Re: 請問時間價值的一個問題

看板Option (期貨與選擇權)作者freeless (You're fired)時間20年前 (2004/10/30 07:49)推噓0(0推 0噓 0→)

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※ 引述《borderland (夏日眠眠)》之銘言： : ※ 引述《sharon520 (frere)》之銘言： : 1st,假設用每交易星期星期的time dacay是constant,這觀念是錯的 : option在兩個時點Gamma會衝到最高，第一為價平，第二為離到期越近 : 正Gamma很大的option背後就是相同大幅度的負theta : 所以在其他條件不變下,theta會在離距到期日一半的時點後開始加速到期日的一半是多少阿?:p volatility=2*time天數 vega=theta 之後 theta開始>vega嘍~ : 尤以最近到期時間點衝最高. 假設在接近平價選擇權. : 2nd,implied vol是被trade出來的，所以重點在於高implied vol的option : 背後帶的是相對高幅度的正Gamma和負theta,(有點cross partial effect的意思) : 就像每天開盤時，市場都會有一股氣氛來拉高或壓低option的vol : 只是支配這股價格波動的力量會從一開始大家感覺到的implied vol : 慢慢變為Gamma所dominate,這就像Gamma一開始躲在陰影裡，慢慢的會出現在 : 大家的眼前，這也是為何決定option價格速因素除underlying asset value外 : 就為impled vol,因為在不同價格倒推的impled vol中會帶有相對的Greeks : 而且並沒有入痕方式可以改變portfolio的Greeks combinations : 所以我不認為可以假設time decay是固定，反倒推不同iv來取代市價的波動 : 3rd,基本上在看time decay，一般而言會以交易日為計算基準(至少大部份 : 的market maker是如此),更嚴謹的說法是一分一秒都有他相對的時間價值. : 4th,至少就我觀察到TAIFEX的狀況，time decay不會因為跨週末而增加 : 可能比較感覺不同的是，留倉者因為避險或觀望氣氛，而追價買option, : 賣方也因市場不穩定而要求較高的compensation,而使週五收盤前的vol被拉高， : 但到隔交易日因為市場的穩定而被壓下來. (哈哈這位仁兄過於認真了舉個例嘛當然希望簡單又明瞭本來是想丟出一個概念讓有心人慢慢去想獨立思考的我也是從交易的過程中自己想出來的我總希望會有許多"奇異"的想法去刺激我想出更多的策略.總是希望有些回饋嘛~~ 可見網路上每個字都要很認真打這樣又要花很多時間真是吃力不討好的行業:pp 開個玩笑別介意) 舉例來說: 先說明以下討論IV跟t的關係在其他不變下 5700的call在禮拜四時剩20天到期(365base) 現貨價S=5700 市價為129.27 IV約等24%(約估值不要吹毛求疵喔~) 用365天去計算少一天的theta是-3.31 在同樣的IV下 "推算"下一日市價應為129.27-3.31=125.96 但是由於市場上是用交易日去trade的 theta約為-4.7 在禮拜五收盤後 "正確市價"應為129.27-4.7=124.57 124.57<125.96 所以用正確市價去推算IV必定出現IV小於前一日24% 出現了IV遞減的現象如果用交易日去算就不會有這種困擾. 我舉的時間點用意在於如果用365天去算假期前收完盤應該是IV最低的時候 (因應一週IV是遞減的說法不論是否被不安的情緒所推高等一切就評價模式言) 假期後馬上IV會拉高於是你就會有錯誤的解讀. 我在trade時我會把時間點切為五等分 8:45=1 9:45=0.8 於此類推 (為何取五等分?是有點龜毛又不會太龜毛的作法:p) 我會有我自己的想法什麼market maker也是人不一定對,so do I. 如果用交易日去計算到了收完盤後才扣除幸運的話可能會在當天看到IV遞減直到你扣除"1"那一霎那 IV又回到了回點:ppp -- 早上剛起來腦袋不太清楚言有不對處請見諒~~ ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.230.4.120 ※ 編輯: freeless 來自: 61.230.4.120 (10/30 08:44)