因利率交換利率下跌，而使得利率交換多頭部位虧損。二、（一）：若在公債與利率交換之殖利率皆利率上漲，而利差擴大時，公債空頭部位，因公債利率上漲，而公債價值下跌，使得公債空頭部位獲利。利率交換多頭部位，因利率交換利率上漲，而使得利率交換多頭部位獲利。二、（二）：若在公債與利率交換之殖利率皆利率上漲，而利差縮小時，公債空頭部位，因公債利率上漲，而公債價值下跌，使得公債空頭部位獲利。利率交換多頭部位，因利率交換利率上漲，而使得利率交換多頭部位獲利。可見在以上四種情境下，公債空頭部位與利率交換多頭部位的方向，都是相同的，而失去所謂不同方向避險的目的。因此，應將題目的利率交換多頭部位，改成空頭部位，才較合理。 -- CFA證照考試心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 118.160.166.105