Re: [心得] 正二動態槓桿簡易檢查表

看板Stock (股票)作者onekoni (一貓人我的超人)時間2小時前 (2026/03/12 23:10)推噓12(12推 0噓 0→)

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自己手算豐衣足食。下面有很多人問各種槓桿，與其問不如學著動手算，很簡單，知道後都能自己評估。 https://i.mopix.cc/b9xoPA.jpg

這是在計算連續時間幾何報酬用的公式，看到這個計算時可能不容易理解，我比較直觀地解釋一下。預期報酬= A-B-C A：槓桿倍率*預期報酬槓桿倍率下預期得到的報酬，還沒減去成本。 B： 1/2*槓桿倍率平方*波動率平方這是持有開始每天必然的波動耗損。 C：（槓桿倍率-1）*槓桿成本這是資金成本，也是確定付出去的錢。算出來就能得到： A倍率報酬 B波動耗損 C槓桿成本 D預期報酬支出多少成本來賺多少錢一目了然。可以發現BC都是真金白銀，A則是預期報酬。因此最重要的是弄清楚波動耗損與槓桿成本，這兩個已經決定你長期持有的勝率，只要夠低，市場報酬追過的機會就大。 B跟C就好像經營一家店的店租成本，每天燒掉的錢少，店就開的久，賺到錢的機會比較大。 B項目波動耗損計算的時候，比較大的爭議是看幾年標準差，有拿成立至今的，也有拿五年的。像納指由於經過網路泡沫，歷史標準差來到22，五年20，我的看法是： https://i.mopix.cc/Q17rWk.jpg

五年的慣性已經足夠反映這個長期博弈的均衡結果，再長可能會有經濟轉型帶來的市場變化，比方說科技業在2000年還是高風險產業，現在已經是成熟的成長股了。像是台股歷史波動25%，但五年20%，明顯是台股從2000年之後逐漸從新興市場變成成熟市場的改變。當然你要壓力測試的話，那指歷史波動去估算能看到對抗2000年泡沫的能力。這個就看你怎麼看待風險。 C項目槓桿成本大概可以分成台股正二跟美股正二，由於美股都是用swap，經銀行抽了一手，成本都會墊高，台股則是直接用期貨，省成本優勢不小。台股正二：單位曝險管理費+TAIBOR一個月期利率管理費直接看發行商/槓桿倍數期貨成本大概就直接看TAIBOR一個月期利率，那是大戶交易的資金成本區間，台灣游資氾濫，不會直接跟央行借。這都查得到。美股正二：單位曝險管理費 +SOFR + SWAP spread + 交易摩擦 SWAP spread加交易摩擦固定約0.75%，另外兩項就可以查得到。如此，你也可以計算投資成本，來看你付出多少成本，扣除後預期的報酬能不能追過原型。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.12.153.208 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1773328256.A.BAC.html ※ 編輯: onekoni (101.12.153.208 臺灣), 03/12/2026 23:11:26

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weiren6

03/12 23:14, 1小時前 , 1^F

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※ 編輯: onekoni (101.12.153.208 臺灣), 03/12/2026 23:17:22

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hellomo

03/12 23:21, 1小時前 , 2^F

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※ 編輯: onekoni (101.12.153.208 臺灣), 03/12/2026 23:22:33 ※ 編輯: onekoni (101.12.153.208 臺灣), 03/12/2026 23:23:33 ※ 編輯: onekoni (101.12.153.208 臺灣), 03/12/2026 23:23:50

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aass5566

03/12 23:24, 1小時前 , 3^F

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okderla

03/12 23:25, 1小時前 , 4^F

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REVOLUTIONER

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