Re: [心得] CFA L1問題－你問我答（六之一）
看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者sonia888 (sonia)時間17年前 (2008/10/30 10:56)推噓1(1推 0噓 0→)留言1則, 1人參與討論串2/2 (看更多)
謝謝你們對該問題的討論，在此，我再解釋一下：
如果，
舉債後公司價值=舉債前公司價值＋舉債×稅率
表示加入舉債的稅盾好處，但是未減去舉債的破產成本。
若要考量得更深入，應該也減去舉債的破產成本，才比較周延。
根據原始MM資本結構理論，資本結構與公司價值無關。因此，舉不舉債的公司價值皆相等
，以公式表示如下：
舉債後公司價值=舉債前公司價值
如果把MM資本結構的無稅與無破產成本假設放寬，就變成槓桿交換理論。
這時的舉債後公司價值等於舉債前公司價值加上稅盾（稅盾=舉債×稅率）再減去破產成
本，以公式表示如下：
舉債後公司價值=舉債前公司價值＋舉債×稅率－破產成本
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推
10/30 11:29, , 1F
10/30 11:29, 1F
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