Re: 關於 IRR內部報酬率

看板Insurance (保險)作者hitoo (◎☑)時間14年前 (2010/11/05 00:05)推噓0(0推 0噓 0→)

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※ 引述《suleyman ()》之銘言： : 回文好了就用你自己舉的例子 : 當然實際上前者的IRR是23.375....% 這裡就當它23%吧 : 先說比較簡單的B銀行我期初存10萬年複利23% 第三年度末 : 我可以拿回100000*(1.23^3) = 186086.7 : 那反過來看A銀行一樣是期初存10萬之後每年可以領五萬三次第三年度末 : 我總共拿回多少錢? : 1. 不考量時間價值 50000*3 = 15萬這顯然有問題 : 那讓我們來考量時間價值吧~ : 2. 50000*(1.23^2)+50000*(1.23^1)+50000=187145 看吧兩間銀行一樣! 這個例子的現金流量就會變成 0 -100,000 1 0 2 0 3 -187,145 IRR=23% 當考慮再投資報酬率時，整個現金流量的架構就會跟原本不一樣！也就是說還本未考慮再投資報酬率與還本考慮再投資報酬率，兩者得到的IRR恰好會相等。 : (差一點點是因為前面說的實際上這方案IRR比23%高一點點) : 這就是IRR的理論了~ 但注意到了嗎他給還本金的折現率(就是再投資報酬率)同樣是23% : 但實際上真是如此嗎? 假如這是一張IRR23%的還本型保單(這裡先不討論有沒有這種東西) : 你每年拿回的還本金真的有辦法拿到23%的時間價值? 實務上這不合理你這個例子只能證明如果再投資的報酬率是23％的話把還本金用23％去再投資後的終值會相等！如果我把公式改成這樣！ 50000/(1.23^2)+50000/(1.23^1)+50000=100000 那是不是就跟再投資報酬率一點關係也沒有！而IRR做的事也正是求折現率（而非再投資報酬率），只是如果當再投資報酬率恰好等於投資報酬率時（折現率可以等於投資報酬率，但不一定要等於再投資報酬率）, 那麼還本金拿去再投資的結果終值（或IRR）不會變！（這不是廢話嗎） : 假設現在定存利率15%好了 (保單IRR都23%了定存15%不過分吧) : 三年後我拿回的錢考量時間價值應該是 : 3. 50000*(1.15^2)+50000*(1.15^1)+50000=173625 咦怎麼少這麼多? : 這就是MIRR的理論了..... 修正了IRR中還本金報酬率高的不合理的問題 : 這兩間IRR同樣23%的銀行實際上就是不一樣的! : 除非你能夠找到還本金也有23%的方案它們才會相等 : 這正是IRR過於簡化的基本假設 : 但是重申簡化不等於它是個廢物推倒公式時很多東西本來就會簡化就這樣~ 事實上公式裡面根本就沒有提到再投資報酬率的這個值， NPV=0這個公式裡的R根本就提不出再投資報酬率這個值，這不是簡化，而是根本就沒有考慮這個值！假設我打算投資一百萬然後前五年每年都需要五萬塊要繳貸款十年後取回本金我想知道這個投資商品與銀行存款的關係可不可以用IRR來評估？如果可以，可是五萬塊沒有再投資耶，IRR不是假設有考慮再投資嗎？如果不行，那應該如何評估此投資策略是否划算？ -- http://vi1l3vu03.pixnet.net/blog 保險的數學方程式這裡不賣保險只說保險 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 125.230.12.28 ※ 編輯: hitoo 來自: 125.230.12.28 (11/05 01:38)