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Re: [心得] 以總體經濟和債市的角度來看市場

看板Stock (股票)作者 (Rickz)時間5年前 (2018/11/13 08:01), 5年前編輯推噓54(55推 1噓 29→)
留言85則, 52人參與, 5年前最新討論串3/14 (看更多)
圖較多，請直接開啟本篇網址︰ https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1542067276.A.277.html 上次 10/5 發文時的台股 https://i.imgur.com/aFqHQVZ.jpg
和昨天的台股 https://i.imgur.com/hN6SiFO.png
確實景氣開始出現了一些變化，對市場產生影響。 採購經理人指數(PMI)下滑至 50 以下︰ https://i.imgur.com/11IRu6M.png
「產出、新接業務總量和出口銷售皆錄得略逾三年 　來最顯著收縮率。據廠商反映，海內外需求皆有 　減弱。 　關於未來一年的前景，業界預期轉向悲觀，這在 　逾兩年來尚屬首見。」 資料來源︰ https://goo.gl/zEanjL 來說說自已對於近期市場的看法… 前幾天 Fed 做了一個沒有記者會的利率決議，不過 通常沒有記者會，利率通常不太會有變動，經由比 對上個月及這個月的聲明稿，Fed 認為失業率下降 很快，並且維持家庭開支仍然強勁的看法︰ https://i.imgur.com/rr2P8Xx.png
顯見 Fed 對於就業市場狀況太好，事浮於人，到處 都有企業貼著 We're Hiring! 資料來源︰ Fed 聲明稿 2018-09-26 https://goo.gl/ALqLbG 2018-11-08 https://goo.gl/5S7qkp 對於 Fed 升息的預期，也可從 Dot Plot 可看出， 在 2018 年到 2019 年這一段，Fed 急於升息︰ https://i.imgur.com/Kuvl05T.png
然而，接下來的不單單只是升息而已，還加上了一直 默默在做的縮減資產負債表︰ https://i.imgur.com/VnSP4io.png
我們可以從 Fed 的網站上下載每週的資產負債表︰ https://www.federalreserve.gov/releases/h41/ 然後畫出每週資產負債表總值的變化︰ https://i.imgur.com/A1EFtsF.png
顯而易見的，Fed 縮表的速度正在加速中。 從資產負債表的變化也可以看出 Fed 是明著賣國債， 等於是告訴債市 「這裡有一個大咖的一直在出貨」， 導致國債殖利率一直呈現著上升趨勢︰ https://i.imgur.com/gULtChE.png
民主共和兩黨為爭奪 2020 年的國會主導權，必定會 推動更多提高政府開支的法案，自然不樂見升息，但 卻也無可耐何，畢竟美國的中央銀行制度是獨立機關 ，頂多只能把人找過來國會召開聽證會，讓大家評評 理，無法影響央行決策，也無法要求央行為政策開支 背書。 另外，在長期低利率環境下，出現了大量的僵屍企業 (Zombie Firms)，意指在低利率下，銀行為求生存及 獲利，為增加表上的資產而浮濫放貸。此時就會開始 出現毫無生產力，沒有獲利能力卻利用低利率維持著 的企業，或甚至更糟糕的，目標只是為了獲得所謂的 槓桿貸款(Leveraged Loan)，或是發行垃圾債，再等 待著宣告破產的企業。 根據國際清算銀行(BIS)研究，高達 16% 的美國企業 是僵屍企業，並且在槓桿貸款的數字上，已呈現了驚 人的 1.6 兆美元︰ https://i.imgur.com/UTGoU3h.png
槓桿貸款本身貸放給有一定額數或是信用不良的貸款 者，有沒有一種很像次級房貸，很熟悉的感覺？ 這或許會在 Fed 升息的過程中，成為一個爆點。 資料來源︰ https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1809g.htm 另外油價可能因為 Fed QT 導致新興市場缺乏流動性 ，加上貿易戰衝擊，並且美國用油旺季將過，爬不起來。 但縱觀近期原物料價格，都是下滑的︰ https://www.bloomberg.com/markets/commodities 股市的部份，John Hussman 的分析，表示 S&P 500 可能會滑落三分之二︰ https://www.hussmanfunds.com/comment/mc181101/ John Hussman 是 Hussman Funds 的老闆，成功預測 2000 及 2008 年的股災，很有指標性。 S&P 500 的年化報酬也變得不吸引人，也預示著 S&P 500 往上爬的可能性降低許多︰ https://i.imgur.com/WTv1qqO.png
且公債殖利率仍有 yield curve inversion 的現象︰ http://img.oooo.tw/yield2.gif
加上主要 QE 的央行都未再擴張資產負債表︰ https://i.imgur.com/5aUPwys.png
與 QE 高度正相關的股市仍然有可能會受到影響︰ https://i.imgur.com/YyHjRYX.png
在信心喪失、股市可能下滑、再加上一些原物料價格 下滑的現象，或許不景氣會來得比我們想像中更快。 https://i.imgur.com/zuiEpsS.jpg
Rickz, 2018-11-13 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.242.229.128 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1542067276.A.277.html ※ 編輯: Rickz (27.242.229.128), 11/13/2018 08:01:33
