Re: 請問時間價值的一個問題

看板Option (期貨與選擇權)作者borderland (夏日眠眠)時間20年前 (2004/10/30 21:28)推噓0(0推 0噓 1→)

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※ 引述《freeless (You're fired)》之銘言： : 到期日的一半是多少阿?:p : volatility=2*time天數 vega=theta : 之後 theta開始>vega嘍~ 這是關於Greeks的穩定性，也純粹是從theta的movements 所發生的現像...你可以試著把theta和vega對時間微分後比較簡單說就假設其他條件不變下,theta過turning points後遞減的速度會大於Vega上升的速度. : : 尤以最近到期時間點衝最高. : 假設在接近平價選擇權. : : 2nd,implied vol是被trade出來的，所以重點在於高implied vol的option : : 背後帶的是相對高幅度的正Gamma和負theta,(有點cross partial effect的意思) : : 就像每天開盤時，市場都會有一股氣氛來拉高或壓低option的vol : : 只是支配這股價格波動的力量會從一開始大家感覺到的implied vol : : 慢慢變為Gamma所dominate,這就像Gamma一開始躲在陰影裡，慢慢的會出現在 : : 大家的眼前，這也是為何決定option價格速因素除underlying asset value外 : : 就為impled vol,因為在不同價格倒推的impled vol中會帶有相對的Greeks : : 而且並沒有入痕方式可以改變portfolio的Greeks combinations : : 所以我不認為可以假設time decay是固定，反倒推不同iv來取代市價的波動 : : 3rd,基本上在看time decay，一般而言會以交易日為計算基準(至少大部份 : : 的market maker是如此),更嚴謹的說法是一分一秒都有他相對的時間價值. : : 4th,至少就我觀察到TAIFEX的狀況，time decay不會因為跨週末而增加 : : 可能比較感覺不同的是，留倉者因為避險或觀望氣氛，而追價買option, : : 賣方也因市場不穩定而要求較高的compensation,而使週五收盤前的vol被拉高， : : 但到隔交易日因為市場的穩定而被壓下來. : (哈哈這位仁兄過於認真了 : 舉個例嘛當然希望簡單又明瞭本來是想丟出一個概念讓有心人慢慢去想獨立思考的 : 我也是從交易的過程中自己想出來的我總希望會有許多"奇異"的想法去刺激我想出 : 更多的策略.總是希望有些回饋嘛~~ : 可見網路上每個字都要很認真打這樣又要花很多時間 : 真是吃力不討好的行業:pp 開個玩笑別介意) : 舉例來說: 先說明以下討論IV跟t的關係在其他不變下 : 5700的call在禮拜四時剩20天到期(365base) 現貨價S=5700 : 市價為129.27 IV約等24%(約估值不要吹毛求疵喔~) : 用365天去計算少一天的theta是-3.31 : 在同樣的IV下 "推算"下一日市價應為129.27-3.31=125.96 : 但是由於市場上是用交易日去trade的 theta約為-4.7 : 在禮拜五收盤後 "正確市價"應為129.27-4.7=124.57 : 124.57<125.96 所以用正確市價去推算IV必定出現IV小於前一日24% : 出現了IV遞減的現象 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 為何iv要遞減!?!? : 我舉的時間點用意在於如果用365天去算假期前收完盤應該是IV最低的時候 : (因應一週IV是遞減的說法不論是否被不安的情緒所推高等一切就評價模式言) ^^^^^^^^^^^^^ Black scholes formula有這樣的現像嗎!?!? 我的想法是IV是trade出來的..而不是因為時間的變化而產生遞增或減的現像或是implied volatility structure可以反應為vol&time的fumction(GARCH) 但單就你字義的描述，和Model的本身，及市場的反應好像見不到一週IV是遞減的說法. : 假期後馬上IV會拉高於是你就會有錯誤的解讀. : 我在trade時我會把時間點切為五等分 8:45=1 9:45=0.8 於此類推 : (為何取五等分?是有點龜毛又不會太龜毛的作法:p) : 我會有我自己的想法什麼market maker也是人不一定對,so do I. : 如果用交易日去計算到了收完盤後才扣除 : 幸運的話可能會在當天看到IV遞減直到你扣除"1"那一霎那 IV又回到了回點:ppp 我想我們的共同共識在於是以time decay不會因為跨週而產生太大的不同也認同option premium time value even在交易日內一樣會有遞減的軌跡但是我比較認為的是我不假設time decay是常數，也不假設iv會有一定的軌跡 (就是不認同"因應一週IV是遞減的說法") 純粹是以Greeks的移動和trade出來implied vol的交互變動所做出來的推論 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 210.85.172.60