推
11/13 08:04, 5年前 , 1F
空頭大魔王
11/13 08:04, 1F
推
11/13 08:04, 5年前 , 2F
好文給推
11/13 08:04, 2F
推
11/13 08:04, 5年前 , 3F
推數據
11/13 08:04, 3F
推
11/13 08:05, 5年前 , 4F
好文推
11/13 08:05, 4F
推
11/13 08:06, 5年前 , 5F
推
11/13 08:06, 5F
推
11/13 08:09, 5年前 , 6F
推這篇
11/13 08:09, 6F
推
11/13 08:11, 5年前 , 7F
推
11/13 08:11, 7F
推
11/13 08:14, 5年前 , 8F
推一個
11/13 08:14, 8F
推
11/13 08:15, 5年前 , 9F
推
11/13 08:15, 9F
推
11/13 08:16, 5年前 , 10F
老實說 10月5號 彭斯演說那天的 K 宣告空頭
11/13 08:16, 10F
→
11/13 08:17, 5年前 , 11F
技術面領先表態
11/13 08:17, 11F
推
11/13 08:18, 5年前 , 12F
空就對了，閉著眼睛空，天天都新低
11/13 08:18, 12F
推
11/13 08:19, 5年前 , 13F
條理分明 推推
11/13 08:19, 13F
推
11/13 08:21, 5年前 , 14F
推
11/13 08:21, 14F
推
11/13 08:22, 5年前 , 15F
貿易戰結束或許緩解通膨問題看來打不下去了
11/13 08:22, 15F
推
11/13 08:25, 5年前 , 16F
推 優文
11/13 08:25, 16F
推
11/13 08:25, 5年前 , 17F
蠻好奇的，明明知道升息會經濟崩盤，為何
11/13 08:25, 17F
→
11/13 08:25, 5年前 , 18F
還要升息?
11/13 08:25, 18F
→
11/13 08:29, 5年前 , 19F
因為銀行就是這世界最大的bug 需要人為修正..
11/13 08:29, 19F
推
11/13 08:30, 5年前 , 20F
推
11/13 08:30, 20F
推
11/13 08:31, 5年前 , 21F
不升息就等著通貨膨脹
11/13 08:31, 21F
推
11/13 08:32, 5年前 , 22F
17樓你看過辛巴威升息嗎？
11/13 08:32, 22F
→
11/13 08:41, 5年前 , 23F
推 很認真
11/13 08:41, 23F
推
11/13 08:45, 5年前 , 24F
推
11/13 08:45, 24F
推
11/13 08:52, 5年前 , 25F
好文推
11/13 08:52, 25F
推
11/13 08:58, 5年前 , 26F
推
11/13 08:58, 26F
推
11/13 08:59, 5年前 , 27F
好文，推。
11/13 08:59, 27F
推
11/13 09:10, 5年前 , 28F
優質
11/13 09:10, 28F
推
11/13 09:13, 5年前 , 29F
U質文
11/13 09:13, 29F
推
11/13 09:18, 5年前 , 30F
感謝您的發文
11/13 09:18, 30F
推
11/13 09:23, 5年前 , 31F
推
11/13 09:23, 31F
推
11/13 09:36, 5年前 , 32F
推
11/13 09:36, 32F
推
11/13 09:39, 5年前 , 33F
謝謝空頭總司令
11/13 09:39, 33F
推
11/13 09:48, 5年前 , 34F
推
11/13 09:48, 34F
推
11/13 09:53, 5年前 , 35F
我覺得SP500要進熊市還言之尚早，比起2000、2009年兩
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→
11/13 09:53, 5年前 , 36F
次，首先市場不夠樂觀，再來是升息速度很慢
11/13 09:53, 36F
推
11/13 10:00, 5年前 , 37F
但是每逢大經濟體去槓桿，台灣這種全靠出口的國家肯定
11/13 10:00, 37F
→
11/13 10:00, 5年前 , 38F
進熊市，例如2009美國、2011歐州，2015大陸
11/13 10:00, 38F
推
11/13 10:18, 5年前 , 39F
怎麼沒人說五毛自衛文
11/13 10:18, 39F
推
11/13 10:19, 5年前 , 40F
Fed是個獨立機構 有人看空也有人看多 很明顯就是fed裡的
11/13 10:19, 40F
→
11/13 10:19, 5年前 , 41F
鷹派認為美國經濟強勁到足以支撐升息 至於美股好不好那不
11/13 10:19, 41F
→
11/13 10:19, 5年前 , 42F
在fed考慮之內 fed通常是用美國各項經濟數據做分析指標
11/13 10:19, 42F
→
11/13 10:21, 5年前 , 43F
所以美國各種數據受到投資人重視 因為從中分析出fed走向
11/13 10:21, 43F
推
11/13 10:34, 5年前 , 44F
殭屍企業不是只有美國吧？
11/13 10:34, 44F
→
11/13 10:34, 5年前 , 45F
全世界到處都是....
11/13 10:34, 45F
推
11/13 10:40, 5年前 , 46F
推爆
11/13 10:40, 46F
推
11/13 10:46, 5年前 , 47F
寫的太棒了
11/13 10:46, 47F
推
11/13 11:06, 5年前 , 48F
優文
11/13 11:06, 48F
推
11/13 11:17, 5年前 , 49F
好文推
11/13 11:17, 49F
→
11/13 11:18, 5年前 , 50F
股板應該多一點這種文
11/13 11:18, 50F
推
11/13 11:29, 5年前 , 51F
真的幫人長知識！
11/13 11:29, 51F
推
11/13 11:42, 5年前 , 52F
經濟也是個泡沫，沒有不破的。大泡沫爆的時候更可怕，適當
11/13 11:42, 52F
→
11/13 11:42, 5年前 , 53F
的時候戳破，跟拉肚子一樣，有益健康
11/13 11:42, 53F
推
11/13 11:58, 5年前 , 54F
Fed今年初就在做準備了，看能壓多少是多少，結果...
11/13 11:58, 54F
→
11/13 12:00, 5年前 , 55F
我自己還覺得這時候打中美貿易戰是正確選擇，透過政治
11/13 12:00, 55F
→
11/13 12:00, 5年前 , 56F
利空消息強迫市場收縮而非繼續擴張，藉由貿易爭端陰霾
11/13 12:00, 56F
→
11/13 12:00, 5年前 , 57F
讓企業趨向保守好應付接下來的衝擊
11/13 12:00, 57F
推
11/13 12:39, 5年前 , 58F
推詳實報導
11/13 12:39, 58F
推
11/13 12:48, 5年前 , 59F
推認真
11/13 12:48, 59F
推
11/13 12:55, 5年前 , 60F
專業
11/13 12:55, 60F
推
11/13 13:24, 5年前 , 61F
推
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推
11/13 13:28, 5年前 , 62F
好文給推
11/13 13:28, 62F
推
11/13 13:42, 5年前 , 63F
空頭認真文 但完全不認同 且和華爾街主流看法完全背道而馳
11/13 13:42, 63F
推
11/13 13:44, 5年前 , 64F
我同事已經空美債一年了，爽賺
11/13 13:44, 64F
→
11/13 13:51, 5年前 , 65F
會講出美國很有可能進入景氣蕭條這種話 我覺得太離譜外行了
11/13 13:51, 65F
→
11/13 13:51, 5年前 , 66F
除了華爾街主流看法完全背道而馳 更和FED主席看法相法
11/13 13:51, 66F
→
11/13 13:53, 5年前 , 67F
更別提利率期貨機率 美國經濟蕭條機率超低
11/13 13:53, 67F
→
11/13 13:54, 5年前 , 68F
相反
11/13 13:54, 68F
→
11/13 13:58, 5年前 , 69F
圖文並茂 只代表認真但不代表專業 看法更不一定對
11/13 13:58, 69F
推
11/13 13:58, 5年前 , 70F
優質！
11/13 13:58, 70F
→
11/13 13:59, 5年前 , 71F
時間會證明一切
11/13 13:59, 71F
推
11/13 14:03, 5年前 , 72F
但是我的看法跟你不同，這次修正頂多就是30%-40% 因為沒有
11/13 14:03, 72F
→
11/13 14:03, 5年前 , 73F
美國沒有重大事件發生 若下次出現國際下跌 震央不會在美國
11/13 14:03, 73F
推
11/13 15:11, 5年前 , 74F
雖然看不太懂,但覺得有資料佐證,給推~~
11/13 15:11, 74F
推
11/13 15:27, 5年前 , 75F
推
11/13 15:27, 75F
推
11/13 17:03, 5年前 , 76F
推
11/13 17:03, 76F
推
11/13 22:32, 5年前 , 77F
華西街主流? XD
11/13 22:32, 77F
→
11/13 23:41, 5年前 , 78F
華爾街主流能信的話，2008雷曼跟次貸是？？？
11/13 23:41, 78F
→
11/13 23:42, 5年前 , 79F
降溫跟蕭條差很多，蕭條的定義好像是十五個月齁
11/13 23:42, 79F
噓
11/13 23:50, 5年前 , 80F
我寧願相信聯準會的看法 也不願相信原Po
11/13 23:50, 80F
→
11/13 23:50, 5年前 , 81F
更正確的來說我的看法和聯準會主席一樣
11/13 23:50, 81F
→
11/13 23:51, 5年前 , 82F
原Po是講經濟蕭條我覺得是鬼扯蛋
11/13 23:51, 82F
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11/14 05:44, 5年前 , 83F
華爾街主流看法？
11/14 05:44, 83F
→
11/14 05:44, 5年前 , 84F
還有聯準會.....
11/14 05:44, 84F
→
11/14 05:47, 5年前 , 85F
說的自己很專業一樣不如a大也發一篇給大家見見世面？
11/14 05:47, 85F
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